Entender MMT

Entender MMT

[Música] Hola a todos estoy muy muy emocionado por el episodio de hoy tenemos el gran honor de tener al Señor Douglas Macro Trader de mmt aquí en el canal con nosotros hoy hoy es un episodio muy especial para mí porque vamos a hablar de lo que es mmt y lo que nu mt

Vamos a desmentir un montón de mitos que vemos en todas las redes sociales y no hay mejor persona para abordar esto que Douglas Douglas Muchas gracias señor por tomarse el tiempo sí gracias por invitarme Me alegro de estar aquí Me alegro de molestar a algunas personas de decir algunas cosas que sin duda

Alborotar algunas plumas sí causé algunas peleas en los comentarios estoy seguro de que mucha gente me llamará la atención comentarios pero mi historial Habla por sí mismo Así que ten cuidado antes de dejar el comentario desagradable porque Volveré 6 meses y me defenderé aquí tienes aquí disparos desde el principio ahora que

Mencionaste tu trayectoria Por qué no nos das una breve introducción de ti sí sí sí genial muy bien como todo el mundo en los mercados y todo hace años hace casi como 10 años me propuse entender realmente Cómo funcionan los mercados y lo que se conocía como un marco

Macro y me estudiaron mucho y en la universidad fui a una universidad muy derechista a favor de los negocios que estaba muy impregnada del tipo de escuela austriaca quiero decir leía Hayek en la universidad Así que estaba familiarizado con la escuela austríaca y ciertamente convencido por ella y adelanto unos años

Y estoy tratando de desarrollar mi propio tipo de pensamiento Macro digo Mira si lo que dicen es cierto debería haber algo aquí que pueda darte cierto poder predictivo de hacia donde se dirigirán los mercados y ya sabes de alguna manera Debería ser capaz de construir algún tipo de sistema Dinámico

Algo verdad tiene que ser algo y obviamente si intentas construir un marco Macro tienes que entender realmente la plomería y entrar en sí quiero decir cómo funciona todo esto de quiero decir es un paso al siguiente al siguiente a algún tipo de ciclo que está teniendo lugar Cómo hago todo esto y uno

De los tipos que realmente me gustaba en ese momento su nombre era Bob Murphy es austriaco si alguna de las personas que escuchan a nuestros aficionados a la economía austríaca sabrá Quién es Bob murpy en la organización mises y tuvo un debate con un tipo llamado Warren mosler

Un tipo de mmt no sabía quién era ese waren mosler estoy como a Bob Murphy él va simplemente él va a limpiar absolutamente el piso con este tipo pero será una buena experiencia de aprendizaje porque lo tendré ya sabes siempre es bueno escuchar tus ideas contra otras ideas ayudar a agudizar tu

Pensamiento y recuerdo el día quiero decir creo que fue a finales del verano en que se organizó este debate solía hacer icio antes de ir a la oficina en el gimnasio y estaba en la elíptica creo que era una especie de calentamiento Y estoy empezando a escuchar esto mientras

Me preparo para levantar las pesas y 45 minutos después una hora más tarde sigo escuchando esto que apenas se mueve en la elíptica o sea estoy cautivado todo lo que dice Warren mosler es acertado y me digo a mí mismo Sí todo esto tiene sentido es absolutamente como está bien

El gobierno gasta lo que agrega activos financieros netos al sector privado Sí así es como funciona es decir tenía suficiente conocimiento para entender que había algo de validez en lo que estaba diciendo y Bob murfy sig yó diciendo Bueno sí técnicamente tienes razón Warren y yo digo Sí está bien Tal

Vez haya algo en esto y recuerdo que ese día me dirigí a la oficina y busqué todos los datos que ya sabes mosler estaba presentando O al menos que estaba insinuando e Inmediatamente me di cuenta mire si lo que está diciendo es cierto que cuando el gobierno gasta esto agrega

Activos financieros netos el sector privado esa es una de las cosas centrales que yo llamo a lo que hago aplicado mmt y esa es una de las cosas centrales las ideas centrales para aplicar una tmm la aplicación solo significa que está bien la tmm te da el

Marco correcto y te da lo que haces con el marco Simplemente te da cómo funciona Entonces qué Cómo se aplica esto en mi caso tratando de entender cómo funcionan los mercados en última instancia hacer algunas inversiones que se desarrollen en el futuro y ya sabes qué haces Qué

Haces eso es lo que aplicas esto Cómo se aplica Esto bueno si lo primero que me golpeó y me acerqué a Warren No mucho Después de que esto me golpeó es que si el gasto del gobierno y eso es agregar activos financieros netos una de dos cosas tiene que suceder con ese activo

Financiero neto o se ahorra y hay un masivo en los eu para la mayor parte del mundo en los eu con un sistema 401k el sistema ira para ahorrar eso en acciones Entonces si voy a ahorrar eso eso es que estoy agregando liquidez a las acciones

Y eso va a agregar presión de compra al alza a las acciones Así que ahí está ese aspecto o si lo gasto lo voy a gastar en una hamburguesa con queso o en un auto nuevo o algo así verdad Y eso va a ser un ingreso para quien quiera que sea en

El que lo esté gastando que son ganancias para esas empresas verdad Entonces cuando se reduce a esos términos más simples ese dinero solo puede ir a uno de dos lugares si se agrega al sector financiero y avancemos unos años y juntando todo esto y aprendiendo más sobre datos ciencia de

Datos estadísticas aprendizaje profundo aprendizaje automático todas estas herramientas diferentes que están disponibles al mismo tiempo y que son muy accesibles y aquí que todo se está juntando para que sí así es exactamente como funciona y hay cosas hay información en estos datos que realmente pueden ayudarte a entender hacia donde

Se dirigen los mercados independientemente de la política de los mismos simplemente todo lo que me importaba era si había alguna serie de tiempo que pudiera ver hoy que me dijera lo que va a pasar mañana Era realmente así de básico y la tmm me dio el marco para entender donde debía mirar que

Debía anticipar y ahora corro con mis amigos en el sitio de apply mmt el appl mmt.com y ahí es donde están todas nuestras herramientas y toda la investigación el análisis y las actualizaciones y en eso estamos ahí es donde estamos hoy y mi gran reclamo a la fama ya como hemos estado creciendo

Durante el último año año y medio es bueno todo el mundo preveía una recesión a finales de 2000 2022 que las tasas más altas iban a ralentizar los mercados y todo ese tipo de cosas Y así fue va a detener el crecimiento Yo diría que no hay tasas más altas porque sabemos cómo

Funcionan las cosas sabemos cómo funciona la macroeconomía van a obligar al gobierno a pagar intereses adicionales al sector privado esos son ingresos para el sector privado que solo van a exprimir Este mercado y mi gran pronóstico a finales de 2022 es que 2023 iba a ser un gran éxito y así fue quiero

Decir así es exactamente cómo se desarrolló ya sabes exactamente como dije que iba a ser cuando iba a ser como iba a ser y ahora estamos aquí en 2024 y todo el mundo obviamente Bueno lo han descubierto y han aceptado plenamente que así es como funcionan las cosas

Todos estamos aquí y todos fuimos testigos de cómo se desarrollaba 2023 y ciertamente están en este punto con la fecha de la forma en que está rodando sin ralentizar esta curva de crecimiento en la que hemos estado durante el último año año y medio Así que sí Ese es el

Camino desde el principio hasta donde estamos [Aplausos] hoy sí está bien genial Así que vamos a fijarnos en el impacto Douglas Por qué no empezamos con puede explicarnos lo que significa el gasto público Entonces cuál es la mecánica para que el gobierno gaste porque me he

Dado cuenta de que mucha gente se queda mentalmente atascada cuando comparar la tesorería por ejemplo con la de un hogar o de un individuo Sí sí y ahí es donde se quedan muy atascados pero creo que vale la pena discutir esto comenzando aquí Qué dices Sí así que hagámoslo al igual

Que en el nivel más básico el gobierno gasta diciendo voy a gastar verdad eso hace algunas cosas verdad eso Da inicio a algunas cosas de la visión tradicional que podría haber sido cierta hace 150 años verdad quiero decir hay formas en las que puedes entrar en la visión

Tradicional Pero no importa porque no estamos en un mundo en el que un gobierno emite su propia moneda y no emite ninguna deuda en otra moneda y no tiene su moneda respaldada por nada y también toma impuestos en su propia moneda que es Estados Unidos Ese es el

Caso Entonces en ese caso cuando el gobierno gasta está gastando esos activos financieros en el sector privado no se trata de salir y pedir prestado algo para gastar simplemente lo crea verdad y lo que llamamos la deuda nacional en Estados Unidos es la deuda nacional para el balance del país pero

Es el superbit de ahorro nacional para el sector privado realmente es tan simple como lo estoy exponiendo Entonces cuando el gobierno gasta está agregando esos activos financieros al sector privado bueno o malo puedes tener tu política sobre eso no me importa es grande todo el gasto público no es terrible todo el

Gasto público no así que lo que me importa es lo que sucede con ese gasto público en los mercados financieros y la implicación para los mercados financieros es que son los activos financieros netos añadidos al sector privado y ese es el paso número uno en este proceso bien déjame ver si

Lo entiendo bien solo por el bien de la audiencia Así que aquí viene el caso de los Estados Unidos torería deciden gastar no están limitados por tratar de grabar primero o tratar de vender deuda o emitir deuda y cruzar los dedos para que alguien compre esa deuda para que

Puedan gastar bien pueden gastar como ustedes saben como mejor les parezca que llega al sector privado y luego eso en última instancia el dinero puede convertirse en un activo Financiero en forma de un Bono en el que quien compra el bono que gastó el tesoro se convierte en el titular de ese activo

Financiero es esa una evaluación correcta doulas sí quiero decir es un resumen bastante Bueno creo que gran parte del retroceso Será algo en términos de la mecánica de cómo sucede todo pero sí efectivamente lo es quiero decir en realidad es el Congreso diciendo Oye queremos construir un puente queremos construir nuevos tanques

O algo así y luego le van a decir al tesoro muy bien van a poner dinero en la cuenta del constructor del puente y van a construir ese puente y como decimos entonces en el tipo de mecánica de que todo gasto todas las ventas del tesoro porque hay un

Requisito para que los bonos del tesoro se vendan en base al anticuado sistema legal pero todas las ventas del tesoro están prefinanciación este dinero y esas reservas se agregan a las cuentas de los balances del banco que son los bancos de quien quiera que esté construyendo el puente construyendo

El tanque ese tipo de cosas y si por alguna razón las reservas no están allí todavía hay una solución Por qué hay leyes que se pusieron en marcha que detuvieron lo que usted y yo diríamos tendría más sentido en términos de cómo debería funcionar el gobierno pero lo

Que sea tenemos leyes vigentes que detuvieron eso pero la reserva Federal Endo que así es como tiene que operar trabaja con el congreso trabaja con el tesoro y trabaja con los bancos para asegurarse de que toda esta plomería funcione bien Y he aquí que cuando todo está dicho y hecho

Cuando el gobierno gasta sus activos financieros netos agregados al sector privado y lo que entonces llamamos la masa la acumulación total que es la deuda del gobierno en términos de bonos del tesoro Es mayor que lo que queda de él gasto del gobierno que sigue siendo un ahorro del sector privado Así que

Vamos a muy básico verdad digamos que el tesoro gasta y me gusta el ejemplo de stefhanie kelton que es que el tesoro gasta 100 luego graba o emite deuda sobre 0 digamos de esos 100 eso significa que esteriliza 90 de los 100 iniciales y eso en última instancia significa por simple resta que

El sector privado tiene más $ en su cuenta t por lo que lo que el tesoro está haciendo en última instancia es cambiar o sustituir O cambiar la cuenta de ahorros de rendimiento alguien con un rendimiento de cupones instrumento financiero es eso correcto Bueno si están haciendo el impuesto quiero decir el impuesto

Simplemente lo hace verdad Así que si el gobierno gasta $ y yo tengo ahora esos $100 en mi cuenta de ahorros como reserva Supongo y los graban y digamos que quieren ya sabes 90 en ingresos Fiscales de vuelta entonces sí luego hay $ luego quedan $ allí ahora en lugar de

Cobrar impuestos quiero decir lo que están obligados a hacer es emitir un Bono y luego la reserva compraría ese Bono de $1 que se emite y en ese momento quedan $1 de activos financieros netos por debajo de esa trayectoria correcto de acuerdo Entonces el gobierno licua bienes y servicios de la economía

Real y los reemplaza con depósitos correcto derecha Sí esta es una parte importante sí me alegro de que haya sacado esto colación entonces una de las cosas que mmt cuando se obtiene el marco correcto se entiende que lo que el gobierno está haciendo cuando está gastando es que se está apr

Provisionando así mismo verdad Así que eso es lo que está haciendo el gobierno verdad el gobierno necesita algunos abogados necesita algunos soldados tal vez quiera algo de transporte público y tal vez algo de atención médica lo que sea verdad quiere pagar intereses por sus bonos verdad por lo tanto necesita

Aprovisionarse Así mismo para ejecutarse y funcionar cualquiera que sea ese aprovisionamiento lo que sea que quieras que el gobierno haga O deje de hacer esa es una decisión política todos tenemos nuestra opinión política Déjate noquear haz tu propia opinión hay memet que son de derechas hay memet que son de

Izquierdas su política o su política no importa Esta no es una discusión política Esta es solo una discusión sobre lo que realmente está sucediendo Cuál es la mecánica de esto y así cuando el gobierno quiere abastecerse tiene que gastar y cuando gasta ese dinero lo que está haciendo es pasar del sector

Privado al sector público Así que lo que sea que el gobierno quiera y este es un punto importante que muchos de los mms No creo que lleven a casa o realmente no hayan hecho click lo que sea que el gobierno quiera proveerse a sí mismo ya sean buenos abogados para entender ya sabes

Como debería funcionar el sistema legal ya sean buenos soldados para ya sabes luchar en guerras ya sea buena ya sabes tecnología para hacer tanques de todo ese tipo de cosas sin embargo va a ser así que ya tiene que existir en el sector privado no tiene que tenerlo estoy de acuerdo Hasta cierto

Punto con decir que el gobierno no puede crear nada Solo puede tomar lo que es del sector privado e incluso las cosas que el gobierno ha hecho ya sabes la NASA y todas las cosas por el estilo todavía sacaron esas Mentes esos recursos de la sector privado para

Seguir adelante y abastecerse de y por lo tanto hay una discusión política válida que se puede tener allí por ejemplo mire queremos un sector privado muy robusto Si queremos Un gobierno fuerte por lo tanto tenemos que darnos cuenta de que están sacando los recursos reales para proveerse a sí mismos pero

Lo que resulta de eso es que están agregando activos financieros netos al sector privado Así que ese es el intercambio que está ocurriendo el gobierno obtiene el verdadero recurso el sector privado obtiene el activo financiero neto Sí he entendido pero aquí hay una pregunta que siempre tuve razón así que

Escuché al Señor mosler hablar También escuché Estefan sus podcasts siempre son ya sabes increíbles En mi opinión Pero escucho mucho este punto justo donde el gobierno gasta y por lo tanto crea liquidez o dinero que llega al sector privado Pero uno de los principales retrocesos que he visto

En las redes sociales es Sí hombre pero el gobierno gasta impr productivamente verdad por lo tanto si el gobierno constantemente gastando y agregando esta liquidez al sistema lo está haciendo de una manera productiva que en última instancia puede dañar la productividad estás de acuerdo con ese comentario sí quiero decir

Potencialmente podrían verdad es decir Se podría tener un gobierno que sea lo suficientemente corrupto que esté desviando lo suficiente para sí mismo ciertamente todas esas son posibilidades pero de nuevo la tmm no está diciendo ve a hacer esto es solo decir si el gobierno se va a provisionar para hacer

Esto Así es como lo hace y sí tanto el sector privado como el gobierno pueden ser extremadamente derrochadores me sumergiré en la política Por un segundo Y les diré hacia qué lado me inclino aquí pero amo el capitalismo Me encantan los mercados libres me encanta la empresa tú y yo

Estamos hablando en estar Esto va a subir a YouTube verdad nos toca buon en Twitter verdad quiero decir todo esto es como vivimos para estas cosas Me encanta quiero que siga creciendo que innove quiero ver qué sigue Quiero jugar con la mejor tecnología mañana y todo eso Y eso solo

Se va a crear en un mundo en el que hay un mercado privado vibrante para la libre empresa para hacer esto pero también se necesita una estructura legal gubernamental que permita que se produzca ese tipo de Innovación si nos remontamos a mi vida desde que me convertí en un adulto consciente digamos

Justo antes de que la gran crisis financiera golpeara en ese tramo de 20 años ha habido un montón de esfuerzos inútiles que han ido y venido que podría enumerar para siempre ya sabes el hecho de que el ganador haya sido apel no significa que ya sabes Microsoft haya hecho el ya

Sabes el zoom que iba a derribar é ya sabes el iPhone y todo eso verdad es decir una letanía de listas de esfuerzos fallidos por lo tanto ambos son muy derrochadores ciertamente los argumentos que el gobierno podría estar gastando en un esfuerzo que el sector privado no

Quería no son una crítica injusta pero es menos donde la crítica debería basarse en lo que es la tmm realmente queremos sacar a los médicos del sector privado y ponerlos en el sector público realmente queremos sacar a los abogados del sector privado ponerlos en el sector público realmente

Tenemos la capacidad para hacer esto y es discusión justa algunos gobiernos han tomado muy malas decisiones esencialmente socializando aspectos de su economía y no resulta uno de ellos esteve Ken que creo que es uno de los grandes pensadores en este espacio señala creo y nunca lo he verificado pero Australia hace años era

Como o vamos a ofrecer lo que sea banda ancha de 10 megas a todo el mundo o algo así verdad cuando ya sabes quiero decir sonaba genial en ese momento pero ahora todos estamos en conexiones de conciertos y es como si ya sabes y debido a eso sacó la innovación de ese

Mercado y ya sabes lo retrasó una década en términos del mundo de internet de alta velocidad y ya sabes Cuál era el potencial allí Por lo tanto es necesario que haya una discusión política absolutamente a cada paso tiene que haber una discusión política el hecho de que podamos hacerlo no significa que

Debamos hacerlo y me alegro de tener esa discusión política pero volver a encarrilar cuando deciden hacerlo es agregar esos activos financieros al sector privado para abastecer al gobierno sí Y algo me gustó mucho que dijiste lo cual es y es tan cierto y en realidad ya sabes la gente usa esto muy

Mal O al menos lo entiende incorrectamente es que meem es una lente a través de la cual miras comoo funciona o no funciona el sistema verdad no es una herramienta prescriptiva que diga que tienes que hacer a b para lograr estos resultados verdad y mucha gente se equivoca porque

Cuando escuchas a Los partidarios de la tmm hablar de deficits Y no alarmarse y pedir el fin de la civilización Sí sí sí y mucha gente simplemente Oh Dios mío Sí entiendo de dónde vienes usted está a favor del gobierno quieres que el Gobierno ya sabes dure más que todos nosotros y yo

Digo No hombre solo te estoy diciendo cómo está funcionando la maquinaria en este momento Así que no es perspectiva es solo una lente y tú dijiste eso verdad sí sí sí una lente un marco es el marco teórico es decir es el caso base para entender

Cómo van a suceder las cosas y luego sí Dime lo que tú quiero decir Un responsable de la formulación de políticas viene a mí Oye Douglas Quiero un 20% de desempleo en una recesión de una década puedo decirte cómo conseguirlo verdad puedo podemos ayudarte a llegar a esa política si eso

Es lo que quieres Si quieres el pleno empleo o lo que sea si eso es importante para ti puedes hacer estas políticas pero lo más cercano y querido para mi corazones Está bien Quieres saber dónde estarán las acciones el próximo año sí díganme cómo va a ser el gasto público

Dime dónde van a estar los flujos verdad Muéstrame eso y te diré dónde van a estar los mercados Porque así es como funciona la mecánica de esto y volviendo a tu punto sobre los déficits verdad muéstrenme los países que han tenido los mayores déficits en los últimos 15 o 20

Años si les mostraré los mercados bursátiles que han tenido un rendimiento superior en igualdad de condiciones y lo té esta mañana así que si están viendo esto dentro de unos días vuelvan a mis tweets del 6 de febrero y verán Cuál es el resultado de lo que es el gasto público

En relación con los resultados del mercado quiero decir es que no sí sí pero la escritura está en la pared como dicen y solo para mencionar que el sector privado también puede ser altamente improductivo ya sabes no tenemos que ir tan lejos en el pasado verdad vamos a

2008 y la crisis financiera mundial la Génesis de la crisis financiera mundial fue ya sabes un montón de activos que la industria financiera creó y que no valían lo que su mercado a mercado decía que valían así que todo eso era de sector privado y lo que terminó

Sucediendo ahí es que el dolor se elevó al nivel federal y el gobierno Prácticamente absorbió todo ese dolor a través de sus deudas verdad lo que me lleva al siguiente tema que quería discutir contigo que son los niveles de deuda verdad Así que lees a diestra y siniestra lo insostenible que es Estados

Unidos camino es el otro día escucharon al Señor pa decir que Estados Unidos está definitivamente en un camino insostenible qué opina del crecimiento de la deuda que ha hecho Estados Unidos ha visto y lo ve como verdaderamente insostenible o no depende de lo que se entienda por insostenible lo que creo que quieren

Decir con insostenible es que va a haber alguna consecuencia terriblemente adversa para la deuda en constante expansión tienes que definir Qué consecuencia estás buscando pero si estás pensando que va a causar la próxima gran crisis financiera no lo hará es exactamente lo contrario uno por definición el crecimiento de la deuda es infinitamente

Sostenible Nunca habrá un punto en el que el gobierno mientras esas tres cosas permanezcan intactas que emitamos nuestra propia moneda que grabemos en nuestra propia moneda y que no esté vinculada o respaldada por alguna otra moneda mientras permanezcan intactas por definición es un infinito pozo el gobierno puede endeudarse

Infinitamente y el sector privado puede ir infinitamente al ahorro en el lado opuesto verdad se le puede agregar una cantidad infinita de activos financieros netos verdad Así que mecánicamente no es insostenible creo que lo que quieren decir es No sé lo que quieren decir porque no puede estar establecer de

Manera coherente Cuál es el riesgo real aparte de que es insostenible vi un tweet justo antes de que saliéramos en vivo vi a alguien decir Oh esto es insostenible y me dispar en mi cabeza esto es una locura hemos estado haciendo esto durante más de 270 años aquí en los

Eu hemos tenido una deuda creciente excepto en un puñado de veces hablaré de ellas en un segundo ahora bien la hemos sostenido al menos en mi ámbito las tres veces que no lo hemos hecho verdad las tres veces en las que la deuda se volvió insostenible irónicamente fue antes de la gran depresión

Tuvimos como ocho trimestres en total de contracción de la deuda antes de la burbuja deas.com y luego antes de la gran crisis financiera Así que las tres veces que estuvimos varios trimestres contrayendo deudas esas fueron las tres veces en las que parte de mí bueno no quiero que te

Desmonetizar pero donde la golpeó el ventilador quiero decir esos fueron los tres momentos en los que la trayectoria fue insostenible los tres momentos en los que todo el mundo Piensa que ahí es donde tenemos que llegar y no s que se refieren con sostenible o no sostenible pero les diré esto si deciden

Empezar a contraer el tamaño de la deuda lo que eso va a hacer es poner un peso masivo en el sector privado para crear el crecimiento endógenamente Ese es el resultado de eso ese es el resultado de eso y luego hay una dinámica diferente que está en juego

Y si eso es lo que se quiere Eso es lo que se quiere podemos retroceder y revivir el periodo de 2003 a 2007 podemos hacerlo si eso es lo que la gente quiere y que el crecimiento provenga plenamente del ciclo endógeno y tal vez esa sea la política pero les

Diré cómo termina si quieren sí Y ya sabes creo que cuando la gente habla de que eso es insostenible Es que ven un gráfico con un eje nominal ven entre comillas un crecimiento exponencial del gráfico verdad lo cual Por cierto es un crimen de cartas pero de todos toos modos ven

Ese gráfico y dicen que eso tiene que explotar más temprano que tarde el gobierno de los Estados Unidos no podrá pagar su deuda Y de nuevo por qué Porque miren mis finanzas personales miren las finanzas domésticas y corporativas todos tenemos que tener un presupuesto equilibrado no no el

Gobierno de los Estados Unidos no sigue las reglas de los balances corporativos o de los hogares Así que creo que ahí es donde la gente se distrae un poco y ya sabes esos crímenes de las listas atraen a muchos seguidores pero ya sabes no son muy exactos En mi

Opinión si emito mi propia moneda correcto digamos que por la razón que sea se nos ocurre un esquema absurdo en el que ya sabes por la razón que sea vas a empezar a aceptar a los dulas como la moneda que gastaste sería estúpido pero por la razón que sea decides

Hacerlo en su forma más difícil es un pedazo de papel pero en su forma más literal son solo Algunos números en una hoja de cálculo verdad Así que no hay nada que impida a Estados Unidos emitir tanta deuda como quiera porque todo lo que está haciendo es agregar activos

Financieros netos al sector privado que es solo una operación de balance Así que no hay nada No hay nada insostenible en esto que se vaya a salir quiero decir podría salirse de control pero esa es una decisión política verdad es una decisión política quieres gastar mucho más de los recursos que realmente están

Disponibles para comprar en el sector público sí quiero decir es posible que se vuelva insostenible Pero eso no es no es debido a la naturaleza de la realidad es solo que los políticos quieren más para el sector público que para el sector privado y de nuevo la tmm explica

Que si el gobierno decide que lo quiere todo puede hacer emitiendo suficiente moneda para comprarlo todo y sí habrá consecuencias veras pero sé que no estoy pidiendo eso muy poca gente quiero decir sí hay algunos machistas izquierdistas ya sabes de extrema izquierda no hay trabajos que quieran eso pero la gran

Mayoría de la gente de la tmm que se mete en YouTube y Twitter y ama todo ama todo el capitalismo no estamos pidiendo eso simplemente estamos diciendo que así es como funciona y no hay nada insostenible en esto es lo que va a ser el resultado

Así que es el marco no hay nada insostenible en ello y estoy de acuerdo contigo Creo que las limitaciones reales para que el gobierno simplemente crea imprima dinero es decir gasto son la capacidad de la economía real verdad por lo tanto las empresas tienen una cantidad finita de producción que

Pueden aportar a la economía hay un número limitado de herramientas que una empresa pu produc teléfonos que una empresa puede producir por lo tanto si se va más allá de la capacidad productiva de la economía real es probable que se produzcan algunos efectos sobre los precios estás de acuerdo con eso sí eso

Sería definitivamente por una consideración política eso definitivamente sería un riesgo verdad podrías causar inflación si estás subiendo el precio de todo lo que quiere el sector privado y solo consumiendo eso en el lado público absolutamente eso puede suceder esa sería una consecuencia y es una decisión política no es decir quieres

Inflación quieres pleno empleo verdad quiero decir ya sabes en algún momento va a haber una compensación y ciertamente hay diferentes opiniones sobre lo que es mejor y lo que es peor Pero hay una restricción natural en el sentido de que solo se puede obtener lo que está disponible para comprar pero no

Hay ninguna restricción Financiera Hay una restricción real no una restri financiera y eso sería todo Y de nuevo eso es solo una decisión política no tiene nada que ver con Cuál será el resultado de los mercados lo que sabes lo que realmente sucederá en el futuro es simplemente qué quieres y

Luego te diremos Cómo llegar y eso es de nuevo la tmm es esta explicación de cómo funciona No necesariamente como deberíamos hacer las cosas y ya sabes para bien o para mal como dije quiero decir gran parte de la izquierda progresista se subió al tren de la tmm

Mucho más rápido y ciertamente ha producido su propia versión de Bueno lo que podríamos hacer pero ya sabes lo he dicho antes ya sabes si Trump quiere ganar la reelección lo mejor que puede hacer es salir y decir Oh ya sabes Estados Unidos ya no es el número uno

Aquí aquí necesitamos irnos solo a la luna tenemos que ir a Marte necesitamos tener el edificio más grande de Estados Unidos ya sabes necesitamos esto esto y esto y eso es solo mmt para los derechistas verdad es el mismo camino y está haciendo Exactamente lo mismo y no

Hay nada financiero hay una restricción financiera para llegar allí es simplemente lo que es lo político Ya sabes cuál es la voluntad política y el deseo político y ya sabes algunas de esas cosas serían quiero decir creo Creo desafortunadamente que el mundo podría estar mejor servido Si eso sí vamos

Vamos vamos ya sabes volvamos a la luna y vayamos a Marte y construyamos edificios más grandes y innovemos una vez más y hagamos lo que sea necesario para tener a occidente en su conjunto tanto en Europa como en Estados Unidos y cualquier otra persona que quiera unirse para ser los más grandes

Creadores del mundo una vez más y tener Esa visión y la tmm solo Explica el marco por el cual todo eso va a suceder si esa es la voluntad política Sí sí estoy de acuerdo contigo y ya sabes lo he visto de primera mano vivo en Europa

He visto de primera mano como ya sabes cuando los gobiernos deciden aplicar la austeridad a su economía ya sabes lo hemos visto con Grecia lo hemos visto en la Unión Europea con bastante frecuencia es un sistema de creencias que tienen ya sabes profundamente arraigado pero cada vez que prueban esa

Herramienta siempre les lleva el dolor porque lo que le digo a la gente es que el superávit del gobierno es el déficit del sector privado y vic no hay mucha ciencia espacial en eso Por lo tanto quien pida un precio más bajo de deuda pública reducir la deuda

Pagarla lo que se está pidiendo Es que la economía real reduzca su liquidez y apalancar su propio saldo muchas cosas alto Es que a veces señalan por ejemplo a Suiza Oh Dios mío Suiza tiene una deuda pública tan baja con respecto al pib es un país muy bien administrado está por debajo del

100% pero veamos el apalancamiento del sector privado ya sabes está por encima del 150 por así que es una moneda de dos caras y en mi opinión es más seguro no digo más productivo pero es más seguro tener la deuda en el balance del gobierno que puede imprimir la moneda a

Diferencia del sector privado que para pagar su deuda tiene que deshacer sus posiciones es decir pagar tienes alguna opinión al respecto Sí sí hablemos quiero decir permítanme lanzar algunas cosas solo para intrigar intrigar a la audiencia mientras escuchan esto un par de cosas eu la deuda desde la gran crisis

Financiera ha crecido hasta alrededor del 250 por verdad Así que los eu deuda nacional alrededor del 250 si combinas el creo que lo llaman el es como el principal bloque económico que cubre el bpi olvid el nombre Exacto pero ya sabes la mayoría de los países desarrollados o

Economías avanzadas creo que es la economía si se combinan todas las economías avanzadas eso supone Un aumento de alrededor del 50% desde la gran crisis financiera en términos de deuda total Así que el 250 de eu esto es solo deuda pública la deuda pública frente al resto del mundo desarrollado

Ha subido alrededor de un 50% y basta con mirar el pib de cualquier región En comparación con el de Estados Unidos ve a ver el mercado de valores versus ve a ver el Spy frente al ezu creo que cualquier medida europea desde la gran crisis financiera ha subido Tal vez un

100% en el mejor de los casos tal vez me equivoque pero en promedio ha subido un 100% bueno el santee 500 ha ha subido un 500 verdad es decir es solo la mecánica que dicta que así es como es porque el residuo del gasto público es donde ese

Dinero termina en última instancia como ahorro que son las acciones y luego en términos de la perspectiva a largo plazo y la implicación en eso y si tuvieras que hacer lo contrario podrías hacerlo al revés lo hicimos a la inversa desde 1997 hasta el año 2000 lo hicimos a la

Inversa donde el sector privado se endeudó para financiar al gobierno y eso duró alrededor de un año de 2007 a 2008 también lo hicimos en la década de 1920 antes de la gran crisis financiera Así que es posible pero cuando te metes en esto los economistas llaman a esto el

Ciclo del dinero endógeno verdad Así que hay dos formas en las que se puede sumar se puede hacer crecer efectivamente la oferta monetaria y luego hacer crecer la economía debido a eso verdad la primera es que el gobierno agrega activos financieros netos al sector privado y eso crea actividad económica en sí mismo

Genial pero la forma en que todos sabemos y nos gusta entender intuitivamente que estamos obteniendo ya sabes lo que llamaríamos crecimiento verdad que realmente impulsa el motor económico es que una empresa va a crear un préstamo y ese préstamo que crean para comprar trabajadores para ya sabes crear algo de producción económica lo

Que sea hacer algún artilugio para vender ese préstamo que se crea cuando el banco crea eso eso también crea dinero endógenamente a eso lo llamamos endógeno verdad Entonces si voy a pedir un préstamo a un banco verdad y no digamos que no hay dinero en este

Sistema en absoluto y voy a pedir un préstamo a un banco para comprar una casa o algo así no hay dinero y el banco dice Está bien te voy a dar este préstamo dulas y digamos que la casa es de un millón Así que tengo mi préstamo

De un millón de dólares la persona a la que le estoy comprando esta casa su activo actualmente es la casa pero esa casa ahora se convertirá en mi activo Así que tengo una casa de un millón de dó y luego también tengo en mi balance como el activo y también hay un pasivo

Es la deuda de un millón de dólares la hipoteca de un millón de dólares que ahora poseo el banco la persona que acaba de vender su casa tenía la casa de un millón de dólares en su activo lado de su balance pero no solo no tienen eso

Sino que lo que tienen es el derecho sobre el depósito tienen el millón en efectivo ahora en el banco y luego si miras el balance del banco en el lado de sus activos tienen el préstamo verdad mi deuda es su activo tengo que pagar esto

Y Ese es su activo y luego en el lado del pasivo de su balance le deben el depósito que se creó Cuando ocurrió todo este intercambio a la persona que me vendió la casa ahora de repente [Música] en toda esta situación antes de que se vendiera la casa no había dinero no

Había dinero en este escenario hay un millón de dólares en este escenario y tenemos actividad económica no así que vemos que la oferta monetaria crece esto crea actividad económica y en su mayor parte lo que vemos cuando miramos las cifras del ism y miramos las cifras de empleo y todo

Este tipo de cosas quiero decir este es realmente el motor económico y esto es lo que queremos que suceda y de ahí es de donde queremos que venga el crecimiento y de eso se trata el sector privado puede expandirse y se expandirá con el tiempo pero es un sistema

Complejo y hay una dinámica subyacente que está en juego que es necesariamente inestable y esto es lo que jaimen minski entendió Esto es lo que Steve Ken construyó para entender que este es insostenible y es necesariamente insostenible tiene que ser por la mecánica central de la misma

El capitalismo es un ciclo de auge y caída no hay nada malo en eso pero es así y si sacas al sector público sacas al sector público terminas con este ciclo de auge y caída entonces lo que termina sucediendo es que los bancos dicen está bien solo quiero quebrar en

Este momento as que es mejor que haga préstamos realmente conservadores y todos empiezan haciendo préstamos muy conservadores bien si quieres abrir un restaurante en una ciudad que tiene 10,000 habitantes va a ser el único restaurante muy bien haré el préstamo eso tiene sentido quieres construir coches si no hay ningún fabricante de

Coches bien hago el préstamo para eso pero lo que sucede con el tiempo a medida que se produce el crecimiento económico a medida que los bancos se vuelven competitivos comienzan a ver que las ganancias aumentan más personas tienen más ingresos y están como ya sabes el Banco ABC al final de la calle

Están ganando más de lo que ganamos aquí en global Bank verdad es mejor que asumamos un poco más de y luego se asuman más y más esfuerzos arriesgados y los bancos tienen el deseo de hacer crecer su balance porque Cuantos más activos asuman más ingresos pueden obtener como ingresos por intereses que

Saben que estamos pagando la deuda a medida que creamos préstamos y esa expansión nos parece crecimiento pero lo que termina sucediendo es que obtienes esta deuda que se vuelve lo suficientemente grande en el lado privado y esto es lo que la gente piensa que sucedió en el lado público pero no

Es esta dinámica está sucediendo en el lado privado terminas teniendo esta acumulación de deuda que se vuelve tan grande de que lo que es interesante Esta es la brillante visión de este beken es que necesita continuar acelerándose no solo crecer año tras año en realidad tiene que acelerarse de lo contrario una

Desaceleración así que no estoy diciendo que la carga total de la deuda tenga que pasar de 150 a 151 a 150 de nuevo No si solo pasa de 150 a 151 a 1511 verdad tenemos una desaceleración en la tasa de crecimiento de repente se puede obtener una contracción del crecimiento medido por el

Y en realidad se obtiene una contracción y eso puede pinchar La burbuja y hoy quiero decir este beken búsquenlo si están interesados en Cómo funcionan las matemáticas pero es esa desaceleración la que da inicio a lo que vemos a menudo es lo que llamaríamos una especie de recesión del sector empresarial en la

Que se produce un desempleo en cascada que luego priva a la gente de ingresos lo que significa que la demanda disminuye Y luego ya sabes se produce una gran crisis financiera la la burbujas.com cualquier recesión Eso es lo que es ya sabes eso es un evento en cascada qu puede compensar eso terminaré

Aquí pronto en solo un segundo Esta es una larga diatriba aquí pero lo que puede compensar eso es lo que es el ingreso del sector privado verdad cuando tienes una contracción es porque no hay suficientes ingresos para compensar el deseo de ahorro verdad no puedo quitarle

El dólar de la mano a la persona que está a mi lado para comprar lo que sea que esté vendiendo Entonces no tengo ingresos para comprar lo que estás vendiendo entonces la forma en que esto funciona y la razón por la que siempre sal de las recesiones es que recibimos

Cheques de desempleo otros beneficios aumentan el gobierno siempre enciende varios estabilizadores automáticos para el hogar y luego los ingresos comienzan a fluir de repente Tengo un cheque de desempleo y el ciclo puede reiniciarse empezar quitas al sector gubernamental esta dinámica esta dinámica de dinero endógeno hará lo suyo hasta que deje de

Hacerlo y entonces es catastrófico y hemos visto la catástrofe la gran crisis financiera la burbujas.com la gran depresión todos estos son ejemplos de Cómo eliminar ese sector privado el sector público adicional a los activos financieros netos del sector privado y luego está por su cuenta y está en su

Propio ciclo ese ciclo puede durar un tiempo hasta que deja de hacerlo y es bastante catastrófico pero mientras este gasto público esté ahí Entonces está agregando activos financieros netos saciando la necesidad de ahorro permitiendo y también capitalizando que ese ciclo del sector privado continúe Así que sé que fue bastante largo estoy

Seguro de que tienes algunas preguntas pero en total al menos los oyentes ahora saben lo que es todo el proceso y puede pensarlo a partir de ahí no eso Fue genial eso Fue genial eso me recordó a los ciclos de deuda de ralio verdad Así que siempre va a haber un

Auge y una caída y si agregas lo que mencionaste sobre minski donde dice que ya sabes en una etapa por s no solo necesitas apalancamiento para seguir subiendo sino que también necesitas que los precios de los activos suban verdad ahí es cuando sabes que probablemente has alcanzado el pico de

Verdad y lo que viene después suele ser ya sabes una tendencia a la baja verdad y ahí es donde interviene el gobierno para tratar de neutralizar o tratar de suavizar el dolor que proviene de un balance que se está desvirtuando verdad el balance del sector privado se deshace porque el sector privado solo

Puede deshacerse cuando trata de pagar la deuda verdad no pueden imprimir dinero yo no puedo tener una impresora mi encenderla y luego pagarle al banco verdad probablemente iré a la cárcel pero sí me encanta lo que dijiste ahí y creo que ya sabes te has dado cuenta de que el público ese gobierno

Por lo general la gente le atribuye un componente moral Así que la gente lo ve como algo malo por la razón que sea malvado pero creo que eso se remonta a la universidad y a todos estos libros de texto que siempre dicen que el gobierno es malvado el sector privado es Heroico

Y ese no es el caso Ahí es donde interviene el gobierno cuando hay una relajación cuando hay una procesión de equilibrio como diría q y mitigan ese proceso doloroso estoy contigo Eso fue acertado acertado tienes algo que Añadir al respeto estabas hablando de personas que piensan que el gasto público es malo y

Esas cosas y que si el gobierno está respaldando su moneda verdad quiero decir si el gobierno dijera que lo que realmente es moneda es oro o lo que realmente es moneda son monitores de computadora lo que sea verdad impresoras 3D dch Bueno ya sabes si eso era

Realmente lo que era el dinero y ellos simplemente venían a mi casa diciendo Oye quiero esta cosa dch y te lo voy a quitar físicamente quiero decir ya sabes si vinieran y empezaran a tomar oro físico o lo que sea podría verlo pero no es así como tiene que funcionar quiero decir de

Hecho ese es un paso adicional hacia el caso base echa el caso base es que el gobierno dispensa de proveerse a sí mismo debería haber una discusión política sobre eso verdad el siguiente paso después de eso es que si quieren pueden respaldar esa moneda con oro pueden hacer eso verdad el gobierno

Tiene el derecho ya sabes tienes a todos estos austriacos y a estos pequeños tipos de gobierno son como o ya sabes queremos queremos ya sabes oro de vuelta moneda o algo así ese es un gobierno en posición de un Libre Mercado natural que es un gran gobierno que dice sabes que va a

Ganar el oro el oro va a ganar vamos a asegurarnos de que el oro suba por encima de todas las demás cosas vamos a asegurarnos de que el oro suba porque vamos a establecer un precio de monopolio para el oro escuchen en ese aspecto son los tipos del Gran gobierno

Que están buscando que el gobierno venga y elija ganadores y perdedores soy el tipo del gobierno pequeño que solo está diciendo no use su moneda para su necesidad más mínima y deje que el resto del Libre Mercado lo resuelva a partir de ahí no lo respalde con nada deje que

Sea solo lo que tiene que ser que es una forma de aprovisionarse a sí mismo y cobrar impuestos para permitir que el sistema monetario se desarrolle y parta de ahí cualquier otra adición es para mí una gran extralimitación del gobierno Así que entiendo si piensan que el

Dinero es algo físico pero el dinero en su esencia más Central es solo operaciones de balance el dinero es solo un pagaré Tú nada más y nada menos y en el contexto de una sociedad en la que el pagaré es un contrato civil entre el gobierno que

Vas a usar esta moneda para hacer negocios por qué tienes que pagar impuestos en esta moneda vamos a recuperarlo en moneda va a impulsar el sistema y parte de eso es que también vas a recibir el derecho de ser ciudadano de este país y todo lo que

Eso conlleva no importa en qué país vayas a recibir el derecho a un juicio justo vas a recibir el derecho a ya sabes tener tu derecho a ser ciudadano defendida en casa y todo ese tipo de cosas verdad quiero decir eso es ya sabes Ese es el contrato y eso es lo que

Realmente es el dinero es un contrato social en primer lugar Y luego puedes imponer cualquier restricción financiera que quieras por la razón que quieras y y ya sabes elegir tu política y por qué querrías hacer eso pero date cuenta de que ahí es donde comienza el dinero y

Cuando la gente me dice dinero no estoy pensando en oro o lo que sea estoy pensando quiero decir no es un balance es un pagaré es un activo es un pasivo y eso es lo que es el dinero sí de acuerdo de acuerdo permítanme pasar a otro tema

Que quiero discutir con ustedes y creo que podemos discutirlo detrás de esfena cuando estábamos hablando antes de esta grabación estamos hablando de cómo dijiste eso y También escuché esto deos leer en uno de sus podcasts de que las tasas más altas serían estimulantes y eso ya sabes Simplemente ya sabes se

Metió con mi cabeza yo estaba como ya sabes eso no puede ser cierto verdad por qué porque me han dicho lo contrario todo este tiempo puede exponer su tesis sobre Por qué también pensó que si la feed sí genial sí Esto me golpeó a finales de 2020 estuve sentado allí como

En octubre estoy viendo que los ingresos por intereses están empezando a acumularse en este momento en el sector privado estoy pensando Mira ya sabes mi tesis es que el gobierno gasta activos financieros netos vamos a ahorrarnos eso es una ganancia para el sector privado ya sabes está bien así que según su

Proyección y ya en este momento creo que estamos cerca del 5% en el tipo de interés de los fondos federales Esto va a ser como un billón de dólares en 2023 derecha Así que esto es lo que termina sucediendo el gobierno esto es solo voy

A decir esto vas a tener que comprarlo o no la reserva Federal es el monopolo que fija los precios de las tasas de interés la tasa natural es cero si la Fed nunca interviniera siempre iría a cero porque hay tantas reservas en el sistema que iría a cero pero tienen el derecho

Porque así es como funciona el mundo de sumar de empujar esto hacia arriba Así que vienen y van a decir vamos a poner esto en esto porque creen que esto de las tasas de interés más altas va a desacelerar la actividad económica verdad va a encarecer el préstamo y

Desmentir remos esa parte en solo un segundo Pero cuál es el efecto inmediato de eso que el gobierno tiene que pagar más ingresos algunos intereses adicionales sobre la deuda que va a emitir así que de repente comienza a ver cada mes Cuántos cientos de miles de millones de dólares en ingresos

Adicionales por intereses cada mes estas cosas se acumulan se acumulan y después de un año Hemos llegado a casi un billón de dólares en ingresos adicionales por intereses y eso es ingreso ingreso directo al sector privado Ese es el primer paso la otra cosa que va a hacer es encarecer las

Cosas va a hacer que el próximo préstamo que obtengas sea más caro Y esto es en lo que todo el mundo se enfoca o el próximo préstamo va a ser más caro nadie va a comprar una casa nadie va a hacer esto Ahora la actividad empresarial se

Va a cerrar Pero qué les importa a los bancos lo único que están mirando no van a la bóveda a ver si les quedan suficientes reservas o algo lo único que les importa es por encima de todo Cuáles son tus ingresos si vas a pedir un préstamo lo único que les importa es

Cuáles son tus ingresos sí tienen una estructura de capital que tienen que mantener este será un punto importante en solo un segundo pero tienen una cierta estructura de capital y varios requisitos de capital que deben cumplir Pero por encima de todo son los ingresos es el ingreso de la persona que pide el

Estado bueno qué acabamos decir que es el primer paso inunda el mercado con un montón de ingresos adicionales por intereses bien bueno los ingresos son más altos Así que ahora de repente pueden pagar esta tasa más alta verdad Y así se obtiene este ingreso más alto

Ahora tienes esta tasa más alta y tienes este ciclo verdad las tarifas suben creen que eso va a acabar con la actividad económica porque finalmente se va a desacelerar No no va a ralentizar las cosas hay ingresos adicionales por intereses que están ingresando verdad y luego eso solo alimenta a la c para

Decir Oh tenemos que subir las tasas aún más no estamos teniendo la desaceleración pues no no lo no te estás desacelerando Por eso así que solo estás agregando y luego ya sabes Y entonces soné como que el desempleo no es tan malo como pensaban que ibas d Por qué

Bueno por qué porque acaban de agregar otros 100000 millones al sector privado quiero decir esto es como ya sabes esto es como el dinero de covid steam todos los meses y la gente está pensando que esto de alguna manera va a causar un accidente la otra cosa que está

Sucediendo con esto es realmente intrigante para mí y ciertamente mi propio pensamiento siempre pensé que algo Andaba mal aquí pero Definitivamente creo se ha solidificado más tuve una conversación con ridy creo que incluso me dijo que lo ibas a tener es un pensador brillante y lo dijo muy

Bien y esto se remonta a la idea de que los bancos también se aferran a algunas de estas reservas que van a obtener ingresos por intereses y lo que va a pasar con los bancos como los bancos están viendo esto las tasas más altas para los bancos solo significan más dinero libre de

Riesgo ahora bien si diriges un fondo de cobertura o si diriges algún tipo de fondo en el que tienes que apuntar al menos al 7% al año o algo así verdad si tienes un objetivo determinado si tienes un umbral determinado tienes que alcanzarlo verdad dime qué mundo es mejor para

Ti qué mundo estás dispuesto a ir a mirar tal vez algunos nombres que podrían estar al margen tal vez podrían jugar un mundo en el que obtienes un 5,5 por de dinero gratis en efectivo o un mundo en el que obtienes un 0% en tu efectivo verdad sí estoy recibiendo un 5

5% gratis de mi efectivo de repente las operaciones del balance y estos bancos están en una situación muy similar los he fans pero todavía tienen que hacer nuevos préstamos Bueno si recibes el 5,5 por de todas tus reservas en realidad estás obteniendo ingresos adicionales por intereses es como una especie de

Protección rodante o como una llamada cubierta Solo obtienes este ingreso gratuito para Ser aún más agresivo en el lado del riesgo y ese es realmente el punto que ridic coil está planteando y tiene un gran videoo creo que es una Fed doente exist o algo así en YouTube que

Definitivamente vale la pena Escuchar donde expone esto con mucho más detalle de lo que le estoy haciendo justicia en este momento pero en realidad también ayuda a los bancos y así en términos inequívocos esto de subir las tasas simplemente lo hicieron al revés quiero decir es 180 gr

Sin correcto y lo estamos viendo ahora mismo quiero decir Este ha sido el redoble de tambores de 2023 y ahora en 2024 y lo estamos viendo desde el principio mi llamado para 2024 cuando hicimos nuestro podcast de fin de año y principios de año en el podcast apply de

Mmt fue No creo que las tasas vayan a ser más Bajas para fines de 2024 de lo que eran creo que las acciones van a estar más altas y creo que la economía va a tener un aspecto mejor de lo que es ahora o al menos en el mismo nivel en el

Que está y realmente mi gran decisión es que no creo que la Fed vaya a ser capaz de hacer esto para bajar estas tasas Y he aquí que quiero decir estamos viendo que el pmi salió mucho más fuerte de lo esperado hasta ahora los datos de empleo están saliendo más fuertes de lo

Esperado a cada paso de repente es como Oh Dios mío esto sigue creciendo Sí sigue creciendo Solo que llegaste al revés quiero decir estás dando toneladas de dinero cada mes miles de millones de dólares es decir qué crees que va a pasar con la economía y estamos viendo

Cómo se desarrolla Y si la Fed no lo resuelve entonces van a seguir subiendo los tipos y nosotros Seguiremos en esta especie de espiral alcista Así que sí esa es una especie de idea de la pasa al revés Eso me gusta mucho tenemos a ridic Por cierto Sí es brillante Pero me gusta

Mucho esta tesis y ya sabes mucha gente dice Bueno los bancos no están prestando no lo son es solo que los prestatarios sinales no un ciudadano como usted y yo corporativo es Estados Unidos gobierno verdad están prestando dinero al gobierno de Estados Unidos comprando bonos es lo mismo es la misma creación

De dinero ellos creando depósitos y todo y estoy de acuerdo con digo porque ya sabes si las tasas fueran cero echa un vistazo a Japón sabes cuánto auge crediticio tuvieron cuando las tasas eran cero y sabes que el banco de Japón estaba suministrando que izquierda y

Derecha que no tuvo un efecto derecho y también he estado Ya sabes hablé con amigos y en el podcast anterior que grabé en español un tipo me preguntó Oye Daniel las tasas han subido de c a 5 y medio por nada ha golpeado el ventilador y yo digo Bueno no digamos

Nada verdad ha habido algunas bajas aquí y allá pero estoy de acuerdo con él por ejemplo Ya sabes comoo en finanzas lo importante no es el nivel absoluto de la tasa es la velocidad a la que llega ahí verdad y la fe tiene el pie en el pedal o al menos lo

Tenía y contrariamente a la creencia popular todavía estoy esperando alguna consecuencia apocal de esto y ya sabes si los bancos regionales son débiles de acuerdo probablemente hicieron préstamos cree que no estaban ya sabes a la altura um pero eso es eso es Libre Mercado derecha pero ya sabes todo esto

Ya sabes alimentó los lados hacia donde va la economía lo estoy viendo desafiado en este momento a través del dominio fiscal del tesoro en este este momento Así que el gasto del tesoro como dijiste repartiendo estos estímulos que por cierto van al nivel superior sí tienes que tener en este mundo tienes

Que tener el dinero para conseguir el dinero y tienes que llegar a los tenedores de bonos lo que de nuevo es una decisión política no estoy diciendo que sea bueno o malo es solo una decisión política si es lo que es exactamente no estamos diciendo que sea

Bueno o malo es lo que está pasando verdad Pero sí estoy de acuerdo contigo y creo que le quita un poco el poder a la Fed donde pensamos que su tasa de interés una política quiero decir o una herramienta Es lo que decide Cómo se mueven los mercados [Música]

Verdad y estamos viendo que eso está siendo desacreditado en estos días y personalmente creo que la verdadera herramienta para tratar de controlar la inflación o lo que sea es a través del Canal del balance no de la tasa de interés pero así soy yo verdad tiene algún otro

Comentario al respecto un par de reflexiones aquí sé que algunos de los oyentes con buen ojo y oído atento a los datos van a decir espera un segundo Estoy mirando los datos del h8 o varios datos del balance y puedo ver m2 los créditos bancarios colapsados y no han

Vuelto a despegar ni nada por el estilo ese qué pasa no estamos viendo un ciclo masivo de crédito bancario bueno suceden un par de cosas y yo oyentes miren esto ya saben vayan a su ya saben crédito bancario de 8 o lo siento cada ocho de crédito bancario o cualquier dato que

Rastreen para el crecimiento del crédito su m2 como quieran calcularlo o tenga en cuenta que a menudo la forma en que esto se desarrolla es que obtiene una gran acumulación y esto realmente se muestra mejor en la deuda privada del bpi el crédito privado los datos del sector

Privado no financiero pero se produce esta gran acumulación que se produce y estamos hablando del ciclo de crédito entre pares el ciclo del crédito empresarial aquí es un gran aumento de la factura que ocurre antes de una recesión Y entonces se produce un colapso repentino y de hecho hasta

Cierto punto eso sucedió en 2022 se produjo un colapso y estuvimos muy cerca de tener una recesión para mí es casi como una recesión furtiva sin el desempleo de 2022 y así lo conseguimos pero siempre hay un punto en el que se produce un gran colapso en el crédito

Bancario que provoca la contracción inicial pero continúa Durante un año más tarde Por qué sigue contrayéndose Un año más después de que lo peor haya pasado y esto se puede ver después de la gran crisis financiera si nos fijamos en los datos del h8 y nos fijamos en el crédito

Bancario que sigue contrayéndose año tras año hasta aproximadamente 2010 un resultado muy similar después de la burbuj deas.com también y esto se ve Incluso en una especie de mini mini crisis momentos cercanos a la recesión lo mismo que está sucediendo hoy por qué bueno es porque estos estabilizadores automáticos del

Sector privado o del sector público están agregando esos ingresos adicionales por intereses al sector privado en masa y hay tantos ingresos que no hay necesidad de crecimiento y además de eso esos ingresos que están encontrando su camino y esto es más cierto ahora que estamos pagando intereses sobre las reservas de los

Bancos hay tanto dinero en efectivo que esos préstamos que están en el crédito bancario están siendo desviados por agentes que ya no aparecen en el crédito bancario verdad se está sacando del balance esos están siendo eliminados del balance Así es como los bancos especie de entorno post recesivo en el

Que efectivamente nos encontrábamos en 2022 al menos en términos del ciclo económico y así se obtiene este enorme gasto que comienza a finales de 2022 que permite a estos bancos hay un desapalancamiento inicial está el desapalancamiento inicial del consumidor lo llamaremos el desapalancamiento inicial del consumidor verdad tú y yo

Hemos terminado de hacer préstamos Porque no tenemos los ingresos verdad no podemos obtener el nuevo préstamo Porque no tenemos los ingresos verdad Pero luego hay un desapalancamiento bancario saludable que en realidad voy a llamar una recapitalización en la que debido a este ingreso adicional que ahora ha

Inundado al sector privado por el gasto del gobierno eso permite a estos bancos recapitalizar sacar los préstamos de su balance y luego un año después están listo los estabilizadores automáticos están empezando a disminuir se empieza a ver que el gasto público entra en ya sabes un periodo de crecimiento más

Normal y luego bam ahí es cuando tienes el gran ya sabes lo que la gente ve es como Oh Wow esto ya sabes esto este ciclo va a durar para siempre verdad ya sabes ahí es cuando todo el mundo dice Oh sí quiero decir Este es un gran ciclo

Económico vamos a correr para siempre porque todo está funcionando A toda máquina y luego incluso tienes una especie de euforia como Oh estamos pagando la deuda bueno esa es la parte mala Sí necesitas a este gobierno tienes este auge masivo del sector privado parte de eso es que vas a tener un

Aumento de las categorías impositivas los impuestos van a subir ese tipo de cosas tienes al político que piensa que está haciendo lo correcto al pagar la deuda del gobierno y luego eso pone mucha presión sobre este otro ciclo este ciclo endógeno del que hablamos y eso es lo

Que finalmente te llevará al final del ciclo nuevamente Así que ahí está el ciclo pero creo que lo principal que quería llevar a casa es que todo el mundo va a decir Oh mira el m2 colapsado lo que dice No es cierto no lo es lo es

Eso es lo que está pasando los bancos se están recapitalizar en este momento en 2024 ya lo estamos viendo Esto fue más o menos lo que yo mi tesis para una de las otras cosas que sucederían en 2024 vamos a ver que los activos totales en los balances comenzarán aumentar nuevamente

En 2024 vamos a ver que m2 empieza a crecer una vez más Vamos a ver que los créditos bancarios comienzan a expandirse nuevamente en 2024 y 2025 porque vamos a tener ese ciclo que se desarrollará ahora Estamos preparados para ello Esto está tan bien capitalizado como lo ha estado el sector

Privado desde probablemente el año 2000 sí quiero decir tal vez incluso antes de la burbuja deas.com pero ciertamente en los cuatro años previos a la gran crisis financiera tenemos algo de tiempo que podemos correr vendiendo en especie el único motor de este ciclo de dinero endógeno Incluso si el gasto público

Cede por completo lo que no lo es quiero decir mientras la Fed esté ahí o tenemos que subir las tasas tenemos que subir las tasas de repente si el crecimiento es demasiado alto agreguemos más ingresos por intereses es decir Entonces eso va a seguir por este camino

Indefinidamente en el que es solo un dominio fiscal pero si eso finalmente se delata tenemos algo de espacio y algo de tiempo para que este tipo de ciclo económico siga su curso y se han dado cuenta también para terminar con el pago de intereses del tesoro de cóm la gente

Se vuelve loca cuando echa un vistazo al gráfico de cuánto interés paga el tesoro pero nadie Presta atención a lo que paga la reserva Federal en reserva eso es olvidable eso no es importante yo digo Por qué es importante uno y no el otro verdad eso no tiene ningún

Sentido y aquí hay una idea descabellada Este es un juego que juego a veces y aquí una idea descabellada quiere ver que el pago de intereses como porcentaje del pib disminuya Sí muy bien bueno todos los bonos que lac tieneen su balance debido a la era de la flexibilización cuantitativa vamos a

Empaquetarlo en un Bono cupón c a 50 años voil A dónde va ese gráfico qué pasa con la economía financiera No pasa nada hombre no pasa nada es solo que la fe no recibe esos pagos de intereses porque la deuda del tesoro de Estados Unidos no tiene disposiciones de incumplimiento

Cruzado lo que eso significa es que si la fe hiciera esto con los bonos que tiene eso no afecta los bonos que usted Douglas tiene del tesoro Así que hay muchas cosas que se pueden hacer para tratar de domar esos gráficos salvajes que la gente pega en todas

Partes sí Siempre hay alguien pegando un gráfico salvaje en alguna parte lo he visto durante años siempre dicen esto es lo próximo que va a hacer estallar la economía y sin embargo aquí estamos con el s top con los 5000 máximos históricos sigo sonriendo todas las preocupaciones

Del mundo no me detienen porque sé o sea porque simp quiero decir para mí es muy obvio en este momento cómo funciona esto y de nuevo algunos de los otros trabajos que hemos hecho en appl mmt realmente impulsando él una de mis pasiones en los últimos cinco se s años ha sido

Realmente construir él profundizan en las matemáticas profundizan en las estadísticas profundizan en Cómo funciona esto y realmente lo prueban y construyen los modelos de aprendizaje profundo construyen los modelos de aprendizaje automático y es más abundante para mí y puedes encontrar algunos de los hilos en mi página de

Twitter y tengo un tweet anclado que te llevará aparte de esta investigación pero está más que claro para mí que no solo teóricamente creo que tengo razón sobre todo esto lo que sucede cuando el gobierno gasta sino que es obvio en los datos es obvio en las matemáticas que esto del gasto público

Es lo que realmente está impulsando el crecimiento que hemos visto en el futuro e Y por qué el resto del mundo según el titular que vi esta mañana ha sido eclipsado por Estados Unidos en términos de capitalización bursátil Y de nuevo es una decisión política y no es que Estados Unidos Fue

Como o vamos a hacer esto no no hay nadie en Estados Unidos eso es ponerse de pie diciendo o Esta es la política de nmt y la estamos encontrando no lo estamos siguiendo no quiero decir hay algunas personas que dicen ser leales a la tmm pero nadie los escucha a un nivel

Político real pero sin que ellos lo sepan Así es como han operado con todo este gasto del gobierno y es por que Estados Unidos al menos en términos financieros está en lo más alto en relación con el resto del mundo y desde un punto de vista social si se quieren

Ver los resultados del empleo en Estados Unidos de lo que Estados Unidos está haciendo ha sido capaz de lograr en los últimos años en la era posterior a la gran crisis financiera y luego en la era posterior a covid mire los resultados mire los resultados sociales y si te

Gusta lo que Us es lo ha hecho y puedes vincularlo directamente con el gasto del gobierno Entonces sí tal vez hay algún beneficio allí si esa es tu política pero desde una perspectiva financiera está bastante Claro porque ha estado volando alto escucha quiero decir sé que estoy sentado en Estados

Unidos sé que estás en Europa si la bota está en el otro pie y Europa está gastando todo este dinero no lo voy a estar no es porque me guste Estados Unidos pero si se cambia la política y dicen ya sabes qué diablos pasa con el

Tratado de maastrich y de hecho no todos los países van a tener un tope del 60 por de deuda en relación con el pib y de hecho hay que alcanzar el objetivo del 200 por del pib voy a decir sí Dónde puedo conseguir estos tf europeos

Apalancados ya sabes Si eso fuera todo y estaría cantando las alabanzas de los mercados financieros europeos si ese fuera el caso pero ya sabes por la razón que sea los eu tropezó por este camino y luego creo que esa es realmente la explicación y lo que continuaremos explicando la historia no importa que

Giro tome quien tome la iniciativa a continuación creo que eso explicará la historia en lo que queda de esta década aquí tienes ahí lo tienen todos Así que ya sabes Michael hawel y jang dos plomeros plomeros monetarios están de acuerdo contigo Douglas va a ser un 2024

Alcista también Creo que he invertido En consecuencia pero estoy deseando que llegue esto y desacreditar todos estos sistemas de creencias que la mayoría de la gente tiene Así que esto ha sido un placer absoluto daglas personalmente estoy tratando de aprender todo lo que puedo sé que todavía tengo un largo camino por

Recorrer así hablando con gente como tú hombre Este es un regalo absoluto que le diste a nuestra audiencia te agradezco que te hayas tomado el tiempo dlas Gracias por invitarme me divertí mucho y sí me encanta ser el malo de tanta gente y por supuesto No te contengas en la sección de

Comentarios leí los comentarios un par de días después así que no ya sabes el meme de Jordan me lo tomo personal pero sí no me divertí mucho y me divertí mucho hablando contigo y sí gracias por invitarme sí doulas es bienvenido en cualquier momento señor muchas gracias de nuevo y buenas noches

A todos gracias por marcar [Música] chao

¡Bienvenidos a nuestro canal! Hoy, nos sumergiremos en el fascinante mundo de la Teoría Monetaria Moderna (MMT), una teoría económica que ha estado atrayendo atención y generando apasionados debates. Únete a nosotros mientras desentrañamos los conceptos clave de la MMT y exploramos cómo puede reformar nuestra comprensión convencional de la economía.

Daniel Baeza entrevistará a Douglas MMTmacrotrader, donde intentarán arrojar luz sobre lo que realmente implica la MMT.

Definición y Origen de la Teoría Monetaria Moderna:

Explora las raíces y la definición de la MMT.
Destaca los principios fundamentales que la distinguen de otras teorías económicas.
Creación de Dinero y Operación del Sistema:

Proporciona una explicación detallada de cómo se crea el dinero según la MMT.
Analiza los roles de los bancos y el gobierno en la emisión de dinero.
Desmitificación de la Deuda Pública:

Aborda las percepciones convencionales de la deuda pública.
Discute por qué la MMT ve la deuda de manera diferente y su impacto potencial.
Política Fiscal y Monetaria:

Examina cómo la MMT influye en las decisiones fiscales y monetarias.
Discute las implicaciones para la estabilidad económica y el empleo.
Críticas y Controversias:

Analiza las críticas comunes a la MMT.
Ofrece perspectivas equilibradas tanto a favor como en contra.
Únete a nosotros en un profundo análisis de la MMT. Ya sea que seas nuevo en este concepto o estés buscando una comprensión más avanzada, este livestream proporcionará conocimientos valiosos y abrirá la puerta a una conversación fascinante sobre el futuro de la economía. ¡Nos vemos en el livestream!

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