Cuando Washington desata el pánico monetario en Japón, 90% de probabilidad de recesión en EE. UU.

Cuando Washington desata el pánico monetario en Japón, 90% de probabilidad de recesión en EE. UU.

Hablemos de los próximos acuerdos comerciales de Estados Unidos. Esto es importante en muchos frentes. Por un lado, nos da una idea de hasta dónde llegará Trump, hasta el final, para ganar su guerra arancelaria. Para Estados Unidos, amigo o enemigo, todos están en juego. Se trata de traer la industria y los empleos de vuelta a Estados Unidos. La agenda es la agenda y todo está patas arriba. Trump hará todo lo posible por someter a los socios comerciales de Estados Unidos y en este caso Japón enfrenta el pelotón de fusilamiento arancelario. En la lista de trampas no arancelarias de Trump. El primer punto es una advertencia no solo para China, sino también para los japoneses. Estados Unidos ha considerado durante mucho tiempo que el yen es demasiado barato. Dicen que Japón ha estado suprimiendo su moneda durante años, así que esto era de esperarse. Japón está en una horrible crisis de deuda. Hasta hace poco estaban en un control interminable. de la curva de rendimiento. El Banco de Japón compraba una tonelada de bonos para evitar que las tasas subieran. Besent quiere asegurarse de que esto no vuelva a suceder. El plan ahora, asegurar que el yen siga fortaleciéndose frente al dólar para ayudar a que las exportaciones estadounidenses sean más competitivas. Pero, ¿cuánto más quiere Washington que se fortalezca la moneda japonesa? Gracias a la guerra comercial, el yen ha estado apreciándose sin parar desde la investidura de Trump. Hemos pasado de casi 160 por dólar a caer por debajo de 140. Una épica carrera alcista para el yen. Ahora, esto suena genial para los importadores y ahorradores en Japón. Su poder adquisitivo aumenta, combate la inflación importada, pero aquí está el otro lado de la moneda. A medida que el yen continúa fortaleciéndose, los productos japoneses se vuelven más caros. un doble golpe para los exportadores. No solo enfrentan una pared de aranceles de Estados Unidos, sino que el yen en alza está golpeando aún más la demanda de los consumidores estadounidenses. Más allá de Estados Unidos, la economía global se está desacelerando. Los consumidores en todas partes buscan valor y un aumento de precio del 10% es suficiente para alejarlos. Los exportadores japoneses también enfrentan una feroz competencia china. Los números de exportación claramente señalan una crisis por delante. El crecimiento de las exportaciones de Japón en marzo disminuyó al 3,9%. bajando del salto del 11,4% en febrero y muy por debajo del consenso del mercado del 4,4%. Aquí está el problema. Muchos de estos datos ni siquiera incluyen aún el impacto de los aranceles automotrices de Trump. Esto colapsará las exportaciones de Japón. Al profundizar en los números, nos damos cuenta de que las restricciones de Estados Unidos a las exportaciones japonesas están afectando gravemente a sus industrias. ¿Recuerdan las restricciones de Biden sobre los semiconductores fabricados por aliados de Estados Unidos? Bueno, ese castigo a China ahora está castigando toda la economía exportadora de Japón. Sus exportaciones totales a China cayeron casi un 5%. Y adivinen de dónde vino el colapso. Semiconductores y fabricantes de chips hacia China. No es que Beijing no quisiera comprar o que no tuviera el dinero para importar desde Japón. Fue por órdenes de Estados Unidos. Japón obedeció y ahora sus exportaciones a China están colapsando y ahora se avecina la reunión con Scott Besent. La pregunta es, ¿mostrará Besent misericordia al yen japonés? ¿Y puede Tokio siquiera permitirse obedecer a los estadounidenses a cambio de concesiones arancelarias? Ahora uno pensaría que podría haber un acuerdo que se pudiera negociar, pero parece que incluso Japón tiene sus límites. Toda su economía está al borde de un precipicio con muy poco margen de maniobra. Japón ve poco margen para un gran acuerdo con Estados Unidos y si Trump espera un acuerdo plaza 2.0, podría llevarse una gran decepción. podría no obtener nada en absoluto. Tokio simplemente no tiene espacio para hacer el cambio. Japón está acorralado y Washington definitivamente no quiere que vendan bonos del tesoro para recomprar el yen. Eso dañaría el mercado de deuda de Estados Unidos, que ya está en modo de emergencia. Intentar usar la política monetaria tampoco es la respuesta. Considerando los niveles de deuda de Japón, esto casi seguramente desencadenaría una crisis de deuda aún mayor. Solo sus pagos de intereses se acercan al 10% de los ingresos del gobierno. Si las tasas suben, es un doble golpe para la deuda nacional. Las exportaciones sufren, los ingresos del gobierno caen, los costos extranjeros en Japón reducen el crecimiento. De cualquier manera, es un desastre subir las tasas. Pero City Group aún cree que Estados Unidos presionará a Japón. ¿Creen que Bes tiene un objetivo de por 100 yenes? Incluso si se alcanza un compromiso de 120 por dólar, esto aún sería perjudicial para Japón. Hoy estamos en 140, de aquí a 120, eso significaría una devaluación adicional del 15%. Eso haría que los productos japoneses sean un 15% más caros para los importadores globales. ¿Puede Japón permitirse otro golpe a sus exportaciones? Incluso si Estados Unidos permite que Tokio venda bonos del tesoro para apuntalar el yen, esto aún haría que los productos japoneses sean aún menos competitivos. Y parece que el problema no es con Japón, sino con Washington. Los negociadores se quejan de que los estadounidenses simplemente no pueden decidirse. Siguen cambiando los términos solicitados y no tenemos razones para dudar de estas declaraciones. Trump ha cambiado tantas veces en los aranceles. Están activados, están desactivados y luego están desactivados y activados. Incluso si se alcanza un acuerdo monetario, ambas partes sufrirán [Música] enormemente. La economía de Estados Unidos tambalea fuertemente. Estas son las limitaciones del mundo real, de la guerra comercial. Japón tendrá que sacrificarse nuevamente, podría tener que hacerlo mientras Estados Unidos sacrifica su mercado de bonos del tesoro en el proceso. Y en este punto, ¿puede el mercado de bonos estadounidense soportar otro golpe? Si Japón se deshace de sustenencias, eso dispararía los costos de endeudamiento en todos los sectores. Para las empresas estadounidenses también. Y cada métrica tangible en los mercados de Estados Unidos no se ve bien. Eso tiene consecuencias para la economía real. Hoy en día todo está interconectado. El valor de las acciones ha caído entre un 10 y un 15%. no tan severo como durante la pandemia o la crisis financiera global de 2008, pero aún así muy significativo. Esto crea un efecto riqueza inverso. Cuando las personas se sienten más pobres porque su patrimonio neto se desploma, gastan menos. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos estadounidenses han subido más de un 10%. mientras que el dólar ha caído más de un 10%. Es lo opuesto a lo que vimos en las dos crisis anteriores cuando los volúmenes cayeron y el dólar se fortaleció. Así que en 2025 los préstamos personales y corporativos en Estados Unidos serán más caros. Si quieres importar bienes, financiar producción o simplemente consumir, también tendrás que pagar un 10% más. Esto crea una profecía autocumplida de recesión. Normalmente la confianza en Estados Unidos y en el dólar permite que América soporte las tormentas mejor que cualquier otro país. Pero las cosas han cambiado. Mientras la Casa Blanca niega que se avecina una recesión, los grandes gestores de fondos globales opinan lo contrario. Y estas son personas que no pueden darse el lujo de estar equivocadas. No se están tragando el cuento del equipo de ensueño. Riesgo masivo de recesión en Estados Unidos. Apolo Global Management, que administra 750,000 millones de dólares en activos, está haciendo sonar las alarmas. Dicen que ahora hay un 90% de probabilidad de recesión si se mantienen las políticas comerciales de Trump. Lo llaman un reinicio comercial voluntario. Pero si me preguntas, un incendio sigue siendo un incendio, igual te quemas. Los aranceles afectarán desproporcionadamente a las pequeñas empresas. Estas empresas o absorberán los aranceles, lo que significa un colapso de las ganancias, o cerrarán directamente. De cualquier manera, la gente perderá empleos mientras más se prolongue la guerra comercial. Gracias a los aranceles, los pedidos a proveedores extranjeros están estancados en almacenes o directamente cancelados, especialmente si el proveedor es chino. ¿Qué empresa puede permitirse pagar un 145% o más en aranceles? Entre la última semana de marzo y la primera de abril, las reservas de importación en Estados Unidos se desplomaron un 64%. Una gran cantidad de mercancía con destino a Estados Unidos simplemente fue cancelada. Los importadores no están trayendo la carga porque ya no es viable y una gran parte de esas importaciones estaba destinada a pequeñas empresas. El excepcionalismo estadounidense ha [Música] terminado. Sus modelos de negocio ahora están rotos para siempre. Y cuando estás en quiebra y el futuro es incierto, lo último que haces como empresa es reinvertir. Según Apolo, las pequeñas empresas representan el 85% del gasto total de capital Capex en la economía estadounidense. Su gasto en capital es más de cinco veces superior al de las megaempresas del SIP. Estas son empresas más vulnerables. No tienen el músculo financiero ni grandes líneas de crédito para sobrevivir a una crisis. Muchas viven al mes o apenas logran equilibrar sus cuentas. Este podría ser el fin de la era del excepcionalismo [Música] estadounidense. Y no lo digo yo, es otro banco global gritando en medio del caos. La rotación global fuera de los activos estadounidenses no durará solo semanas o meses, podría continuar durante años. Eso significa, obviamente más caídas para las acciones estadounidenses, más caídas para los bonos y el dólar desplomándose aún más. Compara dónde está el SIP con incluso las acciones europeas. y verás hacia dónde podrían dirigirse los flujos de capital. Aparte de Estados Unidos y China, Europa tiene el tercer mercado de valores más grande del mundo y considerando sus ratios P por E, podríamos ver al SIP500 corregirse hasta un promedio de precio beneficio de 17. Las acciones de la UE, mientras tanto, no se han movido mucho desde 2021. Si este reequilibrio global ocurre, podríamos ver cómo el dinero sale de los activos de Estados Unidos y se dirige a lugares como China e incluso Europa. Tenemos que considerar la situación macroeconómica fuera de Estados Unidos para tener una imagen más clara. Mientras Trump quiere reducir el déficit, la guerra comercial está aplastando la demanda del consumidor estadounidense y el resto del mundo, ellos siguen gastando. La UE está desmontando su deuda. El estímulo de China no se detiene. El crecimiento del PIB de China fue del 5,4% en el primer trimestre. Y si inyectan suficiente dinero, podrían alcanzar el 5% para todo 2025. A pesar de todo lo que está ocurriendo, estamos en una situación en la que la economía de Estados Unidos está sufriendo más que la del resto del mundo. Eso no tiene precedentes. el desacoplamiento global [Música] confirmado. Y el superáit comercial de China confirma dos cambios críticos en este nuevo mundo multipolar. Primero, el comercio de China con el mundo sigue siendo fuerte. Su superhábit comercial superó los 270 millones en el primer trimestre. Pero mira la contribución. Su superáit con Estados Unidos está cayendo, mientras que sus ganancias del resto del mundo están aumentando. Eso nos dice una cosa, los países fuera de Estados Unidos siguen gastando y los productos asequibles son más importantes que nunca. Volviendo a la economía estadounidense, el daño al consumidor ya está hecho y debemos prepararnos para el impacto. El Instituto de Finanzas Internacionales advierte, es probable que la economía de Estados Unidos entre en recesión en 2025. En el tercer trimestre, el PIB se desplomará un 0,8% y en el cuarto trimestre podría contraerse otro 0,3%. Y este trimestre, la última estimación de la Fed de Atlanta es de -2,2%. Así que para julio ya podríamos estar en recesión oficial. Dos cifras más llaman la atención y cuentan una historia muy importante. La inflación subirá del 2,8% actual al 4,6% para fin de año. Así que sí, los aranceles elevan los precios. ¿Quién lo hubiera imaginado? Y el crecimiento en 2026, apenas un 0,8%. [Música] Eso no es impresionante, especialmente cuando Vesent sigue diciendo que China está colapsando con un crecimiento del 5%. Pero bueno, tal vez estamos todos equivocados. Tal vez tú y yo, tal vez nosotros somos los ilusos. Tal vez la mente más brillante de la Casa Blanca tenga razón en los próximos meses. El secretario de comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, dijo en Fox News, “Vas a ver el liderazgo que le falta a este país y esta será una economía explosiva. Así que estás preocupado por alguien anticipando lo que deberían anunciar en el cuarto trimestre de 2025. Esta economía va a rugir. Dime, ¿qué opinas? ¿Puede Japón eludir la demanda de divisas estadounidense? ¿Hay alguna forma de que Estados Unidos escape de una recesión?

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A medida que la guerra comercial se intensifica, Japón se está acercando cada vez más a una confrontación cambiaria con Estados Unidos. Mientras tanto, gigantes financieros importantes también advierten que las probabilidades de una recesión en EE. UU. ya están prácticamente aseguradas, y un banco global afirma que la era del excepcionalismo estadounidense ha llegado a su fin. Aquí tienes lo que debes saber.

00:00 Japón enfrenta un ultimátum monetario
03:43 Esto colapsará las exportaciones de Japón
08:08 La economía de Estados Unidos tambalea fuertemente
10:47 Riesgo masivo de recesión en Estados Unidos
12:39 El excepcionalismo estadounidense ha terminado
15:59 El desacoplamiento global, confirmado
18:35 El optimismo extremo de Howard Lutnick

ENLACES ÚTILES Y REFERENCIAS

Donald Trump’s Easter treat – An 8-point non-tariff cheating list for trade partners. What’s in it?: Mint
El regalo de Pascua de Donald Trump: Una lista de ocho puntos para evitar aranceles para sus socios comerciales. ¿Qué contiene?: Mint
https://t.ly/rL9LK

Yen Extends Gains to Break Psychological Level of 140 Per Dollar: Bloomberg
El yen extiende ganancias y rompe el nivel psicológico de 140 por dólar: Bloomberg
https://t.ly/Lw_-2

Japan exports growth misses expectations, rising by a modest 3.9% in March as tariffs bite: CNBC
El crecimiento de las exportaciones de Japón no alcanza las expectativas, aumentando un modesto 3,9% en marzo debido al impacto de los aranceles: CNBC
https://t.ly/3_cAV

Japanese export growth slowed in March, and US tariffs are sure to accelerate the downshift: Think-ING
El crecimiento de las exportaciones japonesas se desaceleró en marzo y los aranceles estadounidenses seguramente acelerarán la desaceleración: Think-ING
https://t.ly/9N8cJ

Japan sees little scope for grand deal on yen in talks with US: Reuters
Japón ve poco margen para un gran acuerdo sobre el yen en las conversaciones con EE.UU.: Reuters
https://t.ly/wK-4Q

Citi Sees Japan Trade Deal With 120 Target for the Yen: Bloomberg
Citi prevé un acuerdo comercial con Japón con un objetivo de 120 yenes: Bloomberg
https://t.ly/zeXQD

Japan Can’t Get an Answer on What the US Wants From a Trade Deal: PetaPixel
Japón no obtiene respuesta sobre lo que EE.UU. espera de un acuerdo comercial, según informe: PetaPixel
https://t.ly/Dfj3a

Usually US economic pain is cushioned. This time it’s being amplified: LSEG
Normalmente, el sufrimiento económico de EE. UU. se amortigua. Esta vez se está amplificando: LSEG
https://t.ly/rG2z_

Probability of VTRR 90%: Apollo
Probabilidad de VTRR 90%: Apollo
https://t.ly/-A-_7

U.S. Import Bookings Down By 64%, Experts Predicting A 20% Year-Over-Year Drop: Yahoo Finance
Las reservas de importaciones en EE. UU. cayeron un 64% y los expertos predicen una caída interanual del 20%: Yahoo Finance
https://t.ly/UNM7m

Strategist Who Called End of US Exceptionalism Sees No Recovery: Bloomberg
El estratega que predijo el fin del excepcionalismo estadounidense no ve recuperación: Bloomberg
https://t.ly/8z0n_

Why have European stocks recently outperformed their US peers?: BIS
¿Por qué las acciones europeas han superado recientemente a sus pares estadounidenses?: BIS
https://t.ly/08UX6

China Trade Surplus Soars to $1 Trillion Ahead of Trump Return: Bloomberg
El superávit comercial de China se dispara a 1 billón de dólares antes del regreso de Trump: Bloomberg
https://t.ly/JydTK

U.S. Faces Recession This Year, IIF Says: WSJ
Estados Unidos enfrenta una recesión este año, según el IIF: WSJ
https://t.ly/ZgHwH