🎙 Podcast : Bourse HEBDO du 8 mars 2024 : Quoi de neuf sur les marchés ? 📈

🎙 Podcast : Bourse HEBDO du 8 mars 2024 : Quoi de neuf sur les marchés ? 📈

Bonjour à tous ravi de retrouver pour ce nouveau podcast bourse Hebdo l’analyse de la semaine qui s’achève et le programme pour la semaine prochaine la semaine qui vient de se terminer a été marqué par une nouvelle fois l’action et en tout cas les attendes autour des banques centrales

Pas mal de choses à dire encore de ce côté-là avec des nouveaux records sur les marchés américains notamment avec des valeurs qui ne cessent de grimper qui soit de plus en plus de questions sur un surachat sectoriel notamment sur l’intelligence artificielle avec des multiples qui s’accroissent avec des verticalités sur certains cours

Comme ma comme Nvidia comme le secteur globalement de semiconducteurs et puis des interventions et puis un rapport pardon sur l’emploi en fin de semaine sur lequel nous allons revenir donc on déjà commencer par le toute la partie banque centrale on a donc eu la réunion de la Banque centrale européenne cette semaine

C’était donc hier là nous sommes vendredi auù j’enregistre ce podcast il est aux alentours de 17h la réunion de la BCE donc hier a ouvert la voix a une première baisse de taux en juin Christine Lagarde qui de manière très explicite a expliqué qu’elle que la BCE aurait euh beaucoup plus de données

D’ici le mois de juin et donc elle a bien cité le mois de juin euh comme non pas une possibilité de baisse de taux mais expliquer qu’on aura pas mal de données supplémentaires d’ici le mois de juin c’est une manière d’envoyer un message probablement au marché sachant

Également que on sait que ce qui retient la BC sur les baisses de taux jusqu’à présent c’est surtout la question des salaires he les salaires on rappelle qu’ pour reste toujours un rythme de 4,5 % en en rythme annuel en en zone euro et donc la BCE attend les prochaines

Données sur les salaires notamment un rapport qui arrive tous les 3 mois le dernier ayant été publié en février et bien le prochain sera donc connu au mois de mai et donc très probablement que ces données sur les salaires seront préalables et seront nécessaires pour la BCE pour évaluer l’opportunité de de de

De baisser les taux le mois suivant pourquoi d’ailleurs les salaires c’est un sujet pour la Banque centrale européenne c’est un peu comme pour la Fed également c’est un sujet qui concerne justement la la la la pression sur les des prix qui pourrait venir ou qui est entretenu en tout cas pas qui

Est stimulé mais qui est entretenu par des salaires qui pourent toujours un rythme nettement supérieur au rythme qu’on avait par exemple avant la crise avant la crise covid et même si l’inflation a fait déjà beaucoup de progrès vers l’objectif et bien il faut aussi que la le marché de l’emploi non

Pas qu’il soit beaucoup plus détendu c’est un marché d’emploi qui est quand même toujours assez tendu mais qui a quand même montré des signes un petit peu de détente en Europe et un petit peu aussi aux États-Unis on va on va parler mais c’est beaucoup la question des

Salaires parce que si effectivement les salaires progressent toujours entre 4 et 5 % c’est pas forcément le meilleur environnement pour favoriser un retour des prix à 2 % parce que ça veut dire que le pouvoir d’achat notamment si l’inflation a baissé que les salaires progressent toujours à des rythmes plus

De 4 % et bien vous avez une reprise du pouvoir d’achat en fait une réaccélération du pouvoir d’achat et donc ce qui dit pouvoir d’achat dit aussi capacité pour les entreprises à un moment donné à ne pas euh ralentir trop fortement les hausses de prix et donc

C’est ça qui freine le ou qui risque de freiner le retour de l’inflation notamment de l’inflation sous-jacente he hors alimentation hors énergie vers l’objectif de 2 %. donc question garde a voilà clairement ouvert la porte à une baisse de taux en en juin on a également eu aujourd’hui des sources des sources

Reuters donc proche de la BCE qui indique également qui vont dans ce sens-là qui indique une une majorité importante au sein de la Banque centrale européenne considère qu’une baisse de taux effectivement peut intervenir en juin pouvant être suivi également d’une nouvelle baisse de taux en juillet euh

Et que la partie les membres de la BCE qui seraient favoraable à une baisse de taux plutôt au mois d’avril c’est un plus petit groupe donc un Mo représentatif donc voilà tout tout ces tous ces éléments là orientent le marché vers une première B en juin et ce qui ne

Serait pas incompatible d’ailleurs avec le mois où nous verrions la fête également baisser les taux on rappelle que la BCE n’aura pas de réunion au mois de mai il y aura une réunion en avril une autre réunion en juin mais pas de réunion au mois de mai euh or on sait

Que historiquement la BCE a toujours baissé ses taux après la Fed or si la BCE baisse bien cet eau au mois de juin la réunion de la BCE intervient avant la réunion de la fête donc il se peut que à quelques jours d’intervalle la BCE baisse ses prix et quelques jours plus

Tard donc un mi-juin que la Fed fasse de même donc c’est voilà calendrier qui semble se préciser pour les baisses de taux du côté de la Fed on a pe de réunion de la Fed mais on a eu l’intervention de Jérôme Poel cette semaine sur 2 jours donc devant une des

Commissions du Congrès américain Jérome poell qui n’a pas donné beaucoup plus d’éléments différents en tout cas de ce que l’on connaissait concernant l’économie américaine cette résilience économique ce marché d’emploi toujours tendu mais se détendait quand même un petit peu avec des pressions inflationnistes qui était quand même sur

Le bon chemin pour revenir à à 2 % il a simplement rappelé un peu C notion de patience indiquant que la Fed devait avoir un peu plus confiance dans l’atteinte de l’objectif à 2 % avant de bouger ses taux même s’il a rappelé un peu comme Christin garde que la f

N’attendra pas d’être à 2 % pour baisser les taux ça c’est assez logique ça on s’en doutit un petit peu mais çaement il rappelle un peu sa notion de patience indiquant tout fois que c’était pas encore forcément une trop longue période al il a pas dit ça comme ça mais c’est

Pas une patience long en fait dit encore un peu de patience il dit il nous manque encore quelques petites données he little data pour prendre ces termes little data avant de de de de basculer sur la décision des baisses de taux donc à obtenir quelques données encore ça peut être fait effectivement sur

Quelques mois donc c’est tout à fait compatible avec l’idée là aussi d’une baisse de taux à la fin du du du 2ème trimestre nous sommes que début du mois de mars donc toutes les données du mois de mars qui vont arriver puis avril puis mais voilà c’est quelques petites

Données normalement sur 3 mois on est censé avoir ces quelques petites données donc ça ça ça matche assez bien avec cette cette idée du mois de juin également pour la fête pour baisser ses taux en revanche que moi j’ai retenu de de cette intervention devant le Congrès américain enfin devant une des

Commissions du Congrès c’est moins les questions d’ordre monétaire ou économique c’est beaucoup plus le les les questions assez nombreuses des sénateurs américains donc le principe de de cette commission c’est que les sénateurs posent des questions à la fois des sénateurs républicains et démocrates pose des questions au président de la

Fed sur différents sujets et cette fois-ci je trouve qu’il y a une densité un importante de questions concernant les banques régionales et concernant notamment leur exposition à l’immobilier commercial et ça on voit que c’est un sujet qui est quand même récurrent depuis quelques mois et là ça a été

Formulé voyez de manière assez dense en nombre de questions posées à Jerome Powell ça a été un sujet assez récurrent en tout cas sur C sur ces dernières 40 sur ces derniers de jours en tout cas où Jerome Powell s’exprimé et au même moment où ces discussions avaient lieu

Et bien on a vu un nouvel épisode de stress sur une banque régionale s’appelle New York commodity bankorp qui a dévissé de plus de 40 % l’espace de quelques heures euh avant d’annoncer avant de publier un communiqué indiquant que un groupe d’investisseurs avait apporté de l’argent frais un peu plus de 1 milliard

De liquidité pour euh bah soutenir la banque tout simplement que ça donnait lieu donc à des changements de directeur notamment un changement de de président directeur général ce consortium d’ailleurs d’investisseurs euh était mené par Steve menuchin qui est l’ancien secrétaire au trésors américain sous le

Mandat de Trump et donc ce qui est assez étonnant en tout cas vous voyez c’est que au moment où les sénateurs enfin pas ce qui est assez étonnant mais ce qui nous rappelle que la question de l’immobilier commercial et bien est une question qui va être présente encore plusieurs années aux États-Unis et

Probablement peut-être aussi en Europe et bien vous voyez c’est cette cette ce rappel à la fois parce qui s’est passé sur cette banque régionale qui était en difficulté et de l’aide a été apportée ça fait un petit peu écho avec moins de problèmes pour les marchés mais ça fait

Un peu écho à ce qu’on avait déjà eu en prier premier trimestre 2023 avec la faillite de SVB oui donc on voit comme ça des des répliques de temps en temps à à ce stress là et donc en tout cas ça ça questionne hein ça interpelle quand même

Les les les les sénateurs américains qui ont pas mal cuisiné Jérome Poel et qui lui m’ a répondu hein que c’était effectivement que il y aurait des pertes dans ce secteur que c’est un secteur qui devra euh qui mettra du temps à à être un peu normalisé que que derè la Fed

Était en contact euh régulier avec les banques du secteur pour voir en gros lesquels avec des difficultés donc c’est quand même un sujet qui n’est pas qui n’est pas anodin c’est peut-être même probablement pour la Fed un des sujets en tout cas d’un point de vue systémique un des sujets les plus importants

Qu’elle a traiter peut-être plus important d’ailleurs que ce qui reste encore à gérer par rapport par rapport à l’inflation évidemment que la politique de taux joue par rapport à ça des taux toujours élevés avec une politique restrictive et bien c’était pas le meilleur environnement pour le secteur de l’immobilier commerciale donc pour

Les financement donc pour les banques voyez donc c’est sûr qu’une politique monétaire qui va s’assouplir ensuite progressivement ça portera bouffé d’oxygène au secteur euh mais voyez les les tous les sujets sont quand même assez mêlés au au aux États-Unis notamment l’autre actu de la semaine et bien c’est ces records successif sur

Plusieurs titres le plus en vue d’entre eux c’est Nvidia aux États-Unis qui monopolise toujours l’attention des des investisseurs parce que la trajectoire des cours est absolument verticale euh au moment où on enregistre ce podcast euh la valorisation boursière de Nvidia c’est 2420 milliards de dollars donc

C’est la troisème boîte la plus la plus chère sur les marché américain seulement devancé par Apple qui est à peine plus cher de 2650 milliards à peu près enfin qui est de à 2650 milliards hein donc quelques simplement 200 milliards de plus euh à peu près que que que Nvidia et puis

Ensuite à plus de 3000 milliards c’est la seule c’est c’est c’est Microsoft et donc cette cette accélération fulgurante desvorisation euh posé en question parce qu’on voit que ceci un thème qui tire le secteur des des tout ce qui est semiconducteur pas seulement Nvidia et donc on a à un moment donné l’impression

Que cet aspect un peu monoème qui tire toute la côte même des valeurs qui parfois sont un peu loloé de ce secteurl et bien ça présente certains aspects de he les quand il y a un seul thème comme ça qui imprime une cadence et qui est

Qui est un peu joué par tout le monde euh ça rappelle un peu certains souvenirs de la BU internet à moindre échelle évidemment ça rappelle un peu certains souvenirs aussi euh de de la période un peu post covid que nous avions connu avec comme ça des des

Thèmes comme ça qui étaient très très joués ou à une époque Tesla aussi un Tesla qui comme ça une allure complètement verticale avant de relâcher plus de 50 % de sa de ses de ses cours de bourse dans dans les mois qui avait suivi voilà on a quand même cette

Impression assz partagé que il y a du surachat sur sur Nvidia pas seulement sur Nvidia mais quand même sur Nvidia et qu’à un moment donné ça va devoir app de la consolidation et donc on peut s’interroger d’ailleurs pourquoi finalement Jérome Powell n’a même si c’est pas son rôle de parler des marchés action

Mais le problème c’est que quand on on ignore ou on fin d’ignorer que certains excès peuvent se prod dur sur les marchés notamment les marchés action on s’expose aussi à un moment donné quand bah il y a pas de garde fou finalement au sentiment de marché quand le marché

Est absorbé par les questions de baisse de taux que ça continue de le tir à la hausse que l’économie américaine est résiliante que les résultats des semiconducteurs ont été plutôt bon cette saison et bien que le marché ne voit finalement que le verre à moitié plein et en permanence en occultant le fait

Que la politique petêtire restrictive même si on commence à baisser les taux en juin va quand même avoir un effet un peu de ralentissement à un moment donné c’est assez inévitable sur l’économie américaine et que pour autant c’est pas ça veut pas dire que les taux vont baisser de manière hyper cadencée aux

États-Unis on peut avoir une baisse voir deux baisses de taux dans le premier temps sans que ce soit un assouplissement dramatique hein de la politique monétaire donc ça il semble que le marché fasse un peu fi de ça de ces questions euh un peu de ralentissement à venir et donc est-ce

Que les multiples qu’on a actuellement euh sur les marchés américains le SP500 il se pe plus de 25 fois les bénéfices on a rarement vu ça dans l’histoire du SP500 on a connu ça euh dans dans l’épisode de post covid justement qui éta un épisode complètement excessif on

A connu ça lors de euh la la crise de la bulle Internet également mais vous voyez c’est a de rares occasions qu’on a vu un SP500 valorisé aussi cher et dans dans une phase où là en revanche on a des taux qui ne sont pas négatifs on a de la

Liquidité qui est moindre les bilans de banque centrale continuent à diminuer les taux même s’ils sont à baissés bah ce ne sera que dans 3 mois presque 4 mois et puis de manière légère dans un premier temps on va pas baisser les taux de 50 points de basse d’un coup à

Plusieurs reprises contrairement aux Hauses de taux qui était elle intervenue à des niveaux même de 75 points de basse d’un coup là ça va être des baisses de taux assez progressives très probablement donc vous voyez ça ça SEM être un peu occulté par le marché qui pour l’instant ne voit que l’aspect

Positifs des baisses de taux à venir des résultats qui restent encore à peu près bon une économie américaine qui est résiliante et en finalement on continue d’acheter ça on enempile on enempile et puis bah ça fait gonfler les multiples de valorisation et quand il y a un peu

Trop de linéarité comme ça dans les dans les marchés c’est quandme le terrain propice à la formation d’excès à la formation de petite bulles pas forcément une grosse une petite donc ce serait quand même moi je trouve le rôle un peu des banquers centux Ben d’expliquer qu’à

Un moment donné il faut quand même tenir compte de certains critères paramètres de valorisation de niveau des taux euh voilà c’est encore une fois si les banquiers centraux interviennent quand les marchés chutent de 20 ou 30 % pour faire des annonces il y a pas de raison

Que lorsque les marchés je prends le cas du Nasdaq qui a pris 30 % ligne droite en l’esace de quelques mois il y a pas de raison queil y a une espèce d’asymétrie quand les marchés sont excessif même si c’est pas le mandat direct des banques centrales si ces banques centrales interviennent quand

Les marchés se comportent mal parce qu’il y a un risque économique euh risque de stress financier qui a des conséquences économiques ensuite et bien on pe le même cas de figure dans l’autre sens des excès de valorisation qui génèent à moment risque à postérioré pour la Stabil la stabilité financière

Parce que si ça décroche d’un coup si on a trop valorisé les choses et qu’à moment donné bien on a sous-estimé une forme de risque ou de ralentissement économique et bien c’est là que les corrections sévères interviennent avec ensuite des risques de contamination de contagion à l’économie donc selon moi il

Y a quandême un petit rôle de la part des banquiers centraux dans ce cette attitude un peu excessive des marchés action en ce moment le rapport suremploi en cette fin de semaine qu’est-ce qu’ nous a montré que il est toujours plutôt solide mais là aussi les marchés en tout

Cas dans les premières minutes qui ont suivi l’ont plutôt bien pris pourquoi parce que les créations d’emploi restent toujours assez solides 275000 c’est important mais comme le le chiffre du mois précédent plus de 350000 a été révisé dans la zone des 220000 mais ça calme un petit peu le sentiment donc on

N pas non plus l’impression que le marché d’ l’emploi est complètement de contrôle et complètement saturé et hyper tendu c’est des chiffres qui sont voilà plus proche 200000 désormais avec un taux de chômage qui est un peu remonté de 37 à 39 donc ça ça plaît par rapport

Encore une fois au baisse de taux on voit que les taux américains après ce rapport on un petit peu baissé parce que on se dit bon ben voilà le taux de chômage qui monte un peu c’est aussi le signe que le marché d’emploi se détend

Un petit peu et puis on voit que les salaires aussi la prorection des salaires est un peu moins forte on éta à 4,5 le mois d’avant ce mois d’avant é révisé à 44 donc un petit peu moins et là le chiffre actuel c’est 43 donc voilà on a aussi cette petite ce petit

Ralentissement on va dire de la progression des salaires et donc le rapport a bien plus dans un premier temps mais voyez encore une fois c’est un argument de plus pour ceux qui voudraient pousser les courspl en disant ben regardez ce rapport finalement il montre que le marché de l’emploi ne se

Tend pas plus que ça on a même des petits signes de petitte petit rebond du du du taux de chômage donc voilà ça appelle à des baisses de taux effectivement au deuxème trimestre donc c’est bullish sauf que ce sentiment favorable on l’ déjà depuis plusieurs

Mois et que ce qui est euh ce qu’ ce qui ce qui a déjà été Prissé quelques mois c’était déjà aussi l’anticipation de ça et donc à un moment donné pourquoi continu à payer quelque chose qui était déjà un petit peu anticipé notamment par rapport à ces baisses de taux euh où on

Rappelle quand même qu’au départ l’anticipation était de six baisses de taux ça va êt révisance à trois baisses de taux euh voyez et que le marché est resté linéaire dans cette phase là et donc continue à grimper euh VO de manière non nuancée à à chaque statistique ou chaque déclaration quand

Il y a trop de linéarité et pas assez de nuances dans les marchés bien ça favorise l’émergence de d’exagération l’émergence de de d’un peu de d’exubérance et et ça c’est jamais très bon quand ça doit dégonfler d’un coup donc mieux vaut que ça dégonfle de manière progressive sous forme de

Consolidation où il y a quelques respirations de temps en temps que quelque chose qui est totalement vertical et linéaire et qui dans l’histoire n’a jamais produit lui en général quand ça atterrit de bons résultats voilà pour ce constat sur le marché sur le marché du travail et puis

Aussi des nouvelles de la Banque du Japon cette semaine la Banque du Japon qui change progressivement de ton on l’a bien compris cette semaine avec plusieurs déclarations de membres de la Banque du Japon qui ouvre la porte très clairement à un ajustement à la première hausse de taux depuis 2007 rendez-vous

Compte les taux étaient négatifs depuis un petit bout de temps à – 01 % alors que partout ailleurs en Europe aux États-Unis on a des fourchettes de Tau aux États-Unis à plus de 5 % en Europe à 4 % et bien là au Japon on est toujours

À – 01 % pour pour le taux principal et donc quand on dit que la banque de Japon va probablement ajuster ces taux là au mois de mars c’est pas petite progression on va peut-être passer de – 01 à peut-être 0 % ou à + 01 vous voyez

Donc c’est quand même un ajustement mineur mais c’est quand même une petite révolution pas de hausse de taux ou en tout cas première hausse de taux pardon depuis 2007 c’est quandême petit événement avec aussi peut-être un abandon de la du contrôle de la courbe de taux sans rentrer dans le jargon ça

Veut dire que la courbe de taux é était et le contrôle de la courbe de taux était une espèce d’instrument utilisé par la Banque du Japon pour éviter que ces taux souverains ne montre ne monent trop haut et bien si on décide d’abandonner ce contrôle de la courbe de

Taux c’estàd qu’on laisse un peu plus fluctuer les taux les taux souverains et donc et bien ça peut aussi renchairir un petit peu le le coût de la dette mais il y a de l’inflation au Japon quand même he c’est un pays qui était longtemps en déflation stacflation et là on a quand

Même une inflation qui était montée à plus de 4 % en 2023 on est redescendu à 2 2,2 mais a des négociations salariales quand au Japon he qui sont très revendicatrices en terme de hausse de salaire donc voilà on sent quand même que les autorités japonaise et la Banque

Du Japon veut ajuster un tout petit peu qu même cette sa politique monétaire par rapport à cette nouvelle donne euh d’inflation et de progression de salaire au Japon voilà pour ce que l’on pouvait dire et juste pour terminer la partie cette partie après on fera en quelques secondes le programme pour la semaine

Prochaine euh quelques bonnes nouvelles en province de Chine euh ça faisait longtemps euh la Chine qui a eu un bonne balance commerciale bons chiffre publiés une belle progression des exportations à plus de 7 % euh bon chiffre également des importations qui rebondissent de DEP

Plus de 3 % donc et ce qui génère donc un excédent commercial record pour la Chine donc ça c’est enfin une rare bonne nouvelle pour la Chine qu’on a eu ces derniers mois et puis même chose pour l’Allemagne qui a également connu un excédent commercial record après aussi

Un fort rebond des exportation et des un rebond également des importation et donc il faut y voir peut-être en lien entre les de les deux d’ailleurs hein on sait qu’il y a un lien fort commercial entre la Chine et et l’Allemagne donc vous voyez ces deux balances commerciales qui

S’amélior subitement voilà ça c’est quand même plutôt des bonnes nouvelles d’un point de vue de la demande intérieure et aussi pour l’aspect un peu moteur moteur économique que sont les exportations pour pour ces deux pays donc un peu d’embellie ça ça fait pas de mal pour ces deux pays on termine

Rapidement par la semaine prochaine une semaine qui enfin va être plutôt calme jusqu’à présent il a des semaines bien chargées semaine prochaine assez calme lundi pas grand-chose mardi on aura l’inflation aux États-Unis serasûement des rendez-vous les plus importants de la semaine l’inflation américaine alors c’est pas celle qui est très surveillée

Par la Fed hein là ce sera l’inflation CPI qu’on aura mardi celle que la Fed surveille beaucoup c’est l’inflation PCE mais bon toujours en repère d’inflation quand même que les marchés vont surveiller donc ce sera mardi à 14h30 on aura également une adjudication du Trésor américain sur les obligations

Plutôt moyen long terme à 10 ans c’est toujours un rendez-vous pour voir l’appétite des investisseurs étrangers par rapport à la dette américaine mercredi ce sera les chiffres du PIB britannique on aura également une nouvelle adjudication aux États-Unis de dette donc he à 30 ans donc là aussi un rendez-vous pour les investisseurs pour

Voir cet appétit pour la dette américaine quelques chiffres sur la production industrielle mercredi pour la zone euro jeudi ce seront les prix à la production là aussi toujours ind de prix à surveiller aux États-Unis et puis on finira tranquillement la semaine par l’évolution du prix des maisons en Chine

Important à regarder hein par rapport secteur immobilier qui est en souffrance depuis des années on aura également la analyse de confiance des consommateurs américains mesuré par l’Université du Michigan et on aura également des chiffres sur la production industrielle américaine donc une semaine pas très chargée mais justement attention à ça ce

Poêtre un piège he parfois on attend beaucoup de mouvements sur les marchés quand les semaines sont très chargées semaine prochaine un peu moins chargé est-ce que finalement les marché vont cré un peu la surprise à ce moment-là gros point d’interrogation mais avec quand même petite voilà une petite petite estimation que la semaine

Prochaine pourrait être peut-être un peu plus agité qu’on ne le pense malgré ce calendrier relativement léger très bon weekend à tous et rendez-vous la semaine prochaine pour un nouveau podcast au revoir

Le podcast bourse Hebdo en 3 points :

✔ Accédez à un condensé de l’actualité de la semaine passé au sujet de la partie macro-économique abordé par nos analystes

✔ Découvrez les tendances de marchés en moins 15 minutes pour anticiper les mouvements de marché après le week-end

✔ Développez vos connaissances sur les marchés financiers et améliorez vos stratégies de trading

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Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l’effet de levier.

72% des comptes d’investisseurs particuliers perdent de l’argent lorsqu’ils investissent sur les CFD avec IG*.

* Au cours des 12 mois précédant le 1er juillet 2023