Japan hat den Funken gezündet – Jetzt kracht die US-Wirtschaft!
Hallo zusammen, willkommen zurück auf dem Kanal. Bevor wir in dieses Video einsteigen, möchte ich eine kurze Ankündigung machen. Da wir uns dem neuen Jahr nähern, werdet ihr hier bei World Affairs in Kontext einige Veränderungen sehen. Ich bin sehr gespannt auf das, was kommt. Ein bedeutender Teil meiner Inhalte wird zu Substack und Patreon umziehen. Dort werdet ihr neue Interviews sehen. Ja, ich werde die Interviews wieder aufnehmen und mehr schriftliche Inhalte finden. Übrigens habe ich heute morgen einen neuen Artikel auf Substack und Patreon hochgeladen. Also schaut dort gerne vorbei und lest ihn. Es wird auch mehr Möglichkeiten geben, mit den Inhalten zu interagieren, mit mir zu chatten und euch in einem nur für Abonnenten zugänglichen Chat mit anderen Abonnenten zu vernetzen. Es wird eine wirklich großartige Möglichkeit sein, mit Gleichgesindnen in Kontakt zu treten und deine Gedanken und Meinungen zu teilen. Ich werde die Links zu Substack und Patreon in der Beschreibung unter diesem Video einfügen. Stell sicher, dass du abonniert hast. Ich freue mich darauf, dich auf diesen beiden Plattformen zu sehen. Über Jahrzehnte hinweg war Japan der stille Ermöglicher globaler Risikobereitschaft. Während der Rest der Welt zwischen Aufschwung, Abschwung und Phasen der Strafung wechselte, blieb Japan im Grunde in der Zeit eingefroren. Und natürlich spreche ich von nahe zu null Zinsen, günstiger Finanzierung und einer offenen Einladung, Yen zu leihen und dann buchstäblich überall auf der Welt zu investieren, was den sogenannten Yen Carry Trade ermöglichtte. Diese Era könnte gerade zu Ende gegangen sein. Da Japan der größte Inhaber von US-Staatsanleihen ist, also von US-Schulden, stellt sich nun die Frage, wird Japan die amerikanische Wirtschaft zum Einsturz bringen? Schauen wir uns an, was gerade passiert ist und worauf man achten sollte. In dieser Woche hat die Bank of Japan ihren Lizens um 25 Basispunkte auf 0,75% angehoben. Das ist der höchste Stand seit 3 Jahrzehnten. Auf dem Papier wirkt diese Zahl immer noch klein. Nichts, worüber man groß berichten müsste. Aber die Märkte handeln nicht nur nach dem Niveau, sondern nach der Richtung. Und die Richtung hat sich gerade geändert. Gouverneur KO Ueda versuchte den Schlag abzumildern. Er sagte, dass die realen Zinssätze weiterhin deutlich niedrig bleiben werden. Doch niemand, der genau zuhörte, hat den eigentlichen Punkt überhört. Die Era des billigen Geldes ist vorbei und die globalen Märkte blicken nun auf die Möglichkeit eines massiven Abbaus des Yen Carry Trades. Um zu verstehen, warum die Welt den Atem anhält, muss man wissen, was der Yen Carry Trade eigentlich ist. Ganz einfach gesagt bedeutet er in einem Land mit extrem niedrigen Zinssätzen wie Japan Geld zu leihen und dieses in höher verzinste Anlagen anderswo zu investieren. Fast 30 Jahre lang bot Japan eine nahezu kostenlose Finanzierung. Händler liehen sich yen, verkauften sie gegen Dollar, Pesos, Reis, Krypto, Aktien, Anleihen, im Grunde alles, was Rendite brachte. und strichen die Differenz ein. Solange der Jen schwach oder stabil blieb, war es im Grunde kostenloses Geld. Aber es gab immer ein Risiko. Wenn der Yen stärker wurde, konnten diese Gewinne über Nacht verschwinden. Nun, dieses Risiko ist gerade Realität geworden. Die Märkte hatten die Zinserhöhung tatsächlich erwartet. Ich habe das in meinem vorherigen Video zu diesem Thema erwähnt, das inzwischen über 500.000 Aufrufe hat. Also, danke an jeden einzelnen von euch, der es gesehen hat. Etwa 70% der Händler hatten eine Zinserhöhung bereits eingepreist. Aber denk daran, Erwartungen und Realität sind zwei sehr unterschiedliche Dinge. Als die Entscheidung bekannt wurde, stieg der US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen zunächst auf etwa 157, drehte dann aber innerhalb weniger Stunden heftig auf rund 153 zurück. Die Zinserhöhung wirkt dieses Mal anders als beim letzten Mal. Im August, als die Bank von Japan die Märkte überraschte, stürzte der Nikai an einem einzigen Tag um etwa 12% ab. Dieses Mal jedoch war der Schritt angekündigt. Er wurde weith erwartet. Aber man sollte nicht vergessen, angekündigt bedeutet nicht unbedingt harmlos. Die Bank von Japan hat sehr deutlich gemacht, dass weitere Zinserhöhungen bevorstehen. Die Wirtschaft erhole sich moderat, heißt es. Der Arbeitsmarkt sei angespannt, die Löhne stiegen, aber die Inflation sei nicht länger im Ruhezustand. Die Inflation steigt in Japan, was bedeutet, dass die Erhöhung keine einmalige Anpassung ist. Dies ist der Beginn eines Strafungszyklus und das ist wichtig, denn es gibt immer noch eine enorme Menge an Yen finanzierter Hebelwirkung im globalen System. Die Schätzungen gehen weit auseinander, aber selbst konservative Berechnungen gehen von ausstehenden Yen Carry Positionen in Höhe von mehreren hundert Milliarden Dollar aus. So schätzt Morgan Stanley, dass derzeit rund 500 Milliarden Dollar noch aktiv sind. Andere argumentieren, dass die tatsächliche Zahl, sobald derivate und indirekte Engagements einbezogen werden, in die Billionen gehen könnte. Bei 0,25% war der Carry Trade ein Selbstläufer. Es war billiges Geld. Bei 0,75% mag es etwas unangenehm werden, aber bei 1,52% oder noch höher, worüber die Märkte nun offen für 2026 sprechen, beginnt die Rechnung nicht mehr aufzugehen. Ja, wenn sich der Yen Carry auflöst, wird die US-Wirtschaft reagieren und sie wird schlecht reagieren. Sehr schlecht. Das wird wahrscheinlich eine ausgewachsene Krise auslösen. Und die eigentliche Gefahr sind nicht nur die höheren Kreditkosten, es sind die schrumpfenden Zinsdifferenzen. Japan strafft die Geldpolitik, während andere Zentralbanken pausieren oder die Zinsen senken. Damit schließt sich die Lücke, die diesen Handel ursprünglich so attraktiv gemacht hat, sehr schnell. Man kann die Spannungsherde bereits erkennen. Ein stärkerer Yen schadet tatsächlich den Exporteuren. Unternehmen wie Toyota, Sony und andere globale Konzerne, die auf Auslandseinnahmen angewiesen sind. Früher Optimismus verfliegt oft, sobald die Währungsrealität einsetzt. Und genau das passiert im Moment. Die Schwellenmärkte senden bereits Warnsignale. Erst in dieser Woche hat der mexikanische Peso an Wert verloren, der brasilianische Real ist gefallen und die türkische Lier hat nachgegeben. Diese Währungen waren beliebte Ziele für Carry Trades, die mit billigem Yen finanziert wurden. Steigen die Finanzierungskosten, verschwindet die Nachfrage. Der Anleihemarkt sendet seinerseits ein deutliches Signal. Die Rendite japanischer Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit liegt bereits na einem 18 Jahres hoch bei rund 1,9%. Und hier liegt das Paradox: Höhere Renditen machen japanische Anlagen für japanische Investoren attraktiver. Das bedeutet, sie wollen ihr Geld zurück ins Land holen, weil sie höhere Gewinne aus innländischen Anlagen erwarten. Genau dort liegt das eigentliche Ansteckungsrisiko. Japan verfügt über einen der größten Bestände an Auslandsinvestitionen weltweit. rund 4,9 Billionen US-Dollar in ausländischen Wertpapieren. Wenn die inländischen Renditen wettbewerbsfähig werden, kann selbst ein kleiner Rückfluss von Kapital weltweite Märkte in Bewegung setzen. Und ja, die US-Wirtschaft wird davon betroffen sein. Je höher die japanischen Renditen steigen, desto größer ist der Anreiz, Geld zurück ins Land zu holen. Und sobald dieser Prozess beginnt, lässt er sich nicht mehr leicht eindämmen. Deshalb nehmen Strategen derzeit die Bank of Japan ernster als die Federal Reserve. Sie warnen, dass ein strafferer Kurs Japans eine größere Bedrohung für US-Aktien darstellen könnte als die US-Politik selbst. Das klingt dramatisch, sicher, aber die Logik ist klar. Die Straffung der Fed ist bekannt, modelliert und weitgehend eingepreist. Japans Straffung hingegen ist ein Regimewechsel. Sollten wir also mit einem Crash rechnen? Nicht unbedingt, würde ich sagen. Der Carry Trade wird wahrscheinlich nicht über Nacht implodieren. Das wird kein schnelles Ereignis sein. Es wird sich entfalten, während die Finanzierungskosten allmählich steigen, sich die Wechselkurse verschieben und die Hebelwirkung unangenehm wird. Die Vermögenswerte, die am meisten vom billigen Yen profitiert haben, wie Kryptowährungen und Anleihen aus Schwellenländern, sind die am stärksten gefährdeten. Dieses Mal blufft die Bank of Japan eindeutig nicht. Und eines ist klar, die Risiken für die US-Wirtschaft sowie für die Weltwirtschaft steigen deutlich. Bleiben Sie unbedingt dran. 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Seit Jahrzehnten hat Japan still und leise das weltweite Eingehen von Risiken befeuert. Ultratiefe Zinssätze machten den Yen zur günstigsten Finanzierungswährung der Welt und trieben den massiven Yen-Carry-Trade an, der Aktien, Anleihen, Schwellenmärkte und sogar Krypto stützte. Diese Ära könnte nun vorbei sein.
Diese Woche hat die Bank of Japan die Zinssätze auf 0,75 % angehoben – den höchsten Stand seit 30 Jahren. Die Zahl mag klein erscheinen, aber Märkte handeln nicht nach Niveaus, sondern nach Richtung. Und die Richtung hat sich gerade geändert.
In diesem Video analysieren wir:
– Warum der Yen-Carry-Trade wichtiger ist, als die meisten Investoren denken
– Wie ein stärkerer Yen ein globales Deleveraging-Ereignis auslösen kann
– Warum US-Aktien, Staatsanleihen und Schwellenmärkte verwundbar sind
– Wie Japans enorme Bestände
Original Video: https://youtu.be/1NX9hvy4XH0
Original Transcript: https://www.video-translations.org/transcripts/2083_Lena_2025_12_21.pdf
Translated Transcript: https://www.video-translations.org/transcripts/2083_Lena_2025_12_21_de-DE.pdf
Produced by: Lena Petrova
Originally Published on: 2025-12-20
Translations by: www.video-translations.org
Disclaimer: Read by A.I. Voices. Auto-translated.
This video is owned by this channel.