🎙 Podcast : Bourse HEBDO du 22 mars 2024 : Quoi de neuf sur les marchés ? 📈
Bonjour à tous ravi de retrouver pour ce nouveau podcast bourse Hebdo l’analyse de la semaine qui s’achève et les anticipations les chiffres importants pour la semaine prochaine on va commencer par un petit point sur la toute la thématique des banques centrales c’était une semaine riche en intervention de banque centrale en
Décision alors il a eu quelques décisions une décision surprise celle de la Banque centrale suisse qui a abaissé son taux principal de 25 points de base ce n’était pas attendu c’est donc une surprise pour pour les marchés ce n’est pas la plus grosse banque centr donc ça
N’a pas créé de de de mouvement particulier sur les marchés mais c’est quand même à noter qu’une banque centrale a baissé ces tau surprendant le consensus on a ensuite eu un statut quo de la Banque d’Angleterre qui a laissé c tout changé à 5,25 % mais la grosse actu des banques centrales
Concerne la Fed et la Banque du Japon on va d’abord commencer par par la Banque du Japon qui on s’y attendait depuis quelques semaines avec différentes sources différentes déclarations de membres de la Banque du Japon indiquant que des décisions allent potentiellement intervenir et bien c’est ce que nous
Avons eu ça y est la Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux négatif pour la avec une première hausse de taux depuis 2007 alors les taux sont revenus à 0 % ils étaent à – 01 % la fourchette était de de – 01 à 0 on est passé sur
Une fourchette de 0 à 0,10 donc on retire le bas de la fourchette 0 %. la banque de Japon qui a également annoncé qu’elle allait mettre fin à ses achats d’actifs sur les actions notamment donc fini les achats d’ETF sur les actions on rappelle que contrairement à la Fed ou
Ou la BCE et bien la Banque du Japon acheté des ETF sur les actions japonaises des notamment du nikei 225 et donc son bilan est constituéune partie de TF donc ça ce sera terminé les détensions seront gardées dans le bilan pour l’instant mais il n’y aura pas de
Nouveaux achats de TF de TF action et puis autre décision c’est celle de de la fin de ce qu’on appelle le contrôle de la courbe de taux c’est-à-dire qu’en gros la Banque du Japon laissera les taux du Japon fluctuer des taux obligataires donc le taux 10 ans le taux
20 ans par exemple fluctuer libre sans chercher à le modifier même si et ça reste quand même un élément important qui fait qu’il y a pas eu vraiment de séisme de ces annonces c’est que la Banque du Japon a quand même indiquer qu’elle poursuivrait les achats d’obligations souveraines si elle
Estimait que c’était nécessaire donc ça reste quand même une arme redoutable évidemment si à un moment donné les taux venaient à se redresser un petit peu trop fortement voilà pour l’actualité de la Banque du Japon et puis on passe évidemment à ce qui a constitué un événement majeur cette semaine parce que
Attendait de nouvelles projections de la Réserve fédérale américaine et bien c’est cette décision donc ou cette réunion plutô de la banque la banque centrale américaine de la Fed avec donc cette publication qu’elle réalise une fois par trimestre cette nouvelle projection alors qu’est-ce qu’on peut retenir bien que la banque centrale
Américaine estime que la croissance américaine cette année sera plus importante que ce qu’elle avait anticipé lors de ses projection de décembre elle estime également que le taux de chômage sera un peu plus faible que ce qu’elle avait estimé en décembre dernier donc ça c’est des projections pour la fin 2024
Donc hein et elle estime également et là par contre faut être un peu plus vigilant à ça que l’inflation pce cœur donc c’est une des mesures d’inflation mais très surveillé par la Fed la ce qu’on appelle l’inflation sous-jacente PCE et bien la Fed considère que cette inflation sera en revanche un peu plus
Élevée de 20 20 points de base de plus que ce qui était anticipé lors des lors des projections de décembre dernier euh donc c’est quand même un tableau plutôt globalement bon en terme de projection on attend une croissance meilleure un taux de chômage qui reste plus faible une des contreparties potentiellement
C’est que l’inflation en revanche reste un peu plus élevée parce parce que l’activité économique reste bonne et que le taux de chômage reste faible un taux de chômage qui reste faible et bien ce sont des des salaires dont la progression ne ralentit pas forcément très fortement et des salaires qui
Restent qui progressent à plus de 4 % par exemple et bien effectivement ça peut freiner un petit peu le retour de l’inflation vers la 2 % donc après ces projections on attendait quoi on attendait les propos de Jérome Powell comment lui voit la situation actuelle et c’est très important on sait très
Bien que d’un côté il y a le communiqué les projections mais que l’interprétation qu’on fait Jérome Powell et bien est tout aussi importante c’est lui qui nous dit ben moi je retiens que cet élémentl est plutôt positif ou cet élément est plutôt négatif et globalement ce qu’on retient de son discours c’est
Que il n’a pas forcément eu le ton qu’on pouvit attendre de lui par rapport à ce communiquer euh il a expliqué comme on l’avait remarqué donc sur les statistiques des derniers mois janvier-février notamment que l’inflation était un peu plus résiliente qu’il y avait une espèce de petit rebond dans certain projection notamment dans
Certains résultat d’inflation inflation PCE notamment d’un mois à l’autre il y avait rebond ou des résiliences là sur l’inflation CPI également donc une autre mesure deinflation ou encore sur les prixs à la production et donc jérô Paul il dit voilà on a noté qu’il y avait en
Gros une bosse il dit une bosse sur le chemin donc sur le chemin du retour de l’inflation vers les 2 % et il a dit nous ne savons pas aujourd’hui si c’est seulement une bosse c’estàd en gros une bosse et pu on reprend la route normalement ou est-ce que c’est plus
Qu’une boss à savoir ben est-ce que c’est pas quelque chose d’un peu plus pérenne c’estàd un petit rebond ou une résilience de l’infl qui va persister voir un peu réaccélérer et donc il a rappelé que la f était data dépendante donc qu’elle prenait ses décisions par rapport aux données
Économiques il note dans son discours que der chiffre d’inflation éit plutôt plutôt un peu rebondi il explique que la f reste vigilante à l’inflation et cetera donc on se dit bah bon jusqu là à peu près c’est un discours de vigilance assez normal ni trop agressif ni trop modant
Mais il a une petite phrase qui est la phrase qui a fait d’ailleurs que les marchés ont bien apprécié cette réunion c’est qu’il a dit on note effectivement cette bosse on ne sait pas si c’est plus qu’une bosse ou pas mais je reste confiant mais je reste confiant sur la
La la la suite en fait un B central qui vous dit qu’il reste confiant ça veut dire qu’il tire lui-même la conclusion que ce qu’il voit ne l’inquiète pas et que donc s’il est confiant c’est que les baisses de taux vont arriver ensuite et donc probablement au 3è trimestre pardon
Au 2è trimestre et probablement donc à la fin du du deè trimestre un peu comme pour la Banque centrale européenne alors pourquoi on analyse ça en détail comme ça c’est propos de jérô Powell parce que on peut aussi considérer que face à ce cette persistance de l’inflation début d’année
Avec en plus rebond des matières premièr en parallèle donc qui peuvent par rapport des effets de base créer aussi un petit rebond de l’inflation induite par les prix deénergie qu’il pouvait adopter une attitude peut-être un peu plus centriste un peu plus neutre et pas forcément nous rappeler même si
Peut-être qu’il en est convaincu qu’il a confiance si la f est dataépendante le communiqué aussi qui accompagne ces données économiques qui justifie donc d’être toujours assez vigilant sur les taux doit refléter ce discours doit refléter les données économiques or là il a une interprétation peu personnel de
Jérome Powell qui fait un peu fi finalement de ce qu’il observe le marché a retenu ça a retenu Jérome Powell est confiant malgré cette résilience des chiffres donc bien on a vu quoi on a vu les marchés action repartir de plus belle à la hausse et cetera et donc une
Volatilité qui s à nouveau écrasée dans la zone à peu près 12,5i 13 ce qui est très faible comme volatilité et ce pas à n’importe quel moment au moment où les marchés action ont déjà performé incroyablement bien depuis plusieurs mois plus de 30 % de performance sur le
Nasdaq en moins de 5 mois 27 % de performance pour le SP 500 en moins de 5 mois ce sont de sacré performances et le fait donc de ne pas finalement épouser les chiffres économiques et de ne pas afficher une position assez neutre que requèent ces chiffres économiques par
Rapport à aux baisses de taux à à venir ou pas rapidement ou pas et bien il a un peu comme il avait fait en décembre donné des des précisions au marché dont le marché n’avait pas forcément besoin à ce stade peut-être qu’il un tropé une nouvelle fois
Peut-être qu’il a donné au marché des choses parce que ne voulait pas que les marchés interprètent mal les choses que soit le marché obligataire ou le marché action et donc on il a donné encore une fois des éléments d’appréciation mais on rappelle une chose c’est qu’en décembre dernier quand il parler des baisses
D’inflation des baisses de taux qui qui est arrivé nous sommes en mars il y a toujours pas eu de baisse de taux euh très peu probable qu’il y en ait en avril et en mai donc vous voyez qu’en ouvrant la porte de baisse de taux dès le mois de décembre celles-ci
Ninterviendront au mieux que 6 mois après il y avait-il donc besoin 6 mois auparavant de dire on va baisser les taux si ce n’est finalement caresser un peu le marché dans le sens du poil brosser le marché dans le sens du poil et est-ce que c’est bien le job de la
Fête de faire ça on peut rétorquer ben oui mais les taux il fait quand même attention que les taux ne repartent pas trop à la hausse pour ne pas non plus casser l’économie bien sûr que ça c’est des éléments qu’il faut surveiller on ne lutte pas contre l’inflation en cassant
L’économie il faut la ralentir freiner un peu la consommation maîtriser tout ça ça c’est un soft lending mais il faut quand même rappeler que quand Jérome P avait été accommodant en décembre dernier les taux cétaent déjà très largement détendus on était à plus de 5
% sur le pic des taux à 10 ans notamment 3 quelques semaines auparavant et quand Jérôme Paul avait parlé en décembre on était revenu déjà auentour de 4,2 % et ces propos avaient amené les taux à 3,8 %. et derrière en janvier-février plusieurs membres de la Fed avaient dû
Expliquer que non les baisses de taux c’était pas pour tout de suite voyez donc on on on peut parfois reprocher à Jérome Powell finalement une position toujours très pro marché alors tant mieux pour ceux qui sont investis sur ces marchés et qui profitent de ces propos la question en revanche qu’on
Peut se poser c’est est-ce que c’est bénéfique à la lutte contre l’inflation si on détend les conditions financières par des propos qui ne sont pas forcément adaptés au moment où ils sont tenus même si on faire attention à l’économie n’y a-t-il pas le risque effectivement de
Freiner le retour de l’inflation à 2 % si on détend trop fortement les taux que les marchés sont trop optimistes trop confiants ramè un des fa richesse aussi assez fort via le marché des marchés qui montent qui prennent trop ou 40 % en quelques en quelques en quelques mois ça
Ramène aussi à richesses qui donc propice à la consommation propice donc aussi peut-être à un maintien de l’inflation sur des niveaux qui ne sont pas 2 % qui sont au-dessus donc voilà on peut peut-être pr un petit regard critique sur le côté un peu trop confiant peut-être de Jérôme Powell
Alors que son mandat et ce que nous montrait les projections également ainsi que les projections des membres de la Fed je n’ai pas parlé également mais dans les projections de de niveau de taux futur ces projections réalisées par les membres de de la Fed qu’on appelle
Les to plot et bien pour 2025 les membres de la Fed autant pour 2024 il pensent toujours c’est membres de la Fed en moyenne qu’il y aura trois baisse de taux et pour 2025 ils ont révisé leur projection qu’ils avaient fait en décembre et estimant désormais que on
Aurait 30 points de base de moins enfin de de pas d’amélioration àut de 30 points de base sur les taux en 2025 c’estàd qu’en gros on enlève quasiment l’équivalent un peu plus que équivalent d’une baisse de taux qui était anticipée pour 2025 voyez donc ça aussi c’est des
Des choses je dis pas que doit être pris dramatiquement c’est pas des grosses variations mais ça ça montre quand même que on voit que l’inflation et on pense que l’inflation PCE sera un peu plus résiliante et que donc les projections de baisse de taux aussi sont un peu
Révisé et donc le discours qui doit accompagner ça aurait pu mettre un petit peu ça en en lumière plus que le côté les en gros euh l’inflation va revenir à 2 % et parce que je le pense c’est parce que c’est comme ça les datas et la fait des Data dépendantes le discours
Accompagnant les les propos de le propos de Power accompagnance et data selon moi aurait dû être un peu plus euh centriste et un peu moins doviche que ce qu’il a été mercredi soir des données de prix d’ailleurs qui cette semaine on a eu des chiffres sur les PMI aux États-Unis donc
Ces fameuses enquêtes ces indice d’activité secteur manufacturier et secteur des services qu’on fait ressortir ces chiffres pas de très gros changement par rapport au chiffres du mois précédent mais en revanche des composantes de prix à l’intérieur de ces indices qui elles ont rebondit sensiblement aussi bien pour la partie
Des services que la partie manufacturière attention c’est aussi des éléments donc potentiellement qui indiquent le chemin des prix pour les mois à venir et donc si ces indices de prix rebondissent sont les enquêtes encore une fois on demande au au directeur d’achat au chef d’entreprise ce qu’il pensent des prix entrants des
Prix sortants et cetera des prix payés il donnent leurs estimations pour les mois à venir ce sont des enquêtes et des indicateurs anticipés donc vous voyez là aussi ça c’est des indicateurs qui montrent que est-ce que gérom Po avait raison de sortir des propos finalement aussi accommodants aussi confiants autre
Élément les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis reste faible on est encore dans la zone des 210000 dit comme ça ça paraît beaucoup mais non d’ point de vue des des détails un peu historiques ça reste des inscriptions au chômage qui ne montrent pas de dégradation du tout du marché d’emploi
Donc un marché d’emploi tant mieux pour l’activité économique qui reste bon les salaires tombent et en plus comme l’inflation décroit le pouvoir d’achat ça croit sur les salaires réels ou autre mais ce qu’on VI décrire aussi il y a par rapport à l’inflation vu qu’on est aussi est toujours dans un combat contre
L’inflation aux États-Unis et bien un marché d’emploi qui reste tendu longtemps encore une fois tant mieux pour les Américains je parle simplement d’un point de vue de l’inflation et donc du discours que l’on tient par rapport à cette inflation ça veut aussi dire que potentiellement bien les salaires ne
Ralentiront pas tant que ça et que donc l’inflation mettra peut-être plus de temps que cela à revenir à la 2 %. alors pas ça peut être un choix parce que j accepte que effectivement mettre plus de temps à revenir vers les 2 % mais du coup est-ce que les baisses de taux sont
Si nécessaires que ça à un moment donné et il y aura-t-il finalement les trois baisses de taux que la fê anticipe toujours pour pour cette année VO donc il y a quelques aspects comme ça un petit peu contradictoires entre les propos de Jérome Paul et puis l’ensemble
Des données qu’on a eu à la fois dans les projections de la Fed et puis les données macro-économiques qu’on a eu cette semaine aux États-Unis autre information de la semaine qui est plutôt favorable pour les baisses de taux de la Banque centrale européenne on a eu des chiffres
Sur les progressions de salaire en zone euro pour le 4e trimestre c’est toujours très retardé comme chiffre mais on les a eu c’est 3,1 % de progression au 4e trimestre en rythme annuel alors que le trimestre T3 donc de 2023 c’était 5,2 % donc on voit quand même qu’effectivement
Déjà en fin d’année dernière il y a une progression un peu moins forte des salaires mais la BCE voilà attend d’avoir d’autres indicateurs sur les salaires qu’elle n’ura qu’ au mois de mai ou que d’ici le mois de mai pour prendre une décision et très probablement que les baisses de taux de
La BCE interviendront au mois de juin c’est déjà ce qu’on avait analysé la semaine dernière dans le podcast vraiment cette impression que ça y est le choix est fait pour la BCE la première baisse interviendra en en juin on termine également cette partie de d’analyse de de la semaine avec quelques
Datas des chiffres plutôt bons pour le sentiment économique en Allemagne l’ zu qui a encore rebondi pour un nouveau mois notamment dans l’enquête Z donc du sentiment économique en Allemagne c’est la situation en Chine certains acteurs économiques éement considère que la situation en Chine est plutôt en train
De se stabiliser de s’améliorer un petit peu ils apprécient également l’idée que la Banque centrale européenne va commencer à baisser les tôaux au au 2ème trimestre et puis également ils sont assez favorables enfin ils ont une vue qui reste assez correcte de leur économie dans les mois à venir par
Rapport également au niveau de de de l’Euro versus versus le Dollar donc voilà de indice ctiment économique qui s’améliore un peu en Allemagne on l’avait déjà noté ça aussi qu’il y avait un petit peu un tout petit peu de mieux sur l’Allemagne par rapport à la balance
Commerciale notamment sur les chit de la consommation également simplement cette semaine on a eu des PMI pour la zone euro assez mitigé qui se dégradait pour la France secteur manufacturier secteur des services et en revanche pour l’Allemagne ça s’améliorer dans les services ça se dégradait à nouveau un
Petit peu sur la partie manufacturière donc assez hétérogène mais dans l’ensemble si on prend le PMI composite pour la zone euro donc un qui inclu tout les services le manufacturier pour la zone euro c’était une petite progression quand même par rapport au mois précédent donc ce qui semble là aussi indiquer que
Le le creux d’activité en zone euro a été a été vu et qu’on va plutôt aller vers une stabilisation et petite amélioration de la situation dans les mois dans les mois à venir d’après ces indices PMI on termine rapidement avec aussi cette info sur le luxe he King qui
A publ ces résultats de mauvais résultats déception et ça a donc tiré une partie des valeurs du luxe à la baisse et on voit cette fin de semaine également là il est à peu près 15h40 quand j’enregistre ce podcast on voit que la situation reste voilà toujours un
Peu au prise de gain sur sur les valeurs du luxe et c’est notamment King qui a qui a un petit peu plombé tout ça qui a plombé l’ambiance cette semaine la semaine prochaine rapidement on aura donc une semaine pas très chargé en data mais des données qui sont quand même intéressantes à surveill
Lundi tiens on aura un discours de Raphaël Bosti le fameux Raphael Bosti qu’on avait beaucoup écouté ces derniers mois parce qu’il donne il a donné une vision assez juste la trajectoire des taux et du nombre de de de baisse de taux anticipé il avait beaucoup parlé notamment pour corriger d’ailleurs un
Petit peu les le scope moi j’is qualifié d’erreurs de powerwell en décembre voilà donc Raphael Bosti toujours intéressant à écouter il parlera donc lundi après-midi on aura des chiffres sur les ventes de logement neuf aux États-Unis également et puis les minutes également de la Banque du Japon donc voir un petit
Peu ce qui s’est dit pendant cette réunion dont on vient de parler ce sera lundi mardi on aura les commandes de bien durables aux États-Unis on aura également des indices de prix l’indice kchiller S&P k Shiller sur la variation du prix des maisons dans les 20 grosses
Villes les plus 20 plus grosses villes américaines donc toujours important à surveiller par rapport aussi au aux pressions des des prix sur le logement on aura également des chiffres la confiance des consommateurs aux États-Unis euh mercredi un autre membre de la fête va s’exprimer c’est Waller on écoutera donc une journée assez légère
Mercredi a pas beaucoup de statistiqu jeudi on aura le chiffre final de la croissance américaine pour le au 4e trimestre on aura comme toutes les semaines les inscriptions au chômage aux États-Unis et puis également les ventes mensuelles donc chiffre mensuel des ventes de logements en cours aux
États-Unis on finira la semaine avec une donnée importante sur les prix toujours très important l’inflation cœur PCE donc d’inflation PCE globalement mais cœur PCE donc l’inflation sous-jacente PCE dont on rappelle que c’est le chiffre sûrement si on devit en donner un le chiffre le plus important euh pour la la
La Réserve fédérale donc on aura cette publication vendredi prochain donc dans la après-midi et un discours ce sera suivi d’ailleurs par un discours de Jérôme Paul à 16h30 donc peut-être une journée intéressante à suivre vendredi prochain très très bonne très bon weekend à tous pardon et je vous retrouve avec plaisir la semaine
Prochaine pour un nouveau podcast au revoir
Le podcast bourse Hebdo en 3 points :
✔ Accédez à un condensé de l’actualité de la semaine passé au sujet de la partie macro-économique abordé par nos analystes
✔ Découvrez les tendances de marchés en moins 15 minutes pour anticiper les mouvements de marché après le week-end
✔ Développez vos connaissances sur les marchés financiers et améliorez vos stratégies de trading
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* Au cours des 12 mois précédant le 1er juillet 2023