Le Japon a allumé la mèche — L’économie américaine en danger

Le Japon a allumé la mèche — L’économie américaine en danger

Bonjour à tous, bienvenue à nouveau sur la chaîne. Avant de plonger dans cette vidéo, j’aimerais faire une petite annonce. À l’approche de la nouvelle année, vous verrez un certain nombre de changements ici sur World Affairs Intext. Je suis très enthousiaste à propos de ce qui arrive. Une partie importante de mon contenu va migrer vers Substaq et Patreon. Vous y trouverez de nouvelles interviews. Oui, je vais reprendre les interviews ainsi que davantage de contenus écrit. D’ailleurs, j’ai publié un nouvel article sur Substac et Patreon ce matin, donc n’hésitez pas à aller le lire. Il y aura également plus de moyens pour vous d’interagir avec le contenu, de discuter avec moi et de vous connecter avec d’autres abonnés dans un chat réservé aux abonnés. Ce sera un excellent moyen de se connecter avec des personnes partageant les mêmes idées et d’échanger vos réflexions et opinions. J’incurai les liens vers Substac et Patreon dans la boîte de description sous cette vidéo. Assurez-vous d’être abonné. J’ai hâte de vous retrouver sur ces deux plateformes. Pendant des décennies, le Japon a été le facilitateur discret de la prise de risque mondial. Alors que le reste du monde alternait entre période de prospérité, de crise et de resserrement monétaire, le Japon est resté pratiquement figé dans le temps. Et bien sûr, je fais référence à des taux d’intérêt proches de zéro, à un financement bon marché et à une invitation ouverte à emprunter des yennes pour ensuite investir littéralement n’importe où dans le monde. ce qui a rendu possible le yen carry trade. Cette è vient peut-être de prendre fin. Comme le Japon est le plus grand détenteur de bon du trésor américain, autrement dit de la dette des États-Unis, la question est désormais la suivante : le Japon va-t-il provoquer l’effondrement de l’économie américaine ? Analysons ce qui vient de se passer et ce qu’il faut surveiller. Cette semaine, la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base à 0,75 %. C’est le niveau le plus élevé depuis 3 décennies. Sur le papier, ce chiffre semble encore modeste. Rien d’extraordinaire. Mais les marchés ne se basent pas uniquement sur les niveaux, ils se basent sur la direction. Et la direction vient de changer. Le gouverneur Kazuoeda a tenté d’en atténuer l’impact. Il a déclaré que les taux d’intérêt réels resteraient nettement bas, mais personne n’a manqué le message en écoutant attentivement. L’air de l’argent gratuit est terminée et les marchés mondiaux font désormais face à la possibilité d’un vaste débouclage du carry trade sur le yen. Pour comprendre pourquoi le monde retient son souffle, il faut d’abord comprendre ce qu’est réellement le carry trade sur le yen. En termes très simples, il s’agit d’emprunter de l’argent dans un pays où les taux d’intérêt sont extrêmement bas, comme le Japon, et d’investir cet argent dans des actifs offrant un rendement plus élevé ailleurs. Pendant près de 30 ans, le Japon a offert un financement presque gratuit. Les traders empruntaient des yennes, les échangeaient contre des dollars, des pesos, des reals, des cryptonnaies, des actions, des obligations. En somme, tout ce qui rapportait et empochait la différence. Tant que le yen restait faible ou stable, c’était pratiquement de l’argent gratuit. Mais il y a toujours eu un risque. Si le yen se renforçait, ces bénéfices pouvait disparaître du jour au lendemain. Et bien, ce risque vient de devenir réalité. Les marchés s’attendaient en fait à la hausse des taux. J’en ai parlé dans ma précédente vidéo sur le sujet qui compte désormais plus de 500000 vues. Alors, merci à chacun d’entre vous qui l’a regardé. Environ 70 % des traders avaient déjà intégré une hausse des taux dans leurs prévisions. Mais souvenez-vous, les attentes et la réalité sont deux choses très différentes. Lorsque la décision est tombée, le dollar américain face au y japonais a d’abord grimpé vers 157, puis s violemment inversé autour de 153 en quelques heures. Cette fois, la hausse des taux a un impact bien différent de la précédente. En août dernier, lorsque la Banque du Japon a surpris les marchés, le Nick s’est effondré d’environ 12 % en une seule journée. Cette fois cependant, le mouvement était annoncé. Il était largement attendu. Mais rappelons-le, annoncer ne veut pas forcément dire inoffensif. La Banque du Japon a été très claire. D’autres hausses sont à venir. “L’économie se redresse modérément”, disent-il. “Le marché du travail est tendu, les salaires augmentent, mais l’inflation n’est plus en sommeil. L’inflation progresse au Japon, ce qui signifie que la hausse n’est pas un simple ajustement ponctuel, c’est le début d’un cycle de resserrement. Et cela compte car il existe encore une quantité énorme d’effets de levier financés en yenne dans l’ensemble du système mondial. Les estimations varient considérablement, mais même les calculs les plus prudents évaluent à plusieurs centaines de milliards de dollars. Les positions de carry trade en yen encore en cours. Par exemple, Morgan Stanley estime qu’environ 500 milliards de dollars sont toujours actifs aujourd’hui. D’autres soutiennent que le chiffre réel, une fois les produits dérivés et les expositions indirectes inclus, pourraient atteindre plusieurs milliers de milliards. À 0,25 %, le carit trade allait de soi. C’était de l’argent bon marché. À 0,75 % ça peut devenir légèrement inconfortable. Mais à 1,25 % ou plus, niveau dont les marchés parlent désormais ouvertement pour 2026, les calculs commencent à ne plus tenir. Donc oui, lorsque le caritré dans yen se défera, l’économie américaine réagira et elle réagira mal, très mal. Cela provoquera probablement une crise à part entière et le principal danger ne réside pas seulement dans la hausse des coûts d’emprunt d’ailleurs, mais dans la réduction des différentiels de taux d’intérêt. Le Japon resserre sa politique monétaire tandis que d’autres banques centrales font une pause ou baissent leur taux. Ainsi, l’écart qui rendait initialement cette opération si attrayante se referme rapidement. On peut déjà voir apparaître les points de tension. Un y plus fort nuit en réalité aux exportateurs. Des entrota, Sony et d’autres géants mondiaux qui dépendent de leur revenus à l’étranger. L’optimisme initial s’estompe souvent lorsque la réalité monétaire s’impose et c’est exactement ce qui se passe en ce moment. Les marchés émergents affichent déjà des signaux d’alerte. Cette semaine seulement, le peso mexicain s’est affaibli. Le réal brésilien a reculé et la livre turque a chuté. Ces devises étaient des cibles prisées pour les opérations de Carry Trade, financé par du yen bon marché. À mesure que les coûts de financement augmentent, la demande disparaît. Le marché obligataire envoie son propre message. Le rendement des obligations d’état japonais à 10 ans est déjà proche d’un plus haut de 18 ans, autour de 1,95 %. Et voici le paradoxe, des rendements plus élevés rendent les actifs japonais plus attractifs pour les investisseurs japonais. Cela signifie qu’ils souhaitent rapatrier leur argent car ils anticipent des profits plus élevés sur les actifs domestiques. C’est là que réside le véritable risque de contagion. Le Japon détient l’un des plus grands volumes d’investissement à l’étranger au monde, environ 4,9 billions de dollars étrangers. Si les rendements nationaux deviennent compétitifs, même un petit flux de rapatriement peut se répercuter sur les marchés mondiaux. Et oui, l’économie américaine en sera affectée. Plus les rendements japonais augmentent, plus l’incitation à rapatrier les capitaux est forte. Et une fois ce mouvement enclenché, il ne reste pas contenu. C’est pourquoi les stratèges prennent actuellement la Banque du Japon plus au sérieux que la réserve fédérale. Ils avertissent qu’un virage restrictif du Japon pourrait représenter une menace plus importante pour les actions américaines que la politique américaine elle-même. Cela peut sembler dramatique certes, mais la logique est simple. Le resserrement de la Fed est connu, modélisé et largement intégré. Celui du Japon constitue un changement de régime. Faut-il donc s’attendre à un crash ? Pas nécessairement. À mon avis, le carry trade ne devrait probablement pas exploser du jour au lendemain. Ce ne sera pas un événement rapide. Le processus se déroulera à mesure que les coûts de financement augmenteront progressivement, que les taux de change évolueront et que l’effet de levier deviendra inconfortable. Les actifs qui ont le plus profité du yen bon marché comme les cryptomonnaies et les obligations des marchés émergents sont les plus vulnérables. Cette fois, la Banque du Japon ne bluffe clairement pas. Et une chose est évidente, les risques pour l’économie américaine ainsi que pour l’économie mondiale augmentent nettement. Restez donc à l’écoute. Je vous tiendrai informé ici sur YouTube ainsi que sur mon substacle et mon Patreon. Merci beaucoup d’avoir regardé. J’apprécie vraiment votre présence et votre soutien à mon travail. Je suis profondément reconnaissant envers chacun d’entre vous qui êtes devenu abonné payant. Merci infiniment. Passez une excellente journée et on se retrouve ici demain. Prenez soin de vous.

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Pendant des décennies, le Japon a discrètement alimenté la prise de risque mondiale. Des taux d’intérêt ultra-bas ont fait du yen la devise de financement la moins chère au monde, soutenant l’énorme *yen carry trade* qui a propulsé les actions, les obligations, les marchés émergents et même les cryptomonnaies. Cette ère vient peut-être de prendre fin.
Cette semaine, la Banque du Japon a relevé ses taux d’intérêt à 0,75 % — leur plus haut niveau depuis 30 ans. Le chiffre semble faible, mais les marchés ne réagissent pas aux niveaux, ils réagissent à la direction. Et la direction vient de s’inverser.
Dans cette vidéo, nous expliquons :
– Pourquoi le *yen carry trade* est plus important que la plupart des investisseurs ne le pensent
– Comment un yen plus fort peut déclencher un dés

Original Video: https://youtu.be/1NX9hvy4XH0
Original Transcript: https://www.video-translations.org/transcripts/2083_Lena_2025_12_21.pdf
Translated Transcript: https://www.video-translations.org/transcripts/2083_Lena_2025_12_21_fr-FR.pdf
Produced by: Lena Petrova
Originally Published on: 2025-12-20
Translations by: www.video-translations.org
Disclaimer: Read by A.I. Voices. Auto-translated.

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