Edenred : faut-il acheter l’action ?

Edenred : faut-il acheter l’action ?

Bonjour à tous une nouvelle vidéo aujourd’hui sur Eden red qui est une des plus grandes sociétés mondiales qui est connue parce que à la base elle vendait donc des tickets restaurants mais maintenant elle s’est étendu dans toutes sortes de moyens de paiement et de service Eden red c’est une société qui a un

Volume d’affaires de 35 milliards d’euros ce qui est quand même considérable et donc ces 35 milliards d’euros de volume d’affaires sont réalisé en vendant donc les services d’Eden red auprès de 950000 sociétés presque 100 million je sais pas si vous rendez compte et c’est utilisé par 52 millions de personnes autour du monde

Auprès de 2 millions de marchands et cetera Eden Red est déjà l’un des et sans doute même le leader mondial dans son domaine et pourtant la société est encore en voie d’internationalisation on le voit sur cette carte aujourd’hui elle est surtout présente en Europe pour 61 %

De son chiff d’affaires et en Amérique latine pour 31 %. le reste du monde on voit là encore sur la carte c’est surtout l’Amérique du Nord la Turquie la Chine l’Inde et le Japon donc des très gros marchés avec donc un très gros potentiel de croissance encore pour Eden

Red si on regarde un peu comment a évolué la sociéé ces dernières années on compare donc 2016 2022 on voit que la part de l’Europe s’est accrue dans le chiffre d’affaires par rapport à 2016 qui peut être un peu inattendu parce que souvent une société qui commence par bien s’implanter sur son marché

D’origine avant de se déployer ailleurs et donc la part de l’ailleurs en question va augmenter mais euh bah voilà là on voit qu’en fait ils se sont étendus dans d’autres pays européens ils ont augmenté leur part de marché au sein de ceux dans lesquels ils étaient déjà

Présents et donc en relatif la part de l’Amérique latine a un peu diminué entre 2016 et 2022 et du coup la société est devenue plus sûre plus résiliente parce que voilà l’Amérique du Sud c’est plein de potentiel mais c’est aussi plus vousa–il un point très positif pour

Eden red c’est que sur 70 % de leurs revenus opérationnels ils sont numéro 1 sur leur marché donc un très bon positionnement concurrentiel là encore on adore ça chez Ibou ils ont un potentiel de croissance par géographie comme on l’a vu mais également dans les services qu’ils peuvent apporter alors

Ils ont trois grandes catégories d’activités l’activité historique qui sont les bénéfices pour les employés principalement avec l’étiquet restaurant mais aussi avec des passecultures ou autres ils ont également l’activité flotte et mobilité alors là c’est principalement le carburant aussi mais ils offrent aussi des services de réparation de maintenance et enfin des

Services complémentaires comme des récompenses commercial et cetera si on regarde précisément l’évolution de ces services annexes là encore depuis 2016 on voit que côté donc employe benefits les bénéfices pour employés euh les tickets restaurants sont passés de so 79 % du chif d’affaires en 2016 de

L’activité à 74 % aujourd’hui et donc la progression des services annexes qui est de 5 points ce qui est quand même pas mal et côté flit et mobility il y avait aucun service annexe en 2016 et là ils sont passés à 30 % en valeur donc voilà on voit que les services ajoutés

Progressent en plus de ça ces fameux services proposés ont eux-mêmees un taux de pénétration encore assez faible dans le marché employé bénéfit on est 30 % de pénétration du marché 35 % pour la fit and mobility 10 % pour les corpor payment ça montre qu’il y a encore un

Bon réservoir de croissance pour Eden red sur le plan géographique mais également dans le les activités en elles-même de manière plus globale il y a vraiment un très gros potentiel sur les marchés sur lesquels denen Red est présent parce que ils répondent à plusieurs très grandes tendances en

Cours la première c’est le travail hybride on a 40 % des salariés européens qui font au moins un jour de télé-travail par semaine la seconde tendance c’est la montée de la garde des talents 60 15 % des sociétés aujourd’hui 35 % seulement en 2016 donc il y a une

Très forte augmentation de ce chiffre disent être en manque de talent et donc pour attirer ces talent bah avoir des avantages à offrir en plus du salaire c’est assez intéressant et également autre grande tendance c’est la recherche croissante de ce genre d’avantage par les salariés qui sont en quête de

Reconnaissance et de bien-être au travail tout ceci donc cet environnement porteur a donné de très bons résultats puisque depuis 10 ans le chif d’affaires a progressé en moyenne de 6,7 % par an ce qui est une croissance assez importante avec comme on peut le voir sur le graphique une accélération ces

Dernières années donc on voit que c’est la croissance est un peu plus forte sur ces derniers exercices du côté du bénéfice par action il a quant à lui augmenté de plus 6 % par an en moyenne pareil un beau résultat avec là aussi au-delà de l’impact négatif ponctuel du

Covid une forte accélération ces dernières années tout ceci s’est accompagné d’un dividende qui a été assez important et qui a été versé tout du long de la dernière décennie mais si on regarde un peu en détail il n’a quasiment pas monté depuis 2012 on était

À 80 centimes en 2012 on est à 1 € aujourd’hui donc voilà un dividand constant continue mais qui n’a pas beaucoup augmenté sur la période oui c’est vrai Eden red n’a pas augmenté significativement son dividend ces dernières années qu’est-ce qui s’est passé la société a eu une très forte

Hausse de son endettement avec la crise du covid comme vous voyez sur le graphique à quasiment 1,3 milliards de dett et donc ces dernières années elle a réduit son endettement elle a déleveragé ce qu’on appelle déleveragé son bil et euh ce qui d’ailleurs lui donne aujourd’hui une puissance de feu pour

Faire de la croissance externe alors elle a réussi à faire ça parce que comme vous le voyez elle a un free cash flow vraiment très très important elle avait 352 million d’euros de frit casach flow en 2016 en 2022 640 millions d’euros de frit cas flow voilà c’est vraiment

Considérable et donc une augmentation de 1,8 fois du fruit cash flow en 6 ans malgré la crise du covid et donc qu’est-ce que nous dit la société la société nous dit ben j’ai les moyens de croître et donc on a passé de 1 milliard de revenus à 2 milliards de revenus 2016

À pardon de 2010 à 2022 en 12 ans et bien de 2022 en 2030 c’est-à-dire en 8 ans on va faire deux fois et demi voilà on va aller beaucoup plus vite parce que on a comme vous l’a expliqué Marie un potentiel de croissance dans notre

Métier et en plus on a les moyens de faire de la croissance externe voilà alors évidemment c’est bien de se dire on a les moyens il y a le marché pour faire de la croissance encore faut-il avoir les moyens financiers pour la financé et alors pour ça on a le fameux

Ratio d’agilité qu’on utilise chez Ibou si vous voulez cashf sur immobilisation hein on vous l’a souvent expliqué c’est-à-dire quel pourcentage de cash flow j’ai par rapport à mes immobilisations si par exemple j’ai 10 % de cash flow par an ça veut dire je peux augmenter mes immobilisation de 10 % et

Donc potentiellement mon chiffre d’affaires de 10 % bien voyez ce qui est très très étonnant chez Eden red c’est qu’on a un ratio d’agilité extrêmement fort et ce ratio d’agilité on l’étudie pour toutes les sociétés que nous étudionons chez hibou et bien on a rarement vu un ratio d’agilité aussi

Fort faut aller sur des sociétés comme Hermes pour trouver des ratios d’agilité aussi fort voyez actuellement on a 20 plus de 25 % de racio d’agilité sur sur Eden rid ça veut dire que Eden rid est à la capacité en un an d’augmenter ses immobilisations donc sa croissance de 25

% donc elle a tout à fait les moyens d’atteindre son objectif de faire 2,5 fois plus de chiffrre d’affaires en 2030 qu’en 2022 parallèlement à ça suris sur le gâteau et de r à un très fort besoin en fond rouement négatif c’est-à-dire qu’ils encaissent euh l’argent que donnent les sociétés pour par exemple

Avoir des tickets restaurants les tickets restaurants sont pas consommés le jour même et donc ça lui fait un besoin fond de roulement négatif donc une ressource de trésorerie cette ressource de trésorerie est à quasiment 5 milliards d’euros et évidemment la hausse des taux profite pour le placement de cette trésorerie et en 2022

Par rapport à 2021 la seule hausse des taux a rapporté 35 millions d’euros alors quels sont les drivers à la hausse et bien l’expansion géographique euh l’expansion des services voilà ils vont vendre de plus en plus de services euh la croissance externe on en a parlé et puis demain l’exploitation des données

Puisque ils ont presque 60 millions de clients finaux et donc ils ont énormément de données qui pourront exploiter demain les drivers à la baisse comme pour toutes les multinationales européennes la hausse de l’euro potentiel la baisse des taux puisqu’ils ont un besoin fondement très négatif et bien sûr toujours un risque de

Disruption réglementaire puisque vous savez que par exemple les tickets restaurant ça résulte d’une loi qui autorise les entreprises à abonder pour leur euh pour leurs employés et évidemment ces lois peuvent être modifiées dans chacun des pays où Eden rid travaille alors que disent les analyses les analysesent qu’on est à

26,5 fois en PER 2023 et 22,5 fois 2024 on a un rendement de 2 % attendu en 2023 2,2 % en 2024 le Pr moyen historique est à 23 donc comme on est à 22,5 fois l’année qui commence on peut considérer que le P sera stable et que donc euh la

Progression du cours de l’action devrait suivre la progression du cours des bénéfices et cette progression du cours des bénéfices étant donné le fric à cheveux que l’on a euh et les potentiels de croissance on l’attend entre 6 et 12 % par an donc on attend une progression

D’action de 6 à 12 % plus le dividende donc environ 2 % par an donc si vous voulez si on resserre un peu la fourchette ça veut dire qu’on attend une performance globale dividende inclus de 10 à 12 % par an alors regardons ce que dit la droite de régression la droite de

Régression dit qu’on est exactement dessus euh donc si vous voulez la pente de la droite c’est 11 9 % et donc on attend une progression de à peu près 11,6 % dans les 5 prochaines années si on reste sur la droite de régression ou

Si dans 5 ans on est sur la droite de régression donc c’est très intéressant parce que c’est à peu près les mêmes résultats que ce que donne l’analyse fondamentale donc en conclusion don d’ unee société magnifique avec une position concurrentielle très forte elle est sur un marché porteur tant en terme

De géographie parce qu’il y a encore beaucoup de géographie à conquérir que de nouvelles applications potentielles voilà elle a un bilan particulièrement solide on peut donc attendre sur cette société une performance entre 10 et 12 % dividend inclus ce qui est un niveau très élevé pour une société de cette

Qualité le risque bien entendu sont des évolutions réglementaires négatives qui impacteraient le PER mais évidemment plus la société se développe en terme de géographie et en terme de servicees plus il y a d’application et bien plus ça diversifie le business et plus ça réduit ce risque voilà un très bon

Investissement à votre portée et à très bientôt avec l’équipe [Musique] hibou

Nouvelle vidéo signée l’équipe hiboo qui vous propose son analyse des chiffres et perspectives futures du Groupe Edenred, inventeur du ticket Restaurant, est le leader mondial des services prépayés aux entreprises.

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00:00 : Edenred, c’est quoi ?
00:20 : Les chiffres
07:4O : Les drivers
08:30 : L’avis des analystes et d’hiboo