🎙 Podcast : Bourse HEBDO du 15 mars 2024 : Quoi de neuf sur les marchés ? 📈
Bonjour à tous C’est ravi de retrouver pour ce nouveau podcast bourse Hebdo l’analyse de la semaine écoulée et les prévisions et les chiffres attendus pour la semaine prochaine la semaine qui s’achève a été marquée par les publications d’indices de prix aux États-Unis indice de prix à la consommation ce qu’on appelle
L’inflation CPI et les indices de prix à la production pourquoi c’est important parce que on est toujours les marchés sont toujours à guêter des signes de la trajectoire des indices de prix pour anticiper au mieux euh les décisions de première baisse de taux de la part de la
Réserve fédérale aux États-Unis et euh en parallèle des décisions prises aussi par la Banque centrale européenne euh par rapport à ces premières baisses de taux là aussi attendu plutôt au mois de juinen on va en reparler pourquoi on parle donc de ces indices de prix et bien parce que c’était des drivers
Importants pour le marché cette semaine on a eu à la fois pour les indices de prix à la consommation et les indices de prix à la production des chiffres qui sont souvent sur les la partie annuelle et la partie mensuelle qui sont ressortis supérieurs aux attentes et c’est important pourquoi prenons le cas
Par exemple des indices de prix à la production il est ressorti en hausse de 1,6 % en rythme anuel ce qui n’est pas en soi un chiffre catastrophique 1,6 % c’est des progressions que nous connaissions sans aucun problème en 2016 2017 2018 même des niveaux supérieurs de
Production avant covid et ça ne posait pas problème mais pourquoi cette fois-ci le marché l’a pris en ombrage et on le voit avec la hausse de la volatilité dans cette fin de semaine c’est parce que ce sont des chiffres qui sont supérieurs au consensus par exemple pour
Les prix à la production on a eu 1,6 de progression le consensus c’était 1,1 % et le chiffre précédent c’était 0,9 %. donc on est quasiment deux fois supérieur au chiffre précédent et largement au-dessus du consensus et pour les indices de prix à la production c’est pardon les indices de prix à la
Consommation c’est également des schémas similaires où on a eu des progressions un peu supérieures à ce que le marché attendait et avec tout toujours sur la partie d’inflation sous-jacente ce qu’on appelle l’inflation cœur le CPI corp et bien on a eu des progressions qui sont qu’on peut qualifier de anémique on est
On a un chiffre qui éta attendu à 3,7 % en donnée annuelles on l’a eu à 3,8 % donc supérieur au consensus et c’était 3,9 % la fois d’avant donc voyz les progrès sont vraiment très lents cette partie de de de l’inflation l’inflation cœur c’est évidemment l’inflation qui touche principalement les les services
Et et on voit bien que c’est cette inflation des services he qui depuis des mois maintenant pose problème à la Fed et retarde un petit peu le calendrier ou les les les vidités de baisse de taux de la part de la Réserve fédérale donc on a vu que cette semaine et bien ces
Publications d’Alise de prix qui était pas encore une fois catastrophique mais qui qui ont montré des progrès moins bons que ce qui était attendu notamment sur la partie de de de des prix la consommation et bien ça a eu des conséquences assez fortes sur le le le
Marché obligataire on a vu le taux 10 ans américain qui euh la semaine dernière évolu encore proche de 4 % et bien on le retrouve à 4,3 % au moment où j’enregistre ce podcast donc là on est vendredi il y est à peu près 17h on est
Au-delà des 4,3 % donc on a eu 30 points de base de haut sur le taux 10 an américain en l’espace de de quelques jours et on voit que cette fois-ci ça ramène un peu de volatilité sur les marchés action hein si on regarde le le VIX qui est l’indice de volatilité du
SP500 et bien il est repassé cette semaine al il il a du mal à y rester mais il est repassé au-delà de 15 alors qu’il voulu la semaine dernière aux alentours de 13 hein ce sont pas des progressions catastrophique mais on voit que les marchés action cette fois-ci commment à intégrer l’hypothèse
Qu’effectivement et bien cette inflation qui n’est pas sur le mauvais chemin n’est pas sur la mauvaise trajectoire on est bien sur un ralentissement de l’inflation depuis des mois mais on voit et c’est là que le dernier kilomètre terme utilisé par les banquiers centraux aussi bien côté Fed que BCE dans leur
Dernières interventions pour parler du chemin qui reste à parcourir sur l’inflation et bien on voit bien que ce dernier kilomètre ne sera pas très régulier ou en tout cas il ne sera pas forcément très rapide euh et ça été des propos également sont des propos que Janet Helen donc ancienne présidente de
La Fed et désormais depuis un pas mal de temps secrétaire au Trésor américain et bien Janet helen est également dans ce sens-là euh alors sa déclaration peut paraître un peu anodine mais on se souvient que Janet Helen par exemple en décembre dernier euh elle avait tenu un
Discours qui avait ouvert la voix à ce que Jérôme poell allait dire on se souvient d’un Jérôme poell plutôt accommodant en décembre dernier qui avait sur l’expression de de certains pivotés même au niveau de de de de la politique monétaire il avait commencé à ouvrir la porte des baisses de taux et
On se souvient que Janet hen seulement quelques jours auparavant avait un discours qui est beaucoup plus haut marché expliquant voilà que elle av tenu presque un discours de banquier central en parlant beaucoup de l’inflation qui est fait d’énormes progrès et cetera et le marché c’était énormément détendu les
Taux avait contenu de chutter à ce moment-là les actions partaient du plus belle à la hausse et cetera et là enentant jeten donc cette semaine qui dit que qu’il y a effectivement des progrès que la la la la trajectoire des prix est sur la bonne voie mais que la
Progression va être irrégulière ne sera pas régulière et elle emploie ce terme là je pense que c’est à dessin c’est c’est volontairement qu’elle qu’elle a expliqué ça c’est son interview à Fox business pour justement peut-être peut-être montrer ou exprimer un sentiment peut-être un peu de je sais
Pas pe dire de malaise par rapport à d’un côté effectivement un marché obligataire qui price bien ces déclarations qui price bien le fait que les indices de prix ont une trajectoire qui n’est pas ne va pas très rapidement vers 2 % qui price ce bien le fait que
La Fed elle-même a repoussé les anticipations de baisse de taux le marché on se souvient que fin décembre les anticipations de marché sur les baisses de taux en 2024 c’est entre 6 et 7 baisses de taux anticipé de 25 points de base désormais là au moment on se
Parle on est sur trois baisses de taux anticipé donc ça le marché obligataire l’a bien saisi l’a bien corrigé dès le mois de janvier et février quand plusieurs membres de la Fed ont expliqué qu’effectivement les baisses de taux c’étaaiit pas pour tout de suite alors que Jérôme Powell en décembre nous
Expliquit ou semblait vouloir dire que c’était dans pas trop longtemps et pour l’instant on voit bien qu’il y a toujours aucune pièce d’auto sur la table donc le marché obligataire l’avait bien corrigé ça le marché action lui n’a cessé de grimper tiré à la fois par les
Résultats des entreprises tech par le le thème de l’intelligence artificielle et donc est-ce que l’on commencerait à avoir peut-être certaines déclarations de janeten encore une fois elle avait impacté le marché très favorablement en décembre est-ce que cette déclaration cette semaine ne visait pas à pourtant plus membre de la Fed hein mais le
Marché l’écoute toujours est-ce qu’ cette déclaration sur le rythme de l’inflation c’est aussi excusé clairement elle s’exclusait en disant qu’elle regrettait d’avoir dit que à l’époque que l’inflation était transitoire donc vous voyez C espèce un peu de maculp dans un un mélange également de de constat que le retour
Vers le 2 % va se faire de manière irrégulière même si en a quice que des progrès ont été réalisés et bien ça aussi ça participe à l’état un peu psychologique du marché de se dire tiens c’est quand même un peu moins je vais pas dire mielleux mais un peu moins tout
Grose et tout linéaire que ce qu’on avait pu entendre précédemment donc ceci cumulé aux indices de prix CPI et PPI qui progresse mais moins fortement qu’attendu dans le bon sens donc hein mais moins fortement qu’attendu et bien le marché commence à cogiter un petit
Peu à ça et se dit que Ben peut-être le M de prendre peut-être quelques gains parce que finalement les rendements restent élevés les taux restent élevés sont redressés beaucoup ces ces derniers jours et que donc BTR peut-être un peu de prudence quant à la à la l’approche
Des premières baisses de taux ne serait peut-être pas une mauvaise chose et et il y a un autre élément je pense c’est mon analyse qui fait que le marché a peut-être envie de prendre quelques gains c’est que dans la phase où les banquiers sont trop en janvier février repoussaient les attentes sur les
Baisses de taux tant que les statistiques macroaméricaines étaient solides et que les entreprises publient des bons résultat et la tech encore plus les investisseurs se disaient bon ben c’est pas grave si les taux se redressent tant que la macro américaine tient tient bon tant que l’inflation
Ralentit bah c’est pas grave si les taux se redressent l’économie encaisse bien ce qu’on a vu C der semaine ces deux trois dernières semaines c’est des chiffres américains publiés qui sont un petit peu moins bons que le consensus ou en tout cas qui tomb beaucoup moins
Régulièrement que ce ne fut le cas en janvier février au-delà du consensus on est les stats cette semaine typiquement sur les ventes au détail ça progresse toujours en terme de consommation mais moins fortement qu’attendu et c’est pas la première fois qu’on a des stades de
Ce genre et donc ça veut dire quoi dans ce cas-là ça veut dire que si nous commen si nous commencionss à voir depuis quelques semaines des chiffres macroaméricains non pas mauvais mais un peu moins bon attendu alors que les taux se redressent et que les perspectives de
Baisse de taux ne se rapprochent pas on ne sait toujours pas quand la fête va baisser ses taux probablement pas avant juin peut-être même 3è trimestre et là le marché se dit ben mince finalement le scénario qu’on jouit de macro résiliente inflation qui ralentit et peu importe
Que les taux reste fort parce que les résultats sont là et que la macro tient bon ben si la macro tient un tout petit peu moins sans parler de récession de choses comme ça mais si la macro est un peu moins vigoureuse et surprend un peu
Moins positivement il y a un petit effet ciseaux qui peut se produire des taux qui se redressent des craintes que les baisses de taux de sont ne sont donc pas pour tout de suite avec une macro qui ralentit le marché peut réviser un petit peu ses ambitions peut-être et ses
Projections à 21 fois les bénéfices c’est ce que coûte actuellement le SP 500 son les Bénéfic anticipé à 12 mois le ratio court bénéfice est de quasiment 21 sur le SP 500 ou en tout cas est monté à ses niveaux avant qu’on corrige un petit peu c’est effectivement cher et
C’est des niveaux qui pricent quasiment la perfection au fois les bénéfices c’est qu’on pr vraiment quelque chose on aller nickel de manière linéaire donc quand on commence à VO avir une musique qui devient un tout petit peu différente et bien c’est peut-être là dem de prendre un peu ses gains et il semble
Que c’est ce que nous observons là depuis depuis 48h sur sur les marchés américains avec cette volatilité qui est un petit peu reparti on va parler maintenant rapidement de ce qui se passe en Europe on a eu pas mal de déclarations cette semaine de membres de
La BCE qui s’inscrivent dans les pas des propos de chrise lagard la semaine dernière on rappelle que chrise lagard avait ouvert la voie euh avait est un peu plus précise en tout cas sur les chances de la baisse de taux de la première baisse de taux en parlant
Du mois de juin comme le mois où nous aurions plus de données à ce moment-là pour prendre une décision on a vu que c’est le gouverneur de la Banque de France donc membre de la BCE Villeroi de Gallot qui a également clairement ciblé le mois de juin comme un mois assez
Opportun d’autres membres de la BCE je l’ai plus en tête leur nom mais cette semaine et au moins deux ou trois qui sont exprimé pareil sur cette sur cette échéance de juin donc on sent bien que pour la BCE ça se précise en juin euh désormais c’est cuit de la Fed est-ce
Que la Fed dégainera au même moment on rappelle quand même un élément important c’est qu’il n’y a pas de Réon de la BCE au mois de mai donc on a bien compris que la BCE voulait encore des datas sur les salaires d’ici le mois de d’ici le mois de juin que avril cétait
Potentiellement un petit peu tôt pour prendre cette décision là que au mois de mai il n’y a pas de réunion et que donc c’est plutôt la réunion de la date de juin qui correspond en juin la réunion de la BCE intervient quelques jours avant la réunion de la Fed donc il est
Tout à fait possible que la BCE dégaine une baisse de taux avant la Fed la question c’est est-ce que la Fed le fera donc quelques jours plus tard en juin ou est-ce qu’elle utilisera plutôt les réunions suivantes la suivante étant à toute fin du mois de juillet pas de
Réunion en août mais il y a Jackson hall en aût la réunion de Jackson hall et ensuite c’est septembre donc effectivement l’hypothèse d’avoir une BCE qui baisse les taux en tout cas dans lesffet à quelques jours d’intervalle ce serait possible en juin elle pourrait baisser à quelques jours près avant la
Fed mais la vraie question c’est pas tellement quelques jours près c’est est-ce que la BCE peut vraiment baisser ses taux un mois 2 mois ou 3 mois avant la Fed en tout cas on sent bien que pour la BCE on veut y aller en juin pour la
Fed on n pas encore de précision et les dernières statistiques publiées ne pouss pas la Fed à agir trop rapidement après ce ne serait pas quand même pas inccevable d’avoir une baisse en juin parce que imaginons que on rappelle que la fourchette de Tau de la Fed actuellement c’est 525 550 même si
La Fed baiss s taux de 25 point de base en juin est-ce que pour autant les conditions financières deviendraient subitement accommodantes elles sont restrictives le redressement des taux réels également rend cette politique restrictive même si on l’allège de 25 point de base et on fait une pause par
Exemple pendant un mois 2 moisou 3 mois est-ce que ça change fondamentalement la donne pour l’économie américaine j’en suis pas forcément bien sûr donc la probabilité de juin pour la fête n’est quand même pas négligeable mais c’est vrai que les dernières statistiques en tout cas que nous avons eu sur les
Indices de prix montrent en tout cas qu’il y a pas d’urgence en tout cas à agir avant cette échéance là donc juin au plusutôt et au mieux probablement pas avant dernier élément sur les banques centrales c’était vra une semaine vraiment marquée sous le marqué par par les banques centrales mais moins par
Leur leur présence leur déclaration que par des des des sources des rumeurs ou des chiffres là typiquement pour la Banque du Japon par exemple on a eu des des des des sources proche de la Banque du Japon qui qui laisse entendre que ça y est que les manœuvres commencent au
Sein de la Banque du Japon pour préparer au premier relèvement de taux on rappelle que la semaine prochaine je vais vous en parler dans quelques instants il y a une réunion de la Banque du Japon très attendue réunion au cours de laquelle la Banque du Japon pourrait pour la première fois depuis 2007
Rendez-vous compte première fois depuis 2007 relever ses taux le taux principal de la Banque du Japon il a – 01 % c’est un taux qui est toujours négatif là où le taux de la Fed est à plus de 5 %. donc on voit bien que c’est un monde à
Part le Japon la politique monétaire du Japon est un monde à part et donc on s’attend à un petit séisme à l’échelle du du du Japon nulle part enfin ailleurs ce serait unignifiant comme mouvement mais au Japon bien on est sur une politique de taux négatif depuis plusieurs années on est sur une
Politique monétaire ultra accommodante qui achète à la fois la Banque du Japon des oblig enfin des des des obligations d’État donc qui achète également des ETF action c’est la seule banque de d’une économie développée banque centrale qui achète des ETF actions rendez compte la Banque du Japon a acheté des ETF sur le
Nckei depuis 2010 donc c’est ça c’est vers ça qu’on va en terme de fin en en mars ou peut-être avril mais si c’est pas mars ce sera avril et effectivement c’est un changement de plusieurs choses donc donc un redressement de taux probable également c’est ce que les
Sources indiquent fin des achats de TF sur les actions euh également peut-être une annonce d’une fin d’une très forte détente du contrôle de la courbe de taux c’est-à-dire que la Banque du Japon laissera ces taux souverain fluctuer librement jusqu’à présent je rappelle qu’elle a elle avait dans certains épisodes passés et assez récents
Contraint les les mouvements sur les les les les taux obligataires empêchant par exemple le 10 an japonais à une époque d’aller au-delà de 0 25 puis ensuite d’aller au-delà de 0,50 alors progressivement elle avait un petit peu détendu ce contrôle de la courbe de taux mais il y a toujours
Actuellement contrôle de la courbe de Tau au Japon ce qu’on ne voit pas aux États-Unis ce qu’on ne voit pas en Europe donc oui il y a énormément de choses et c’est pour ça qu’on fait cette politique de ultra accommodante parce qu’elle elle tout ce qu’elle pouvait utiliser comme instrument la part du
Japon elle le faisait pour ramener cette inflation sauf que là l’inflation on l’a vu au Japon av dépassé même il y a quelques temps 4 % et est depuis descendu un peu vers 2 % mais voilà la Banque du Japon son quand même que le moment est venu notamment au moment les
Salaires continuent de progresser au Japon et bien de changer un petit peu les choses mais de le faire de manière très très progressive voilà ça reste le Japon on va pas brisquer les choses on ne veut surtout pas retourner en déflation stackflation ou autre donc euh la Banque du Japon va y aller
Tranquillement mais c’est quandême toute une série de changements très probablement qu’on qu’on verra se faire soit la semaine prochaine soit le mois suivant mais on va du changement au niveau de la Banque du Japon dernier élément et après je passe au programme pour la semaine prochaine est-ce que le
Fait que la Banque du Japon n’achète plus de TF sur le ncki ou sur les actions japonaises c’est un vrai problème pour action japonaise je ne pense pas on avait été très bullich sur le Japon depuis plusieurs mois plusieurs trimestres en considérant que les les actions japonaises avaient le potentiel
De revenir sur le record historique et ce on le pensait déjà depuis au moins 2 ans on a battu ce record on a marqué de nouveau records sur le Nicky je pense que si la Banque du Japon effectivement qui avait déjà réduit quand même la voilure he sur les achats d’action ou
Les achats de TF ne le fait plus du tout je pense pas que ça provoque une rechute de de 30 % des actions voyez je pense qu’il y a qu’il y a d’autres et c’est il y a d’autres critères d’intérêt pour les investtiseurs ranger sur les actions
Japonaises c’est un très bon c’est un très bon investissement pour ne pas être exposé directement à la Chine tout en voulant bénéficier d’une exposition à la zone Asie par exemple et même d’être exposé à la Chine par les flux commerciaux mais sans acheter d’action chinoise avec le risque qu’elle présente
Depuis quelques années c’est également des actions qui sont pas horriblement cher le yen a pas baissé en valeur par rapport au dollar donc ce qui les rend aussi attractive voyez y a plein d’éléments comme ça qui qui est qui continue de les rendre attractives et donc voilà je pense pas que ce soit
Vraiment un changement dramatique que cette fin donc don c’est probable des achats de TF de la part de la Banque du Japon on termine en quelques secondes par le programme de la semaine prochaine donc lundi des chiffres qu’on va s de près pour la Chine des chiffres macros
Qui concernent à la fois les ventes au détail la production industrielle l’investissement également notamment dans le secteur immobilier ces chiffres seront connus donc lundi enfin de la nuit de de dimanche à lundi mardi là c’est le la grosse journée avec la décision de la Banque du Japon sera donc
De la nuit de lundi à mardi hein réunion de la Banque du Japon euh on aura dans la matinée l’indice du du le sentiment omique en Allemagne c’est l’indice zu on aura également des chiffres immobiliers l’après-midi avec les mises en chantier et les permis de construire aux États-Unis mercredi là aussi grosse
Grosse journée avec le soir la réunion de la Fed donc évidemment on cherchera plein d’indications làdedansin attend évidemment Jérôme Powell et puis le communiquer pour voir euh déjà les nouvelles projections si je me trompe pas c’est bien ça mercredi prochain donc ilur également une nouvelles projections de de d’inflation de croissance et de
Chômage de la part de la Fed et donc par rapport à ces projections ben on Ess de voir également on aura les deutres plotes vous savez les projections des membres de la Fed sur ce qu’ils anticipent comme nombre de hausse de de pardon nombre de baisse de taux pardon
D’ici la fin de l’année donc voz c’est cet exercice qu’ils font trimestriellement qu’il communiqu donc ce sera le cas mercredi soir c’est une fois par trimestre et donc là ce sera vraiment une réunion importante à suivre par rapport à tous ces élémentsl sur la politique monétaire de la Fed on a
Également un peu plus tôt dans la journée de mercredi un petit discours de Christina garde et plutôt dans la matinée on aura l’inflation au Royaume-Uni jeudi ça continue avec les banques centrales c’est autour de la la BNS la Banque nationale suisse d’ annoncer ses choix de politique monétaire on aura également la Banque
D’Angleterre qui annoncera également sa ses décisions de politique monétaire et le matin on aura tout ce qui est PMI en zone euro c’est les PMI flash en plus hein c’est c’est les premières estimations des indices d’activité secteur manufacturier secteur des services donc voilà important à surveiller est-ce que la zone euro
Est-ce que ça s’améliore un peu sur les PMI notamment manufacturiers par exemple en zone euro est-ce que la pression sur la partie service ou autre continue de se calmer ce qui est favorable donc à une poursuite de la détente des prix mais en attends aussi je porte pas mal
De choses sur la partie manufacturière hein et parce qu’on voit que ça un petit peu mieux en Allemagne sur la balance commerciale on voit que ça un peu mieux en Chine également sur la balance commerciale est-ce que est-ce que c’est pas des bons éléments ça pour he pour le
La partie manufacturière c’est possible donc voilà on va surveiller les PMI sont toujours des des éléments ce qu’onappelle des indicateurs avancés qui sont attendus parce que justement c’est les premiers qui n donnent une petite température en très en amont des chiffres officiels en fait hein ce sont
Des enquêtes et donc voilà toujours un moment intéressant de suivre ces PMI ce sera donc jeudi prochain et dans après-midi on aura également les mêmes indices mais pour les États-Unis qui seront publiés vendredi on terminera la semaine avec les ventes au détail au Royaume-Uni avec le climat des affaires
En Allemagne via l’indice Ifo et on a un petit speech de Bostic de la Fed Bosti qui parle beaucoup depuis plusieurs mois c’est devenu un peu notre boussole on avait souvent parlé de lui dans les podcasts fait des articles également à son sujet des analyses publiées sur le
Site DJ en expliquant que c’était probablement la la personne à suivre et ce depuis plusieurs mois on s’est pas trop trompé parce que ces propos ont souvent été effectivement la la réalité c’estàd que quand il expliquait qu’il ne voyait pas d’éminence à baisser les taux alors que poell nous parlait de baisse
De taux à partir enfin dès la réunion de décembre voilà on avait dit attention Bosti il a il a il a dit des choses que que Jérome paul n’avait pas dit et il s’avère que plusieurs mois après bah c’est bien Bosti qui avait raison de parler comme ça les taux sont redressés
Voilà les les baisses de taux n’ont pas été n’ont pas été observé pour l’instant donc voilà c’est toujours c’est la personne un petit peu à Suire en ce moment et depuis plusieurs mois au sein de la fête dans dans ses communications hors donc hors réunion de la fête
Excellent weekend à tous et rendez-vous la semaine prochaine pour un nouveau podcast au revoir
Le podcast bourse Hebdo en 3 points :
✔ Accédez à un condensé de l’actualité de la semaine passé au sujet de la partie macro-économique abordé par nos analystes
✔ Découvrez les tendances de marchés en moins 15 minutes pour anticiper les mouvements de marché après le week-end
✔ Développez vos connaissances sur les marchés financiers et améliorez vos stratégies de trading
➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖
📣 Si ce n’est pas encore fait, n’hésitez pas à vous abonner à la chaîne !
➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖
➡️S’abonner : http://bit.ly/2SmL2X6
➡️Plus d’infos sur IG : http://bit.ly/37reWhy
➡️Twitter : http://bit.ly/2OPSVSO
➡️Facebook : http://bit.ly/2SFrKLz
➡️LinkedIn : https://bit.ly/3FIpBXU
➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖
Les options et les turbos warrants sont des instruments financiers complexes présentant un risque de perte en capital. Les pertes peuvent être extrêmement rapides.
Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l’effet de levier.
72% des comptes d’investisseurs particuliers perdent de l’argent lorsqu’ils investissent sur les CFD avec IG*.
* Au cours des 12 mois précédant le 1er juillet 2023