Equilibri tra alleanze USA, guerre commerciali ed economia interna | Ichiro Suzuki

Equilibri tra alleanze USA, guerre commerciali ed economia interna | Ichiro Suzuki

Ciao a tutti, sono Pascalotta di Neutrality Studies e oggi parlo con Iiro Suzuki, ex gestore di portafoglio che ora scrive e pubblica analisi finanziarie e talvolta politiche, soprattutto in relazione all’economia, ai dazzi, al commercio e così via. Oggi vogliamo parlare delle sfide finanziarie ed economiche del Giappone e dell’Asia. Quindi, signor Suzuki, benvenuto. Grazie. E un Squir qui. Grazie mille per l’invito, Pascal. È fantastico averti qui. Hai lavorato per molti, molti anni nel settore finanziario e mi chiedevo se potessi magari dirci nell’attuale contesto di Dazzignor Trump e così via, qual è la questione principale che attualmente occupa, diciamo, la politica e il mondo degli affari giapponesi. Questa è una domanda molto ampia. Penso che i politici giapponesi e il mondo degli affari siano disorientati. È un mondo completamente nuovo per tutti, totalmente sconosciuto, inaspettato e non sappiamo come affrontarlo. Detto ciò, però, il signor Trump ha dimostrato di essere piuttosto concentrato su ciò che accade nei mercati finanziari, quindi sto investendo partendo dal presupposto che non sconvolgerà troppo il mercato. ci sarà una perturbazione a breve termine, ma sul lungo periodo, magari da 3 a 5 anni o almeno nei prossimi 2 anni, non ci saranno troppi sconvolgimenti, quindi probabilmente i mercati andranno bene nonostante la volatilità a breve termine. Detto ciò, però, se fossi l’amministratore delegato di una società, non saprei proprio come prendere decisioni sugli investimenti e sugli investimenti di capitale, dove collocare le fabbriche, come potrebbe fare Tim Cook per Apple in India. E poi Trump dice “No, non puoi farlo. Se mai decidesse di riportare la fabbrica negli Stati Uniti, ci vorrebbe molto tempo, più di un paio d’anni, forse fino a 10 anni. Quindi chi gestisce le aziende non può facilmente prendere decisioni su dove collocare le fabbriche o dove fare nuovi investimenti di capitale. Questo tipo di situazione peserà sull’economia degli Stati Uniti, del Giappone e del resto del mondo. Quindi tendo a pensare che l’attività economica sarà relativamente lenta nei prossimi anni. E per il Giappone, voglio dire, anche il Giappone dipende molto dal mercato statunitense, ma anche da quello cinese. E con gli Stati Uniti che cercano di presentare questa situazione del tipo o noi o loro non crea forse seri problemi anche a molte aziende giapponesi in questo momento. Le aziende giapponesi stanno lasciando la Cina già da un po’ di tempo, negli ultimi 2 anni dopo il Covid, quindi non credo che la Cina sia un problema troppo grande. Detto questo, devono però spostare le loro fabbriche in Vietnam o in posti simili e all’attuale amministrazione statunitense questa cosa non piace. Quindi ci deve essere una pressione per trasferire gli impianti negli Stati Uniti, per spostare le fabbriche negli Stati Uniti il più possibile. Una richiesta implicita, ma questo non comporta anche dei rischi significativi per il futuro. Voglio dire, anche riloizzare le fabbriche negli Stati Uniti e penso che le aziende giapponesi, soprattutto quelle automobilistiche, ci stiano riflettendo adesso. Non comporta forse anche questo dei rischi? Ad esempio, le esportazioni da lì potrebbero essere nuovamente colpite, diciamo, dazzi imposti dall’Unione Europea o da dazzi reciproci. Il Giappone ha esperienza con un ambiente di dazzi come questo o lasciami riformulare, negli anni 80 il Giappone era sotto forte pressione economica da parte degli Stati Uniti. Quell’esperienza influenza in qualche modo l’attuale approccio della politica economica giapponese. avrà un impatto significativo, in particolare sull’industria automobilistica. Toyota sembra determinata a proteggere alcuni posti di lavoro in Giappone, soprattutto nel distretto di Nagoya, nella regione di Chubunipen, la parte centrale del Giappone. Sono molto impegnati a mantenere l’occupazione in questo paese, mentre allo stesso tempo producono molte auto negli Stati Uniti e in Nord America. Hanno fatto tutto il possibile finora negli Stati Uniti e in Canada, ma ora sotto pressione potrebbero dover scegliere di spostare più fabbriche e più produzione negli Stati Uniti. Questo metterà sotto pressione l’occupazione in Giappone e la cosa mi preoccupa un po’. Toyota nel suo insieme la società probabilmente se la caverà, anzi andrà anche meglio, ma ci sarà molta pressione sull’economia giapponese, supponendo che la situazione evolva nella direzione sbagliata. [Musica] Vedi qualche segnale che il Giappone cercherà ora di coordinarsi più strettamente con la Cina, la Corea del Sud o i paesi dell’Asean? In risposta a quanto emerso da Washington negli ultimi mesi? Non sembra che sia così. per il governo giapponese. Sembra che il Giappone abbia deciso, abbia preso una decisione di essere un alleato degli Stati Uniti e finora Washington non ha esercitato troppa pressione, troppa pressione irragionevole sul Giappone, sul fronte della sicurezza, a differenza di quanto sta accadendo in Europa. Quindi su questo fronte il Giappone deve cavarsela abbastanza bene. Abbiamo quindi più tempo, ma comunque se dovesse persistere qualcosa come un dazio del 25% sulle auto esportate da questo paese verso gli Stati Uniti, forse la Toyota sopporterà il dazio del 25% per un po’ di tempo. Ma se dovessero decidere che questa situazione durerà a lungo, potrebbero costruire più fabbriche negli Stati Uniti e questo influenzerà l’economia giapponese nel lungo periodo. Negli ultimi giorni abbiamo appreso la notizia che gli Stati Uniti hanno finalmente dato il via libera all’acquisizione di US Steel da parte di Nippon Steel. Si tratta di un accordo, una fusione, un’acquisizione che era in preparazione da moltissimi anni. Interpreti questa decisione come una concessione al Giappone oppure come un cambiamento nella politica statunitense o come spieghi questo cambiamento di rotta adesso? Non so proprio quale sia l’accordo finale. Ci sono molte speculazioni. Nessuno ha visto documenti definitivi su cosa succederà tra Nippon Steel e US Steel. Ma se Washington decidesse di permettere la fusione, almeno dovrebbero salvare la faccia. devono poter dire qualcosa alla loro enorme base elettorale, quindi devono fare bella figura su quell’accordo e Nippon Steel potrebbe dover fare una concessione su quel fronte. Cioè, pensi che sarà una sorta di mascherata, come se gli Stati Uniti la presenteranno come una grande vittoria, mentre in realtà, sai, la Nippon Steel otterrà semplicemente ciò che vuole. È questo il punto. Ho appena visto un titolo, ma non ho letto i dettagli. C’era un titolo di notizia riguardante le Golden Shares o qualcosa del genere che dovrebbe essere detenuto dal governo degli Stati Uniti e che gli azionisti potrebbero avere qualcosa da ridire su quello che sta succedendo con l’acquisizione di USS Steel. Quindi una cosa del genere. Va bene, quindi dobbiamo aspettare il documento vero e proprio per capire quale sarà la struttura. Ma per quanto riguarda il settore finanziario di cui sei più esperto, sai dai tuoi colleghi e così via in Giappone, sono tutti nervosi in questo momento? Oppure si tratta in realtà di un momento di opportunità per investimenti e gestione di portafoglio? Stai parlando del fronte degli investimenti o delle operazioni bancarie. Quale dei due pensi sia più influenzata dalla situazione attuale? In ogni caso non credo che il settore finanziario avrà molti problemi. Le banche giapponesi non hanno una presenza significativa negli Stati Uniti, non hanno una grande presenza fisica. Mitsubishi UFJ possiede il Morgan Stanley, ma sono investitori passivi e non stanno facendo molto negli Stati Uniti. Stanno facendo qualcosa negli Stati Uniti ed è un grande mercato, ma comunque non sono in alcuna posizione per minacciare Goldman Sax, JP Morgan City Group of Waring, giusto? Quindi, in generale, il settore bancario giapponese non è troppo esposto a rischi provenienti da Washington in questo caso. Non credo che ci sia troppo rischio in questo senso. Si tratta del settore manifatturiero e quindi vede qualche cambiamento al momento nell’allocazione del capitale, ad esempio uno spostamento verso loro o l’allocazione di capitale in titoli di stato oppure alcuni attori che vendono certi titoli rispetto ad altri. C’è qualche grande movimento in corso nei mercati in questo momento? Non credo che sia così. C’è stato un certo movimento a livello globale un paio di mesi fa con l’uscita dagli asset statunitensi. Gli asset statunitensi, sia obbligazioni che azioni, hanno avuto una performance molto forte dal 2008, nel pieno della crisi finanziaria e la sovraperformance è stata così marcata per un periodo così lungo, quindi è ragionevole aspettarsi una correzione uscendo da questi asset. Le azioni statunitensi sono sopravvalutate e probabilmente le obbligazioni erano state acquistate in eccesso, quindi è abbastanza ragionevole spostarsi verso asset europei, titoli stato, non so altro. E poi ci sono questi titoli di stato giapponesi e così via. Voglio dire, si parla molto del debito nazionale del Giappone, del rapporto debito PIL e a seconda di chi sento alcune persone mi dicono “Oh mio Dio, il Giappone sta per collassare fiscalmente”, mentre altre dicono “No, non è un problema perché tutti quei debiti sono denominati yen giapponesi, quindi va tutto bene.” Tu come vedi il debito giapponese? Il Giappone si trova ad affrontare questo tipo di situazione debitoria da 30 anni. Già a metà degli anni 90 alcuni parlavano di un imminente default o del crollo del mercato obbligazionario, ma ciò non è ancora accaduto. Detto questo, il Giappone non può permettersi di essere compiacente. Già oggi i rendimenti dei titoli di stato a 10 anni o almeno quelli a 30 anni sono scambiati a livelli superiori rispetto a quelli della Cina. Quindi c’è un cambio della guardia. I rendimenti dei titoli di stato a 10 anni stanno senza livelli più alti rispetto a quelli della Cina. Questo significa che non ho controllato gli ultimi dati, ma a un certo punto i titoli di stato a 10 anni venivano scambiati a rendimenti superiori a quelli della Cina, ma per i titoli a 30 anni sicuramente. Scusate, è una cosa positiva o negativa? Aiutatemi perché io sono due cose. La situazione giapponese sta cambiando. Non possiamo essere troppo rilassati riguardo alla situazione del debito del Giappone. Qual è il tasso di interesse che il governo giapponese deve pagare su quei titoli? Giusto. Il rendimento a scadenza, non il tasso cedolare. Va bene. Chi acquista titoli di stato giapponesi, obbligazioni governative giapponesi a 30 anni, riceverà il 3% se li tiene per 30 anni fino alla scadenza. Questo è il significato. Giusto, giusto, giusto. Quindi questo rappresenta un costo per il governo. Sì, è un costo per il governo e oggi è più alto di quello della Cina. Quindi questo significa che nel mercato obbligazionario le persone considerano la Cina più stabile o più sicura, un titolo più solido rispetto ai titoli di stato giapponesi. Non proprio questo, significa che l’intensità della deflazione in Cina sta aumentando. Non credo sia così. Sì, la deflazione in Cina va avanti da un po’, mentre il Giappone è in fase di uscita dalla deflazione. O forse ne siamo già usciti a questo punto. Sì, c’è sicuramente inflazione in Giappone. Conosco il Giappone da 20 anni e per la prima volta circa 3 anni fa ho visto i prezzi aumentare un po’, ma non ovunque e non in tutti i settori. Quindi, pensi che l’aumento di questo rendimento obbligazionario sia una riflessione generale dell’aumento dei prezzi in Giappone? Sì. Gli aumenti generalizzati dei prezzi in Giappone fanno sì che l’indice dei prezzi al consumo sia ora più alto che negli Stati Uniti. Il mese scorso Adotl 6% bene negli Stareti era al 2,4%. Quindi in generale non sei preoccupato che improvvisamente le aziende giapponesi e quelle straniere smettano di acquistare il debito pubblico [Musica] giapponese. Forse gli stranieri stanno diventando meno interessati ad acquistare il debito giapponese. E un’altra cosa è che tra due mesi ci saranno le elezioni. A luglio avremo le elezioni per la Camera Alta, la Camera dei Consiglieri e in vista delle elezioni alcuni politici parlano di tagli alla tassa sui consumi, cose del genere senza dirci come intendono finanziarli. Voglio dire, la tassa sui consumi è stata aumentata 6 o 7 anni fa, dall’8% al 10%. Giusto, voglio dire, sarebbe bello se tornasse di nuovo all’8% oppure di cosa si sta parlando? A causa dell’aumento dei prezzi, soprattutto nel settore alimentare, alcuni politici stanno parlando di ridurre l’imposta sui consumi, magari addirittura di eliminarla sui geni alimentari, il che aiuterebbe le famiglie medie. Il prezzo del riso in Giappone è diventato davvero folle, è raddoppiato negli ultimi 12 mesi, ma ci sono anche dazzi molto elevati. Il governo giapponese applica dazzi sul riso straniero perché il governo giapponese non ha ancora eliminato molti di questi dazzi per importare più riso dall’estero? Voglio dire, la Thailandia sta solo aspettando. Stanno solo aspettando. Hanno tutto quel riso. settore agricolo e quel settore, quindi devono ascoltarli, ma persino loro sono sorpresi dal prezzo del riso, perché, voglio dire, allo stesso tempo il governo giapponese sta parlando di rilasciare o ha già rilasciato le riserve strategiche. Hanno riserve strategiche di riso e le rilasciano per abbassare i prezzi. Sì, perché quella va bene, ma importare riso straniero per la sostenibilità del mercato non va bene. Un termine spesso usato per parlare del mondo è sicurezza alimentare. Sicurezza alimentare, sì, sicurezza alimentare. E molte persone sono molto attente a questo tema. Penso che il Giappone si stia nutrendo con solo il 36% del cibo che consuma prodotto in questo paese, mentre il resto viene importato. Il riso dovrebbe essere l’ultimo baluardo a difesa della sicurezza alimentare, quindi è fondamentalmente un alimento di base molto molto importante che questo quindi deve essere covoto dalle mani degli agricoltori giapponesi. Questo è ciò che dicono. Quindi questa è più una decisione ideologica che economica. A me sembra molto ideologica, giusto? Ma pensi che questo aumento dei prezzi del riso abbia effetti secondari su altri prodotti? Oppure l’aumento dei prezzi del riso è semplicemente il riflesso dell’aumento dei prezzi del petrolio e così via, dei costi di produzione? Mh mh. Parte del motivo per cui i prezzi del riso giapponese stanno aumentando è che anche i costi di produzione stanno salendo. il costo dell’energia, ad esempio, così come il costo dei salari dei lavoratori parttime, dei macchinari e dei fertilizzanti, tutte queste cose, ormai tutto sta aumentando. Quindi i costi di produzione devono essere aumentati di una certa percentuale, forse del 25-30%, non mi sorprenderebbe. E qual è la tua opinione generale sulla forza lavoro giapponese? Perché il Giappone è il paese che invecchia più rapidamente al mondo e l’età media degli agricoltori oggi è, penso sia intorno ai 67 anni. Sì, quasi 70. Quasi 70. Qual è la tua opinione su questo? Voglio dire, dal mio punto di vista ho sempre pensato che la resistenza ai prodotti agricoli esteri sarebbe automaticamente diminuita una volta che questa età media fosse aumentata. Ma finora questo non è successo. Il Giappone sta attualmente introducendo più manodopera straniera per aiutare in questo settore, non nel settore agricolo, per quanto ne so, ma quello che sta succedendo nel settore agricolo, soprattutto nel settore della coltivazione del riso, è che ci sono molte persone interessate ad affittare terreni agricoli per coltivare riso, quindi da quei piccoli agricoltori anziani e partime affitteranno la Terra per espandere il loro territorio e coltivare riso. In futuro ci sarà sicuramente un numero minore di agricoltori, ma giusto, giusto. E in altre parti dell’economia, come il lavoro, a causa della carenza di manodopera, lo vedo anche qui. Vedo cartelli ovunque nei negozi che cercano personale, giusto? Sì, è abbastanza diffuso. La carenza di manodopera è qualcosa con cui il Giappone sta davvero lottando in questo momento. Forse in parte. Alcune aziende devono aver avuto difficoltà con questo da un po’ di tempo, ma tendo a pensare che sia una cosa positiva. I salari stanno crescendo e con costi salariali più alti le aziende diventeranno sicuramente più produttive, rendendo tutto più automatizzato. Questo non è stato fatto negli ultimi 20 o 30 anni. non hanno investito molto capitale nell’automazione o nel miglioramento della produzione. [Musica] Quindi giusto, giusto. Ed è vero, in molte aziende giapponesi c’è spesso un eccesso di burocrazia, ma in quel caso non ti preoccupi troppo dei fattori di produzione per il Giappone. Voglio dire, l’accesso all’energia è ancora garantito, l’accesso ai mercati finanziari è ancora garantito e persino la manodopera dici che non è un grosso problema o lo è. Il lavoro è un problema, ma penso che dato che l’economia giapponese è in deflazione da quasi 30 anni, la carenza di manodopera sia il fattore che ci farà uscire dalla deflazione, il che di per sé è una cosa positiva. Sì, la deflazione ha permesso alle cosiddette aziende zombie di restare nell’economia per molto tempo, trascinando la produttività verso il basso per così tanto tempo. anti s e pensi che i giapponesi cercheranno di nuovo più mercati all’estero? Voglio dire, uno dei grandi shock ovviamente sono stati i dazzi di Trump, perché gli Stati Uniti rappresentano un mercato così grande. Ma ora che lo yen giapponese sta scendendo o è sceso in modo significativo negli ultimi 4-5 anni, giusto, ha perso quasi il 30-40% del suo valore anche rispetto, diciamo, al BAT thailandese. Pensi che questo stia aprendo nuovi potenziali mercati per i prodotti giapponesi? Dove i paesi del sudest asiatico e anche la Cina potrebbero ora permettersi questi prodotti? Sì, spero che i giapponesi siano abbastanza competitivi nel sudest asiatico, ma è proprio lì che gli esportatori cinesi stanno facendo grandi progressi, giusto? Giusto, giusto, giusto. Cometere con la Cina nei mercati globali è notoriamente difficile. E qual è la tua previsione per lo yen giapponese? Voglio dire, la svalutazione che abbiamo visto negli ultimi anni è stata davvero notevole. Pensi che continuerà oppure ora ci sono pressioni affinché lo yen giapponese si rafforzi rispetto al dollaro e alle altre principali valute? Non ho un’opinione forte sulla direzione dello yen giapponese, ma tendo a pensare che non si riprenderà troppo e devo tornare sulla questione dei titoli di stato giapponesi e dei problemi di debito. Il Ministero delle Finanze ha chiaramente fatto uno sforzo incoraggiando gli investitori stranieri ad acquistare più titoli di stato giapponesi, perché l’offerta aumenterà comunque e affinché li acquistino o la valuta deve trovarsi a un livello più interessante oppure i tassi di interesse devono essere più alti o entrambe le cose una delle teorie che ho sentito riguardo al motivo per cui lo yen giapponese si è deprezzato così tanto negli ultimi anni, è legata alla decisione della Banca del Giappone di perseguire una politica di allentamento quantitativo immettendo liquidità nei mercati e il governo emettendo grandi quantità di obbligazioni. Allo stesso tempo i tassi di interesse in Giappone erano così bassi che molte persone hanno convertito i loro asset denominati in yen in asset in dollari statunitensi. e hanno investito in dollari che offrono rendimenti più elevati. È davvero quello che è successo? Anche lei la vede così? Penso che sia ancora un fattore importante. Come ho detto, l’inflazione in questo paese è ora più alta che negli Stati Uniti in questo periodo e allo stesso tempo il tasso di interesse reale è ancora negativo in Giappone. Il Giappone è l’unico paese che ha un tasso di interesse reale negativo. L’indice dei prezzi al consumo è al 3,6%, mentre il rendimento dei titoli di stato a 10 anni è all’1 o 1,6%. Scusa, puoi spiegarmi cos’è il tasso di interesse reale? È il tasso di interesse corretto per l’inflazione, ok? Il tasso di interesse a 10 anni è dell’1,5% e il CPI è del 3,6%. Questo significa che il tasso di inflazione è più alto del tasso di interesse a lungo termine, decisamente più alto. Ah, ecco perché ancora non riesco a ottenere alcun tipo di interesse ragionevole sul mio conto bancario, sul mio conto alla posta giapponese. Qualche interesse lo ricevi, ma l’inflazione ti batte. sconfitto dall’inflazione. Esatto. Quindi perché quello non sta reagendo? Si spera che la Banca del Giappone desideri poter aumentare i tassi di interesse in modo molto più rapido, ma se lo facessero ucciderebbero l’economia giapponese. L’economia giapponese è stata troppo dipendente dai tassi di interesse bassi per così tanto tempo, 20-30 anni. E quella società zombie dovrebbe improvvisamente dichiarare fallimento, perché molte di queste aziende hanno preso decisioni di investimento basandosi sulla previsione che i tassi di interesse sarebbero rimasti bassi e se aumentano allora i loro mutui e così via rischiano di saltare. Semplicemente si indebitano troppo per restare a galla. E se i tassi dovessero aumentare all’improvviso dovranno chiudere, dovranno dichiarare bancarotta. Questo significa che se l’indice dei prezzi al consumo è così alto, ma i tassi di interesse reali sono così bassi, anche i consumatori giapponesi non possono davvero aspettarsi di avere molto più denaro in tasca nel breve periodo, giusto? Esattamente. Quindi questo non significa che il Giappone sia in larga misura bloccato in un contesto di inflazione e tassi di interesse più alti, mentre il capitale rimane dov’è. Sì. Quindi, pensi che il governo possa risolvere o pensi che il governo voglia risolvere questa situazione in qualche modo? Voglio dire, parlavi forse di ridurre la tassa sulle vendite in Giappone? Deve essere uno degli sforzi. Ma hai sentito parlare di altri tentativi per ridare forza ai consumatori nell’economia? Sì, se la tassa sui consumi viene eliminata o ridotta sui generi alimentari, questo piacerà ai consumatori nel breve termine, ma metterà anche pressione sul mercato obbligazionario. Fossi [Risate] [Musica] primo l’unica scelta che i politici possono fare è che l’obiettivo, beh, questa cosa dovrà esaurirsi, svilupparsi nel corso di un lungo periodo di tempo, ma procedendo lentamente, aumentando i tassi di interesse poco alla volta, osservando lo stato dell’economia e senza cercare affatto di uccidere l’economia. E allo stesso tempo tenere sotto controllo l’inflazione sta rendendo i consumatori tranquilli se non felici. È un percorso molto limitato e ristretto a mio avviso. È come sempre il Giappone deve essere molto cauto nelle sue decisioni economiche e se guardi indietro alle tue esperienze, soprattutto agli anni 90 quando scoppiò la bolla, il Giappone entrò in questi 30 anni di deflazione. Pensi che il Giappone sia ora in una posizione più forte e migliore rispetto agli anni 90? Oppure gli anni 90 rappresentavano ancora una situazione più promettente per il Giappone rispetto a oggi? Guardando a questo, per il 2025, dato che siamo nel 2025, 30 anni dopo lo scoppio della bolla, ci troviamo in una situazione migliore. Il Giappone è sceso parecchio. Sì, è sceso parecchio. L’economia giapponese era la seconda più grande dopo quella degli Stati Uniti. Il Giappone era uno dei paesi più ricchi al mondo e ora siamo scesi a qualcosa come il 30eso posto in termini di PIL Pro capite. Non è successo nulla per 30 anni, ma l’economia giapponese ha comunque fatto molti aggiustamenti in questi 30 anni e le aziende giapponesi hanno finalmente imparato a operare nell’economia digitale. Quindi nel complesso, probabilmente attraverso semplicemente non possiamo scendere molto più in basso. Quindi in generale è una visione pessimisticamente ottimista, nel senso che non può andare molto più in basso, ma credo sia anche importante sottolineare che il tenore di vita in Giappone è ancora estremamente alto, giusto? e il tasso di progresso all’interno del Giappone è piuttosto elevato. Quindi, in un certo senso, stai dicendo che il Giappone non deve preoccuparsi di essere sceso, perché è naturale che altri paesi come la Cina e i paesi del sudest asiatico crescano naturalmente. Giusto? Basta la popolazione. Sì, almeno il Giappone non ha subito depressioni, quindi l’economia è rimasta stagnante, il tenore di vita è relativamente alto, ma allo stesso tempo, negli ultimi 20 o 30 anni, altri paesi sono diventati considerevolmente più ricchi e questo è il principale problema che il Giappone sta affrontando oggi. sua accumulazione non ha tenuto il passo, giusto? All’interno dell’economia giapponese ce la caviamo, ma quando cerchiamo di comprare, ad esempio, riso, nel caso in cui ci fosse una carestia a livello globale, noi in Giappone potremmo non essere in grado di acquistare tanto riso straniero quanto vorremmo, semplicemente perché non possiamo permettercelo. Questo tipo di situazione potrebbe verificarsi in futuro, giusto? Ma per quanto riguarda l’ambiente immediato non vedi grandi rischi. Oppure lasciami chiedere in modo diverso. Uno dei fattori di produzione da cui il Giappone dipende molto è il petrolio, il gas e l’energia provenienti dall’estero, giusto? Il Giappone non è autosufficiente dal punto di vista energetico. Pensi che i cambiamenti nel mercato dell’energia, in particolare nel mercato del petrolio, stiano influenzando il Giappone in questo momento? È Skystaff Harij postro. Non credo che il Giappone stia facendo molto. Forse sotto la pressione degli Stati Uniti, il Giappone potrebbe scegliere di acquistare gas naturale dall’Alaska. È proprio questo che l’amministrazione Trump ha cercato di ottenere negli ultimi mesi. E 3 anni fa il Giappone stava parlando di abbandonare i progetti a Sakalin con la Russia, i progetti congiunti di estrazione. Alla fine non l’hanno fatto. Voglio dire, Mitsui e Mitsubishi sono ancora coinvolte in quelle posizioni, per quanto ne so. Pensi che in futuro l’esplorazione congiunta di combustibili fossili con la Russia sarà qualcosa che il Giappone tornerà a fare, anche se al momento sono molto discreti a riguardo? È piuttosto difficile fare una cosa del genere con la Russia di questi tempi. Questi progetti sono iniziati molto tempo fa, ma dopo l’invasione russa dell’Ucraina è di difficile portarli avanti, giusto? Quindi non si sente parlare di discussioni, sai, su un possibile riesame di questa questione. Perché, ad esempio, nel caso della Germania ci sono alcuni settori che dicono “Dovremmo valutare la riapertura del North Stream”, giusto? Per il Giappone il progetto Sakalin è un caso in qualche modo simile, anche se diverso sotto certi aspetti. Sì, un caso simile, ma quello che sento dire ultimamente è che si tratta del gas naturale dalla lasca, non tramite un gas dotto, ma probabilmente sotto forma di GNL, però sarebbe molto costoso, giusto? L’energia è costosa, quindi questo eserciterebbe ancora più pressione sugli aumenti dei prezzi in Giappone. Potrebbe essere così, giusto? Va bene. C’è qualcos’altro che pensi che gli spettatori stranieri dovrebbero tenere a mente quando riflettono su o quando vogliono approfondire lo stato dell’economia giapponese? Beh, guardando l’economia giapponese rispetto al resto del mondo è stata terribile per molto tempo, ma almeno rispetto alla Cina non è male. Come ho detto, i tassi di interesse a lungo termine cinesi non sono più alti di quelli giapponesi sul lunghissimo periodo. Questo significa che la deflazione in Giappone si sta intensificando e ciò metterà sotto pressione il sistema bancario per un bel po’ di tempo. La Cina ha banche di proprietà statale, quindi potrebbero non esserci troppi problemi. Possono continuare così, ma questo sarà comunque un problema per la Cina per un po’ di tempo. Rispetto alla Germania, ad esempio, la Germania è stata piuttosto dipendente dalle esportazioni, in particolare all’interno dell’Unione Europea, così come verso la Cina e gli Stati Uniti. E stanno attraversando tempi difficili in questo periodo. Sono anche sotto pressione per aumentare la spesa per la difesa. Sarà molto difficili. Ma per il Giappone non è la stessa storia. Anche sul Giappone non c’è una forte pressione per aumentare la spesa per la difesa. Guardando a quel tipo di pressione sembra minore dagli Stati Uniti rispetto all’UE. Quindi è una questione relativa. Il Giappone sembra un po’ meglio dell’Europa in questo periodo. Di questo sono molto contento. Quindi, in generale, le prospettive non sono poi così negative. Signor Suzuki, se le persone vogliono seguire i suoi iscritti, dovrebbero andare sul suo blog, [Musica] suppongo. Sì, i miei iscritti sono pubblicati da un istituto di ricerca gestito da un mio amico, Eastasianstudies.org, giusto? Sì, è gestito da un mio amico a New York. è un sino americano. Va bene, inserirò quei link nella descrizione, quindi lì pubblichi aggiornamenti regolari in inglese. C’è qualche altro posto dove le persone dovrebbero andare per trovarti? Oh, inserirò semplicemente questo link nella descrizione. Nessun problema. Grazie mille. Se qualcuno interesse, va bene. Se qualcuno desidera contattarla può inviarmi unemail e io inoltrerò il messaggio al signor Ikiro Suzuki. Signor Suzuki, la ringrazio molto per il suo tempo. Grazie mille, piacere di conoscerti. [Musica]

Oggi parlo con Ichiro Suzuki, ex gestore di portafoglio che ora scrive e pubblica analisi finanziarie e talvolta politiche, soprattutto in relazione all’economia, ai dazi, al commercio e così via.
Oggi vogliamo discutere delle sfide finanziarie ed economiche del Giappone e dell’Asia.
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Original Video: https://youtu.be/kSZbmsCUFbM
Original Transcript: https://www.video-translations.org/transcripts/769_Pascal_2025_06_04.pdf
Translated Transcript: https://www.video-translations.org/transcripts/769_Pascal_2025_06_04_it-IT.pdf
Produced by: Neutrality Studies
Originally Published on: 2025-06-03
Translations by: www.video-translations.org
Disclaimer: Read by A.I. Voices. Auto-translated.

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