Taux négatifs de la BoJ, c’est fini ! Quelles conséquences ? | Fast & Forex | Swissquote

Taux négatifs de la BoJ, c’est fini ! Quelles conséquences ? | Fast & Forex | Swissquote

Taux négatif de la Banque centrale du Japon la BoJ c’est terminé quelle conséquence alors chers amis je suis ravi de vous retrouver une nouvelle édition du fast and Forex nous sommes le mercredi 20 mars 2024 depuis hier la Banque centrale du Japon a terminé avec alors non pas 30 ans de politique

Monétaire accommodante n’exagérons pas mais on a terminé avec 8 ans de taux d’intérêt négatif au sein de toutes les banques centrales majeures la BoJ Bank of Japan était la dernière à pratiquer des taux d’intérêt négatif alors que les autres banques centrales occidentales ont lancé vous le savez une campagne de

Resserrement monétaire alors dont le le plafond a été atteint l’année dernière pour lutter contre l’inflation alors c’est quelque chose qui était attendu par le marché euh notamment depuis que le princi le principal syndicat japonais avait négocié une hausse de salaire supérieure à 5 % pour les salariés

Japonais ce qui n’avait pas été le cas depuis le début des années 90 et c’était un baromètre avancé dans cette vidéo je vais vous expliquer pourquoi la Banque centrale du Japon était la dernière banque centrale à pratiquer des taux d’intérêt négatifs en tout cas pour ce

Qui est du taux directeur de la Banque centrale les taux d’intérêt obligataire du Japon eux sont légèrement positifs mais toujours proches de zéro et euh nous allons donc en profiter pour faire un petit topo sur l’économie japonaise qui souffre de difficultés structurelles même si là il semble que 30 ans de

Déficit public 30 ans de déficit budgétaire pardon 30 ans de dett publique alimenté par ces déficits budgétaires 30 ans de politique monétaire accommodante semble peut-être avoir permis au Japon de coller à cette fameuse cible des 2 % d’inflation oui parce que nous on veut revenir à 2 % eux ils veulent

Ils veulent monter à 2 %. ils les ont dépassé dans le SiGe de la d’inflation de la crise sanitaire maintenant ils veulent s’y maintenir alors que nous on rêve de repasser en dessous bon enfin légèrement en dessous donc on va on va parler de ça un petit topo sur le Japon

Ensuite la suite estce simplement un taux directeur qui passe de – 01 maintenant sa nouvelle fourchette c’est 0 à + 01 pas non plus un truc de fou furieux mais quand même c’est la fin des taux négatifs de la BoJ qui est dans le top 5 des plus importantes banques central du monde

Donc ce n’est pas rien maintenant la suite est-ce le début d’un cycle de resservement monétaire c’est-à-dire va-t-il y avoir un pivot mais à la hausse c’est-à-dire l’engagement de plusieurs hausses consécutives ou est-ce simplement une hausse unique pour le principe d’être sorti des taux négatifs et ça c’est la clé pour savoir

Quel impact cela aura sur le yen et notamment sur le taux USD yen qui reste de toute façon overall sous l’influence de la Fed overall c’est l’USD qu’ le dessus lorsque je vois les premières réactions sur le taux USD yen je vais vous montrer un certain nombre d’outils

Et puis on parlera aussi analyse technique c’est parti mes amis allez on perd pas davantage de temps taux négatif de la BoJ c’est terminé quelle conséquence entre toute transparence alors oui bien c’est terminé c’est Monsieur Kazuo oueda monsieur Kazu ce beau monsieur qui a donc photographie vient de Bloomberg annoncer euh cela

Euh mardi mardi 19 mars la fin des taux négatifs de la BoJ alors c’est quand même juste pour rappeler un peu ce qui est comparable c’était donc attendu it’s coming to an end maintenant c’est fait euh ça vous rappelle quand même cette comparaison ici du taux directeur de la

Fed taux directeur de la Banque centrale européenne et donc depuis 2016 alors que pourtant le Japon a connu une vague inflationniste je vais en parler dans un instant mais le Japon a lui aussi eu alors certes n’a pas atteint les taux d’inflation qu’on a connu en Europe ou aux États-Unis mais

Tout de même un taux d’inflation nominal qui s’est envolé et le voilà qui retombe donc nous en Europe on on a ça on est content sauf que la BoJ maintenant elle veut rester ici elle et et donc le fait qu’elle est cesser de pratiquer des taux

Négatifs c’est quand même pas rien si on prend encore une petite petite dernière illustration ça reste ça reste quand même non mais c’est c’est ça reste quand même assez anecdotique alors oui et non puisque derrière il y a toute la politique monétaire non conventionnelle avec vous savez les achats d’ETF les

Achats d’obligations tout ceci va être aussi bouleversé et va progressivement cesser mais overall ce graphique attendez je vous le remontre la politique monétaire du C Japon reste quand même archi commodante et tout ça a commencé suite à l’éclatement de la bulle spéculative boursière et immobilière de la fin des

Années 80 donc oui on la voit à peine cette petite hausse en tout cas c’est quand même la fin des taux d’intérêt négatif alors regardons maintenant tout ça plus en détail pourquoi la Banque centrale du Japon était la dernière à pratiquer des taux d’intérêt négatifs vous avez à droite

L’illustration de la principale raison en tout cas celle qui était structurelle et vous avez ici une deuxième raison structurelle nous allons donc en parler à la différence des grandes banques centrales occidentales la Banque centrale du Japon n’a pas mené une campagne de resservement monétaire pour lutter contre la vague d’inflation

Post-crise sanitaire la BoJ a maintenant son taux directeur en territoire négatif c’est désormais terminé à contretendance totale de la Fed et de la BA alors pourquoi la raison est que le Japon est englué était peut-être englué dans une crise déflationniste depuis le début des années 1990 suite à l’éclatement de plusieurs bulles

Spéculatives donc vous avez ici l’illustration alors c’était à la base surtout une bulle immobilière mais aussi une bulle bière d’ailleurs note que le le nicky a récemment réatteint les sommets de 1990 sauf que là il n’y a pas eu en sous-jacant une me bullle immobilière certains parleront de bulles bsière ça

C’est un un autre débat mais dans tous les cas si le Japon depuis 30 ans pratique cette politique monétaire ultra accommodante et je vais je vais vous remontrer le cycle des taux d’intérêt de la Banque centrale du Japon voilà c’est c’est c’est quasiment à plat depuis le

Milieu des années 90 et et vous voyez tout de suite la réaction la réaction vive de la Banque centrale du Japon suite donc à l’éclatement de la bulle immobilière qui était à la fois l’éclatement du immobilière de bureau mais aussi l’immobilier résidentiel mais ce fut surtout le foncier à usage commercial

Qui chuta et et depuis voilà donc la bulle est ici très visible donc c’est cet éclatement de la bulle et au final le Japon économiquement pardon a perdu beaucoup de place dans l’économie regardez ça dans l’économie mondiale vous avez ici un un classement dynamique du classement des pays par PB nominal

Regardez en 93 95 comment était le Japon regardez presque au niveau des États-Unis et depuis le Japon n’a cessé de perdre en poid relatif vous allez voir ça va décélérer fermement et voilà et depuis le Japon a été englué dans cette phase de recul englué dans cette phase de

Recul négatif et donc il a dû avoir recours à une politique monétaire et aussi regardez une politique budgétaire l’envet l’vet de la dette publique japonaise qui représente quand même maintenant 265 % du PIB je veux dire la zone euro n est qu’à 90 les États-Unis qui à 130

L’Allemagne à 66 % la France à 111 % donc voilà alors oui alors après je je vous l’accorde je il y a la structure de la dette il y a la la détention de la dette tout ça fait que ça reste quand même globalement sous contrôle mais ce

Que je veux dire par là c’est que si le Japon était donc la dernière banque centrale à pratiquer des taux d’intérêt négatif c’est en lien avec des difficultés structurelles propres au Japon et tout a commencé avec l’éclatement de la bulle immobilière à la fin des années 80 après il y a aussi

Un autre problème qui est le vieillissement de la population la baisse de la population donc une structure démographique qui fait perdre en croissance économique potentiel à l’économie japonaise et qui rend nécessaire de toute façon un soutien monétaire un soutien budgétaire permanent c’est pourquoi il semble que Kazu oueda a simplement voulu sortir la

Banque centrale du Japon des taux négatifs sans pour autant engager un cyclossier des taux d’intérêt et c’est ça qui va avoir un impact ou non sur le taux USD yen ça reste la clé sachant que bon c’est aussi ce que fera l’USD qui reste la clé regardez d’ailleurs en bas

À droite je vous ai mis ici un histogramme de la population du Japon en million d’habitants c’est quand même pas rien on est passé de 127 millions d’habitants à maintenant 120 2 3 millions d’habitants il y a donc ici de vraies difficultés structurelles alors les raisons d’un pivot okich enfin

Possible au final donc comme je vous l’ai expliqué la Banque centrale du Japon a donc depuis hier réalisé quand même une hausse de taux on la voit à peine il faut vraiment zoomer he faut qu’on zoome à mort sur le graphe mais elle a quand même réalisé ici une hausse

De taux pourquoi cela a été possible alors tout d’abord ça fait longtemps que la banque centrale du Japon cherchait à sortir des des taux négatifs tout simplement parce que cela commence à produire des effets négatifs sur l’économie japonaise VI a des sorties de capitaux effectivement le fait que avec

L’envolé des taux d’intérêt en Occident hors Japon bien les capitaux en particulier les fonds qui vont sur les placements monétaires sont allés en Europe aux États-Unis donc des sorties de capitaux c’est jamais bon pour l’économie il y avait un risque financier pour l’économie japonaise et puis vous ajoutez à ça aussi le

Renchérissement des des importations avec la chute de la monnaie la chute du yen c’est-à-dire la tendance haussière de l’USD yen je vous ai expliqué plusieurs fois dans mes bilans Forex que le yen est depuis plusieurs années consécutives la devise la plus faible du marché deschanges alors d’ on va voir

Quel impact sur le yen là dans un premier temps ça ne le renforce pas ça ne le renforce pas parce que c’était dans les cours parce que Kazuo oueda a dit que c’était simplement une hausse de taux isolée qu’ en aurait pas plusieurs après on verra bien et puis surtout

Parce que il y a la Fed la Fed ce mercredi et c’est finalement dans USD yen c’est quand même la dimension USD qui a le dessus mais ça je vais donc parler alors pourquoi ça a été rendu possible et bien parce que il y a eu un baromètre invancé très très important

Tout d’abord le la Banque centrale du Japon espère pense avoir vaincu avoir vaincu alors pas l’inflation mais avoir vaincu le risque desflationiste prenez quand même sur longue période je vais vous montrer ça sur très très longue période l’inflation sous-jacente au Japon l’inflation corps ça fait quand même depuis 30 ans qu’elle flirte avec

Le zéro et qu’elle a été parfois pendant plusieurs années consécutives sous zéro donc le Japon était bien en lutte contre la déflation et là vous avez donc eu la poussée inflationniste l à la crise sanitaire me direz-vous maintenant ça rentombe la Banque centrale du Japon fait peut-être le pas risqué elle fait

Le Paris que ça retombe mais qu’on va rester à deux pourquoi elle fait ce Paris parce qu’au Japon vous savez vous avez un un baromètre d’inflation qui est qui est d’avancé qui est extrêmement respecté qui consiste en la négociation salar annuel entre les entreprises et le principal syndicat japonais et vous avez

Ici en haut à droite du slide la négociation qui a été pour 2024 dévoilé en fin de semaine dernière avec une hausse historique en tout cas pas vu depuis 30 ans des salaires et donc c’est ça qui donne confiance à la banque centrale du Japon quant au fait qu’elle

Ait donc atteint cet objectif des des des 2 % alors bon naturellement au pays du l’ le vent à Tokyo dans au pays du montfuji et bien la suite sera liée à ce que décidera la Boog mais pour le yen il y a plusieurs enjeux alors tout d’abord rappelons une chose la la

La faiblesse du yen commence à être de plus en plus euh mentionné par la Banque centrale du Japon mais là hier il n’a pas pas il n’ a pas été mention mais nous savons que la chute du yen et là l’USD yen remonte verses récent plus haut donc effectivement ça reste

Haussier je vais être transparent là aussi sur le point de vue technique dans un instant Japon dit qu’à tout moment elle pouvait intervenir mais la chose c’est qu’elle a en face d’elle la Fed et récemment le il y a débat sur le le pivot à venir de la Réserve fédérale des

États-Unis aura-t-il lieu en juin ou plus tard y a-t-il ou pas une seconde vague d’inflation aux États-Unis y y a-t-il un risque de stackflation aux États-Unis le soft landing est-il men ass autant de questions auxquelles la Réserve fédérale de Jérôme Powell répond mercredi soir et qui vont avoir un

Impact sur le marché d’changes sur le USD yen sur la dimension USD qui vont écraser les décisions d’abj qui impacte le JPY parce que au final c’est le dollar US et la tendance de fond du dollar US qui reste le baromètre principal de la tendance de de USD yen

Donc il y a plusieurs éléments techniques que je vais vous montrer qui sont intéressants qui sont intéressants à suivre d’abord facteur déterminant le cycle des taux d’intérêt à venir de la Banque centrale du Japon la question centrale étant de savoir s’il s’agit simplement de la fin des taux négatifs

Ou de l’engagement d’un cycle haussier des taux d’intérêt comme cela a été le cas aux États-Unis au Japon cela sera déterminant pour la tendance de fond du yen par conséquent pour que le yen soit haussier sur le marché deséchanges il faut que les taux d’intérêt nationaux du Japon poursuivent leur tendan haussière

Initié sur les derniers mois alors là justement je vais vous montrer les réactions suite à la à la décision de la BoJ et bien c’est une réaction de prise de bénéfice alors pourtant vous prenez le 2 ans japonais il a quand même construit ici plusieurs années de de

Structure de renversement haussier il a quand même validé une espèce d’énorme double top bottom vous prenez le 10 an japonais aussi il a validé un double bottom mais la tendance haussière était là et là donc dans l’immédiat dans l’immédiat vous constatez en données journalières suite à la aux annonces de

La bog il y a un retracement tout l’enjeu est de savoir c’est si simplement on retrace ça pour repartir ou pas mais dans l’absolu il y a quand même maintenant une dynamique haussière des taux d’intérêt alors pourquoi pourquoi le yen ne monte pas parce que sur le marché deschanges ce qui compte

Avant c’est le différentiel de taux d’intérêt et j’ai représenté ici le différentiel de taux d’intérêt entre le taux à 10 ans américain et le taux à japonais à 2 ans et ça remonte alors on échouera peut-être sous cette résistance il faut la suivre mais effectivement si

Ça remonte ça veut dire que les taux US remontent plus vite que les taux japonais et donc forcément infé cela a un impact sur le taux USD yen qui remonte chercher ses récents plus haut donc ça c’est la première chose à surveiller je vais en parler tout de

Suite de de l’USD yen s’il devait s’avérer s’il devait s’avérer que la BoJ n’a pas l’intention d’engager un véritable cycle haussier de ces taux d’intérêt euh alors la tendance du taux USD yen va continuer d’être d’abord lié à la tendance générale du dollar américain face à un panier de de vise

C’est-à-dire que l’auto usdn va continuer d’être corrélé au fameux dXY donc je vous parle souvent dans le fast and Forex donct je vais vous reparler en détail la semaine prochaine dans le prochain fast and Forex quand j’aurai tous les éléments de la Fed et avec toujours ce débat de savoir est-ce que

La vague B est terminée ou pas c’est l’enjeu majeur du moment et au final au final overall c’est ça qui a le dessus sur la dynamique de l’USD yen le fait que la BoJ a abandonné ces taux négatif n’a pas été un un élément déclencheur de rebond du yen qui reste

Sous pression c’est un fait c’est donc la Réserve fédérale des États-Unis ce mercredi 20 mars qui va avoir le le le dessus et en particulier le marché et bien veut savoir quelles sont les nouvelles anticipations de la Réserve fédérale en matière de federal funds rat sachant que

Vous avez sous les yeux le tableau des anticipations macroéconomiques de la Fed qui avait été dévoilé en décembre dernier et ce soir mercredi soir il va être mis à jour le marché a besoin de savoir si la fête s’inquiète du rebond de l’inflation si la fête s’inquiète du

Rebond du taux de chômage aux États-Unis le fait aussi que l’inflation nominale ne soit en rebond et euh et et donc la suite de l’USD yen va dépendre de ça est-ce que la fê confirme qu’elle envisage trois baisses de taux en 2024 ou est-ce que cela a changé et c’est ça

Qui sera déterminant pour la tendance du taux USD type où en est-il donc sur le plan technique alors je termine par ces éléments là où en est-il sur le plan technique alors déjàenant un graphique de long terme moi j’ai toujours eu un scénario de long terme fractal en en ABC

Voilà mon gros scénario en ABC une a une B le marché avait bien commencé la C il remonte alors là aussi je vais je vais être transparent un scénario a toujours une invalidation admettons donc que si j’utilise d’autres approches de l’analise technique qui sont l’apoche fractale par exemple le le système

Ishimoku lui a toujours eu et a toujours une approche bullish sur le tau USD yen et ce t que le niveau des 146 yen fait support c’est un fait le RSI hebdomadaire est aussier ici au-dessus du niveau des 50 alors donc ce scénario fractal d’une vaxé où le marché aurait

Fait une 1 une 2 avant de repartir commence à être mal mené je vous l’accorde et le niveau d’invalidation reste le même le niveau d’invalidation reste ici le niveau des 152 yen mais voilà il faut quand même admettre une c’est que la remontée des taux de la BoJ

N’a pas enclenché de rebond du yen c’est-à-dire que le fait de voir USD yen progresser c’est le yen qui est sous pression alors c’est aussi la remontée du dollar US en lien avec les attentes de main de la Fed et derrière voilà le marché revient chercher ce niveau dans

L’immédiat dépasser cette résistance ici qui se situe à 150 88 on irait chercher 152 dépasser 152 c’est l’invalidation moi du scénario fractal auquel je pensais pouvoir m’accrocher suite à ce qui pourtant a vraiment eu lieu la hausse des taux de la BoJ c’était mon scénario monétaire central

Mais il ne se traduit pas par pour le moment en tout cas un rebond du yen sur le marché deschanges vous avez donc là des niveaux techniques à surveiller maintenant voilà qu’est-ce qui va se passer avec la fête mercredi est-ce que ça va être à nouveau vendu comme ici ou

Brequé à la hausse bien ça nous verrons bien les futurs niveaux technique chers amis ainsi s’achève cette vidéo sur la fin des taux négatifs de la BoJ prochaine étape qu’est-ce que Monsieur Powell qu’est-ce que Dieu poell nous préserve nous annonce bonne semaine à tous à la semaine prochaine salut

La Banque Centrale du Japon (BoJ) était la dernière Banque Centrale occidentale à encore avoir un taux directeur négatif, c’est désormais chose révolue ! Dans sa décision de politique monétaire prise le mardi 19 mars, la BoJ a relevé son taux directeur de -0,1% à 0% mettant ainsi un terme à 8 ans de taux négatifs. Quelles sont les conséquences pour le Yen et le taux USD/JPY sur le marché des changes ?

00:00 La BoJ a enfin pivoté !!
05:20 Pourquoi la BoJ était la dernière Banque centrale occidentale à pratiquer des taux négatifs ?
09:33 Les raisons d’un pivot hawkish enfin possible
12:35 Les conséquences sur le taux USD/JPY vont dépendre de plusieurs facteurs
17:31 Analyse technique du taux USD/JPY
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Depuis plus de 20 ans, Vincent Ganne décortique et commente l’évolution des marchés financiers. Aujourd’hui, de nombreux médias économiques dont BFM Business font confiance à son œil aiguisé et à sa méthodologie rigoureuse. Retrouvez les analyses percutantes de Vincent deux fois par semaine, dans les émissions Top Ganne et Fast & Forex. De quoi garder toujours un coup d’avance.
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