SMART BOURSE – Emission du lundi 26 février
[Musique] bienvenue dans Smart bourse votre émission quotidienne sur bmart pour rester à l’écoute des marchés chaque jour du lundi au vendredi à 17h pour la grande édition si vous nous suivez en direct sur bismart TV le lundi également en supplément pendant une demi-heure à la mi-journée toutes ces émissions sont
Bien sûr à retrouver en replay sur bismart.fr chaque jour ou encore en podcast sur l’ensemble de vos plateformes forme préféré au sommaire de cette édition du lundi à la mi-journée cet environnement de record boursiers que l’on retrouve des États-Unis au Japon en passant par l’Europe au terme
D’une semaine qui aura été explosive la semaine passé aura été marqué bien sûr par les résultats d’étonnants de Nvidia qui ont rejailli sur l’ensemble de la planète marché comment analyse-t-on cette situation de marché d’un point de vue fondamental d’un point de vue technique également ement que nous dit le positionnement des investisseurs dans
Un contexte de record boursier comme celui qu’on connaît aujourd’hui et quels sont les risques devant nous pour la suite nous en parlerons avec Kevin tset qui sera avec nous pendant cette demi-heure membre du comité d’investissement de carminac gestion nous retrouverons également comme chaque lundi à la mi-journée notre rendez-vous hebdomadaire autour de l’actualité
Américaine notre quart d’heur américain et notre correspondant américain pierre EV duugar sera en visioconférence avec nous pour faire le point sur la course à l’élection présidentielle côté républicain avec une nickialé qui s’accroche malgré une lourde défaite ce weekend dans son ancien fief de Caroline du sud face à Donald Trump l’autre
Actualité beaucoup plus business a été marqué ce weekend par la publication de la traditionnelle lettre de waren Buffett à ses actionnaires à l’occasion de la publication des résultats de son groupe bergshire à ta dans cette lettre waren Buffett rend bien sûr hommage à son compagnon de route Charlie Munger
Décédé en novembre dernier il nous parle de de sa sœur Berty qu’il voit comme étant l’emblème archétypal de ses plus de 3 millions d’actionnaires chez Bercher ATW et il nous raconte également la clé du succès de ces trades japonais entamés en 2019 nous évoquerons tous ces points avec Pierre EV duugard d’ici
Quelques minutes au démarrage d’une semaine qui sera marquée sur le plan macro-économique par de nouvelles données d’inflation plus suivie que jamais des données d’inflation préliminaires en Europe pour la zone euro notamment pour le mois de février et puis la donnée d’inflation privilégiée par la Réserve fédérale américaine aux États-Unis avec la
Publication en fin de semaine du corps PCE pour le mois de [Musique] janvier mais d’abord quelques éléments d’analy sur la situation des marchés tel qu’on l’a décrit en ce moment Kevin Tosa est à mes côté en plateau membre du comité d’investissement de carminiaac gestion bonjour et bienvenue Kevin effectivement pluie de record boursier
On en parle tous les jours dans cette émission ceux qui nous suivent savent effectivement ce qu’il se passe en ce moment des records aux États-Unis au Japon en passant par par l’Europe est-ce que ça veut dire que pour l’instant les investisseurs sont dans un schéma où les bonnes nouvelles macro-économiques
Microéconomiques sont vu comme de bonnes nouvelles sur le plan de l’investissement et qu’est-ce qu’on peut dire des risques attachés à cette situation de marché quand j’entends risque je je je parle d’ aussi bien de risqu positifs que de risques négatifs quand on regarde un peu fondamentalement la situation des marchés mais également
Techniquement ouais alors y a il y a plusieurs choses hein c’est vrai que on a parlé nombreuses fois cette antenne hein ce fameux compte de fait qui se déroule devant nous c’est-à-dire que on a des bonnes nouvelles sur le front économique et pour autant sur le front
De l’inflation on a des pas si mauvaises nouvelles que ça c’estàd que la trajectoire de desinflations on peut se poser la question de est-ce que le marché est un peu trop optimiste sur ces anticipations de désinflation mais pour autant la désinflation elle est là et ça
Ça fait quand même un cocktail tout à fait favorable pour les marché d’actifs risqué d’autant plus qu’on a quand même des poches de cash record alors qui commence à se déployer qui continue de se se déployer semaine après semaine plus aux États-Unis qu’en qu’en Europe mais pour autant voilà ces trois
Facteurs là résilience économiques des inflations et beaucoup de cash à déployer ça fait quand même une bonne recette pour les marchés d’actifs et les marchés d’actifs les plus les plus risqués alors il y avait quand même plusieurs zones de risque hein alors une qu’on a commenté de nombreuses fois
C’est que en décembre dernier la fait nous disait trois baisses de taux le marché disait 7 bon voilà les marchés ont ont très bien performé dans ce si âge là on a une vraie détente des conditions financière qui elle aussi un impact positif sur la croissance
Économique euh et puis là on a eu un durcissement des conditions monétaires avec ces on va dire plusieurs baisses de taux qui ont été qui ont été effacé et pour autant les marchés ont bien ont bien performé l’autre voilà seuil à franchir c’était les résultats d’ Nvidia ça
Aurait pu être voilà pas les résultats d’entreprise les résultats d’envidia et et et on et on a vu ce qui s ce qui s’est suivi derrière c’està dire que on a une une vraie une prolongation de cet environnement de de performance notamment sur les marchés d’actifs risqués et notamment sur les marchés
D’action donc ça c’est le point de départ je crois que ce qui est important c’est est-ce qu’on a les conditions nécessaires pour voir on va dire un élargissement des moteurs de des moteurs de performance et notamment sur ces marchés sur ces marchés d’action techniquement on dit souvent quand même
Que les records sont faits pour être battus et que par partant de sommet boursiers qui peuvent parfois donner un sentiment de vertige évidemment je rappelle que le Nasdaq par exemple vient simplement de revenir sur son sommet franchi son sommet de novembre 2021 he enfin je veux dire voilà on a quand même
Beaucoup baissé aussi sur le Nasdaq entre 2022 et et 2023 un exemple parmi d’autres le Japon c’est un gap de 34 ans qui vient d’être qui vient d’être compensé par le par le Nicky techniquement est-ce que c’est quand même une situation favorable et quand on essaie de regarder le le le
Positionnement des investisseurs est-ce que les investisseurs sont en retard sur cette hausse de marché Kevin alors oui ils le sont toujours c’estd que ce qu’on a vu c’est c’est pas des petites sommes hein c’est 1500 milliards de dollars qui sont entrés dans les marchés monétaires aux États-Unis en zone euros si je
Regarde voilà des des catégories type Morning Star ce qu’on peut voir c’est qu’on a 300 milliards d’euros qui sont rentrés dans les fonds dans des fonds monétaires le livrire c’est 30 milliards hein on a la même chose en Italie en Espagne et cetera donc oui je crois
Qu’il y a encore de il y a encore de la place et puis euh voilà les investisseurs on le sait ils sont impaatés par euh par quoi bah l’envie d’avoir un un gain important et puis les craintes et parfois les craintes de passer à côté d’une d’une hausse de
Marché hein le fameux le fameux faot euh dans ce contexte-là ce que nous on met en place chez carminac c’est qu’on essaie de diversifier nos euh expositions alors on voilà l’intelligence artificielle c’est une thématique et une thématique d’avenir euh je crois pas qu’il y a un risque sur
La trajectoire de résultats hein euh voilà on on s’attend encore à ce que de nouveaux records soient battus trimestre après après trimestre pour autant le risque c’est que les investisseurs ils extrapolent ces taux de croissance absolument faramineux qu’on a pu voir 15 20 30 % ad vitam etnam sur certains
Acteurs du secteur et c’est plus ça qui pose question donc plus les valorisations comment est-ce qu’on peut diversifier ces positions là bah typiquement sur cette thématique de l’intelligence artificielle il y a plein de valeur et pas que des valeurs américaines qui en bénéficie pas très loin de chez nous on a une entreprise
Comme ASML aussi des semiconducteurs qui bénéf ici là aussi on va dire de de chaînes de production sur les semiconducteurs qui sont plus proches de nous géographiquement qui va bénéficier aussi voilà de ce renouveau hein du cycle d’investissement dans les semi-conducteurs on a un acteur alors un
Peu plus à l’est à Taiwan on a Taiwan semi-conducteur he TSMC le fondeur mondial le fondeur mondial 55 % de part de marché c’est le premier euh client de Nvidia ouinverse d’aillesouou et et pour autant quand on regarde les valorisations qu’ on regarde des ratios type voilà cours sur bénéfice valeur
D’entreprise sur euh marge débite on a des niveaux de valorisation qui sont deux à trois fois inférieurs à ceux de Nvidia et et et d’AMD mais ça veut dire que la diversification au sein de ce thème de Lia hein dont on parle euh Kevin ça reste quand même sur des
Acteurs très tech très Hardtech positionné quand même très en amont dans la chaîne de valeur où est-ce qu’il y a quand même l’idée et c’était un peu le sens du discours de Jensen young le patron de Nvidia la semaine dernière quand il dit le le JI arrive au au
Tipping point c’est le point de bascule où justement mes seuls clients alors 40 % de mes clients sont encore les gafas aujourd’hui mais ce ne sont plus mes seuls clients qui dépensent aujourd’hui plusieurs milliards pour s’équiper justement en puissance de calcul on envoie dans la santé on envoie dans les
Services financiers on en voie dans l’automobile est-ce que là aussi le le le thème de l’IA commence à rejaillir sur d’autres secteurs dans lesquels on pourrait investir en se disant tiens il va y avoir un gain lié à l’IA pour ces secteurs là également oui là aussi he
Les gains de productivité on les projette plutôt très loin quand on fait des études et des études économiques pour autant on a vu certains acteurs et certains acteurs technologiques qui ont déjà voilà pointer du doigt que eux ils avaient des gains de productivité qu’ils avaient qu’ils arrivaient à embaucher un
Peu moins de personnes avoir une une masse salariale un peu moins importante parce que ils utilisaient l et ça c’est déjà arrivé évidin tout à fait ouais donc donc ça c’est c’est clairement un facteur l’autre c’est que comme vous le soullignez très bien il faut regarder la
Demande finale et dans quel état se porte les clients d’Nvidia et C GF ell se portent plutôt bien alors t là on peut se poser la question mais si on a bien cette résilience de l’économie cette résilience de l’économie américaine on peut tout tout tout porter
À penser que ben oui encore une demande soutenue pour des semi pour des semionducteurs hein donc ça c’est une façon de se de se diversifier on peut le faire différemment on peut aussi investir on se diversifie sur d’autres régions alors on a parlé un petit peu de
Un petit peu de l’Europe on peut le faire aussi en alors on a parlé un petit peu de l’Asie dans le secteur technologique mais on peut le faire avec d’AES d’économie je pense au Mexique je pense au Brésil par exemple qui sont là aussi hein des des pays qui ont des taux
De croissance qui sont tout à fait attractifs et notamment si on se projette dans l’avenir hein le Brésil c’est voilà la super puissance des matières premières des à l’avenir on a entre 8 % de l’économie brésilienne donc du pays brésilien qui dépend de l’agriculture ça c’est en direct
Indirectement c’est 30 % quand on pense que voilà en Europe ou en France il y a une récolte par an au Brésil parfois il y en a trois il y a eu beaucoup d’ investissements qui ont été réalisés dans ce secteur là pareil sur le pétrole aujourd’hui le pétrole le Brésil produit
À peu près 3 millions de barils jour d’ici 2029 sera 5 donc on comprend bien toute cette dynamique qui se met en marche est très positif pour la croissance et au Mexique on a des taux d’investissement qui sont absolument faramineux c’est à peu près 10 % de
Point de points de PIB sur les prochaines années donc là aussi quand on va chercher les investissements action qu’on va acheter la croissance future et bien je crois que c’est des endroits où on peut on peut se déployer donc ça c’est sur la partie opportunité et cette diversification c’est c’est plus qu’un
Vu c’est une vraie réalité aujourd’hui la semaine dernière ce qui était très intéressant d’un point de vue presque cognitif c’est que tout le monde s’est focalisé sur les résultats de Nvidia et évidemment il fallait le faire mais quand on regarde l’ensemble des performances mondiales sur la semaine
Écoulée le SNP fait 1 % plus on fait deux fois mieux sur l’eurostock et on fait peut-être trois fois mieux sur un indice action émergente ouais c’est qu’ il commence à y avoir quand même de la surperformance sur des actifs émergents en l’occurrence qui qu’on n pas observé
Depuis un moment quand même tout à fait c’est c’est que là aussi je mentionnais ces voilà trois ingrédients pour avoir une une une recette de marché financier en hausse on peut en ajouter un 4è qui est l’arrêt du cycle de hausse des taux voir les prémisses en tout cas les
Anticipations de baisse des taux à venir et là aussi hein ça ça donne quand même beaucoup de visibilité sur beaucoup d’acteurs sur beaucoup de segments de marché qui ont très largement souffert de cette monté des taux d’intérêts et puis cette remontée des zones inféré d’intérêt dont on ne voyait pas la fin
Et on peut penser aussi voilà aux petites et moyennes entreprises par exemple qui qui pourra qui pourrait en bénéficier donc ça je pense que c’est un facteur qui est important il y a quand même un facteur de risque aussi hein c’est-à-dire que aujourd’hui on parle de la résilience de l’économie américaine
Le risque il est peut-être plus qu’on a une réaccélération de l’économie de l’économie mondiale que on va dire une dégradation de la conjoncture économique je rappelle on partait sur l’idée de 15 % de croissance aux États-Unis cette année je je pense qu’avec l’acquis de croissance estimé du premier trimestre
On on y est déjà quasiment he ça donc si on regarde des indicateurs coïncidents le fameux ncast de de de la Réserve fédérale d’Atlanta on a 3 % de croissance là aujourd’hui au aux États-Unis c’est bien plus que le potentiel he donc ça c’est un un un vrai
Risque pour les marchés pour l’économie c’est une bonne nouvelle mais pour les marchés c’est un vrai risque d’autant plus que il y a quand même quand on regarde là aussi des indicateurs de quelles sont les anticipations d’une résilience de l’économie et donc une résilience des trajectoires de prix on a
Quand même une très faible prime il y a un indicateur qu’on aime bien regardé qui sont les anticipations d’inflation dans les instruments obligataires et les instruments obligataires liés à l’inflation ce que disent ces marchés là c’est que en moyenne sur les 10 prochaines années on a une inflation
Moyenne de 2,3 %. c’est à 10 points de base prè ce qu’on a eu sur les 30 dernières années euh un copiercollé du passé quoi exactement et donc je crois que ça veut bien dire quelque chose ça veut bien dire que ce risque là il est quand même très largement sous anticipé
Par les opérateurs de marché donc là aussi je crois que la diversification elle est très importante et notamment se diversifier de valeurs qui sont très très chèement valorisé du point de vue obligataire ça des indexés inflation c’est intéressant là pour vous aujourd’hui ouis tout à fait on préfère des taux réels à des
Taux nominaux donc on préfère acheter des obligations index l’inflation que des obligations traditionnelles sur les marchés du crédit ben là aussi on a toujours un portage qui est attractif par contre quand on investit sur ces marchés du crédit je crois qu’il faut investir sur des valeurs sur des secteurs sur des
Segments de marché qui savent faire avec un coup du capital plus élevé parce qu’il y a bien ce risque là qu’est-ce qui se passe si la Fed a pas besoin de baisser ses taux en juin comme l’estime le marché aujourd’hui hein c’est le point de départ consensuel en ce
Moment si même elle n’a peut-être pas besoin de le faire en juillet mais plutôt en septembre qu’est-ce qui se passe alors pour les marchés et qu’est-ce qui se passe du côté zone euro et du côté de la Banque centrale européenne est-ce que c’est un schéma et un scénario alternatif peut-être auquel
Il faut réfléchir aujourd’hui là aussi he on dit qu’on préfère chez carminia les téel auto nominaux peut-être qu’il faut mieux avoir des taux européens que des taux américains dans un portefeuille aujourd’hui parce que là aussi quand on regarde les participation de marché he celle que vous soullignez elles sont un
Peu de chos près à peu près identiques entre les États-Unis et la zone euro le point de départ en terme de croissance c’est pas tout à fait le même hein on dit aux États-Unis une économie qui croit très fort au-dessus du potentiel en zone euro ça va faire on va rentrer
Dans la 2uxème année où on flirte avec la la stagnation économique donc c’est plutôt comme ça je crois qu’il faut le qu’il faut le voir on a quelques points techniques voilà notamment sur des taux un peu plus longs hein sur du 10 américain qui serait susceptible de remonter hein si ces anticipations de
Baisse de taux sont encore une fois on nous dit attention on a vu quoi 430 435 sur 10 ans la semaine dernière attention parce qu’après c’est 450 et de 450 il y a qu’un pas pour revenir à 5 % sur le 10 an américain comme on le
Voyait en octobre dernier he 450 4 460 sur le le 10 an américain 250 sur le 10 an Al moins c’est sans doute des points techniques qui seront qui amèneront on va dire là pour le coup une respiration sur ces marchés d’actifs d’actifs risqués donc c’est bien ça qu’il faut
Regarder et il faut bien sûr que l’attention elle se déporte de ces marchés de taux d’intérêt pour qu’on ait justement cette diversification qui se mettre en place sur les marchés d’action un mot du Japon on va en parler dans une seconde à l’occasion de la de la lettre
Aux actionnaires de de Ran Buffett est-ce que ça reste un un marché chaud est-ce que le momentum du marché action japonais notamment reste intéressant pour vous aujourd’hui revenu sur ces niveau d’ a 34 ouais je crois qu’on va en parler dans dans quelques minutes mais ce qui ressort de cette lettre de
Warren Buffett voilà vu de son expérience et son historique de performance ça sécoute ça se l ça se regarde il dit de choses il dit qu’il a jamaisutant aant d’action japonaise dans un portefeuille et dit qu’il a jamais autant de cash dans un portefeuille donc il dit qu’ ve pas forcément se
Redéployer sur les marchés d’actifs risqués sur les marchéaction sur les marchés d’action américain par contre il vous dit qu’il est tout à fait confortable à avoir une telle exposition au marché d’action japonaise je crois que oui il y a un vrai cas d’investissement sur sur le Japon c’est
Une thèse qu’on défend depuis un peu plus d’un an maintenant là aussi on vous parli de des chiffres d’inflation de la semaine on a une inflation japonaise qui va être publiée oui on parle d’inflation au Japon tout à fait et et ça euh là aussi c’estàdire que les salaires au
Japon ils ont pas bougé en dépit euh d’une devise qui s’est largement déprécié en dépit de PO de de politique migratoire très très trèsès très très contrôlé très très fermé euh et ce qu’on peut ce qu’on pourrait voir c’est justement qu’on a cette dynamique inflationniste qui se met en place qu’on
Est voilà enfin des salaires qui pourrait accélérer et ça ça veut dire que l’inflation c’est pas toujours une mauvaise nouvelle ça peut aussi être une une bonne nouvelle qui peut-être fera bouger la la banque centrale japonaise on le souhaite avant juin hein parce que là aussi he le la baisse du du yen
Japonais ça a eu un vrai impact négatif sur la croissance économique japonaise et ça ça pourrait amener on va dire un yen sur des niveaux plus élevés et ça ça pourrait raviver l’appétit des investisseurs pour ces actions japonaises qui en plus de ça ont très très bien marché un yen un peu plus
Élevé c’est pas forcément négatif pour les marchés japonais bah quand on voit le niveau du yen par rapport à sa valeur même de la marche pour pouvoir absorber ça merci beaucoup Kevin Kevin tosek qui est avec nous pour ce tour d’horizon des marchés des stratégies d’investissement qui sont mis en place aujourd’hui chez
Carmminac gestion membre du comité d’investissement de Carmignac bmart notre rendez-vous hebdomadaire avec l’actualité américaine c’est notre quart d’Ur américain et notre correspondant américain pierrevduga qui est en visionférence avec nous bonjour et bienvenue pierive on a déjà commencé à ouvrir le sujet avec mon invité précédent le rendez-vous annuel de
Warren Buffett avec ses actionnaires c’est plus de 3 millions d’actionnaires et cette fameuse lettre d’une grosse dizaine de pages qui a été dévoilée distribuée à l’occasion de ce ce rendez-vous le weekend dernier Pierre qu’est-ce qu’on trouve d’intéressant dans les messages et l’analyse de la situation que fait waren Buffett aujourd’hui alors je suis
Surpris sur sur deux points que je vais essayer de de développer il y en a un sur lequel je n’attendais pas waren Buffett c’est c’est celui du Japon dont on vient de parler en août 2020 vous étiez certainement à la plage dans une belle île de la Méditerranée dont nous
Allons taire le nom mais c’est en aût 2020 que Ryan Buffett annonce avec une espèce de stupeur en terme de réaction de ses actionnaires qu’il a pris 5 % dans les cinq grandes sociétés qu’on appelle de trading mais qui font bien bien plus que du trading qui sont des
Sociétés industrielles qui sont des sociétés d’investissement japonaises euh je ne veux pas essayer de trop écorcher leur nom itoshu marubbeni Mitsubishi Mitsui et sumitobo euh on apprend ce weekend que maintenant il est passé à un peu plus de 9 % pratiquement 10 % euh en terme de plusvalue en Yenne c’est une
Plus-value qui l’attente entre 185 et 406 %. c’est un investissement qui représente aujourd’hui en terme de de valeur dans le portefeuille de bersher haaway la la holding de de waren Buffett 23 milliards de dollars avec une plusvalue la tente de 8 milliards de dollars joli coup monsieur Buffett qui
Nous apprend qu’il est s’est rendu au Japon l’an dernier avec son son futur avec le futur patron de de celui qui est pressenti pour lui succ CD euh Greg Abel qu’il a rencontré les patrons de ces 5q géants japonais qu’ils sont ils sont tombés d’accord pour les
Laisser monter de 5 à presque 10 % sachant qu’au-delà de 10 % il faudrait une un avis favorable du conseil d’administration on sait à quel point les Japonais euh sont prudents en matière d’investissement étranger et de monté des capitaux étranger dans leur société côté traditionnel gen g en sait
Quelque chose c’est quand même un joli coup pour quelqu’un qui a 93 ans et qui on le sent très bien dans les termes de sa lettre aux actionnaires a été émotionnellement affecté par le décès en novembre dernier de son éternel partenaire Charlie Munger il revient sur l’apport de Charlie Munger je trouve que
C’est très intéressant don avait parler au moment du décès de de Charlie MERER qui était non seulement un personnage génial en terme d’investissement mais ququun de très très drôle et il revient sur cette sur cette formule qui à mon avis n’est pas intuitive et c’est pour ça
Qu’elle est géniale et c’est pour ça qu’elle est intéressante et c’est pour ça aussi que j’ai du mal à la traduire en français j’ai essayé de vous la traduire en français il faudrait que tous les gens quic be smart et Smart BSE les bien imprimés dans leur tête à mon
Avis il s’agit de dire il vaut mieux acheter une affaire formidable à un prix correct plutôt que d’acheter une affaire correcte à prix formidablement bas et c’est en 1965 que Charlie Munger nous rappelle waren Buffett est venu le voir en lui disant écoute tu as fait un très
Joli coup en appliquant les théories de Benjamin Graham pour la recherche de valeur sous-évaluée pour la valorisation oubl il faut tout oublier il faut tout oublier parce que pratiquer le value investing à grande échelle est extrêmement difficile en revanche si tu identifies une société qui n pas trop
Trop endetté qui va produire des liquidités qui est dans un bon business et qui a un prix correct on va rentrer dedans et on va la garder pendant 40 ans et on va gagneré beaucoup d’argent et waren Buffett avec une peut-être une fausse modestie quelque part dit j’ai
Avec réticence suivi les conseils de de de Charlie Munger qui lui-même était un vrai modeste et m’a laissé toujours sur le devant de la scène mais en fait je n’étais que l’exécutant de cette géniale architecture conçue par Charlie et je trouve que cette réflexion de ce
Monsieur de 93 ans qui n’a plus rien à prouvver H est particulièrement intéressante parce qu’elle rebondit en fait sur un commentaire qui a été fait par quelqu’un de plus jeune euh que je trouve souvent intéressant dans la mesure où j’arrive à comprendre une partie de ce qu’il dit c’est Monsieur
David Einhorn le patron de green light capital qui il y a quelques jours nous a dit le on a le droit de le dire comme ça sur Smart BSE le value investing oui intisement Val et est moribon il est moribon pour plein de raisons mais en particulier parce que tout le monde est
En train de basculer dans la gestion indicielle tout le monde cherche à corriger l’indice et ceux qui ne le font pas ce sont des machines ce sont des algorithmes qui ne s’intéressent pas à la valeur de l’entreprise mais qui s’intéresse au prix de l’action et qui essaent d’anticiper la variation de ce
Prix dans 3 ou 4 minutes dans ce contexte là faire du value investing c’est extrêmement difficile mais et c’est un discours qui qui qui rejoint finalement dans l’esprit ce qui ce que disait Charlie Munger d 1965 mais Einhorn trouve un moyen euh de d’adapter sa stratégie d’investissement à cette
Situation compliquée en disant écoutez voilà au lieu de chercher des valeurs qui ont des ratios au prix bénéfice de 10 en espérant que en 2 3 ans elles vont passer de 10 à 15 euh je cherche maintenant des valeurs qui ont des ratios prix bénéfices de de
5 mais qui ne sont pas trop endettés qui produisent des liquidités et qui sont en mesure de racheter sur le marché 10 20 % de leurs actions tous les ans tôt ou tard le marché obsédé par les indices va finir par s’en apercevoir parce qu’au bout de 3 ans quand vous rachetez autant
D’action de votre propre société sur le marché ça fait une différence je trouvais que cette adaptation euh à la nouvelle configuration des marchés était intéressante bon très intéressant toujours à lire la lettre de waran Buffett ça se retrouve facilement une dizaine de pages en anglais et cet hommage à Charlie Munger le véritable
Architect de bershirew quand Wan Buffett se présente lui comme le generalér contracteur l’exécutant de la de l’architecture et du design apporté par Charlie Munger sur la question politique du moment pierre qu’est-ce qui fait encore courir Nicki Hary après une éème et lourde défaite dans l’état de Caroline du Sud dont elle fut gouverneur
Euh grir j’ai j’ai envie de paraphraser le le grand philosophe français Hervé Villard et de vous dire que ncki c’est fini euh c’est probablement fini pour l’investiture républicaine mais elle a deux options d’abord American for prosperity action le le fond de de Monsieur Coke et de ses amis les conservateurs
Républicains traditionnels qui ont beaucoup investi pour aider euh Nicki Haly depuis novembre à annoncer tout à l’heure enfin hier soir que il ne finançaiit plus la campagne de Nicki ils ont jeté l’éponges donc je pense que c’est fini pour ncki même si elle veut tenir pour l’honneur jusqu’à Super
Tuesday jusqu’au jusqu’au 5 mars en revanche il y a un scénario un peu difficile à entrevoir aujourd’hui dans lequel pour une raison soit judiciaire soit une maladie soit une catastrophe un nouveau scandale euh euh si Donald Trump tout d’un coup ne pouvait plus soit légalement soit décemment incarner le candidat
Républicain pour les élections du 5 novembre Nicki hay qui considère qu’elle a sauvé l’honneur des républicains pourrait essayer de se placer à condition bien sûr que les délégués qui ont été désignés par ces primaires lors de la convention en en juillet euh choisissent de de voter pour elle euh probabilité de ce scénario
Extrêmement faible enfin c’est toujours possible que ça ne soit pas tout à fait fini pour ncki en revanche elle pense que dans 4 ans elle sera bien placée parce qu’elle aura non seulement sauvé l’honneur mais qu’elle sera suffisamment montée au créneau pour défendre un idéal républicain qui n’est pas un idéal
Nationaliste et un idéal populiste bon prochaine étape c’est le Super Tuesday mais finalement enfin qui n’a plus grand intérêt dans ce contexte c’est ça pierre si vous on ne voit pas comment Nicki hay pourrait gagner au Texas en Floride ou en Californie non merci beaucoup Pier
Pier dug avec nous chaque lundi pour ce quart d’heure américain hebdomadaire l’actualité business économique et politique bien sûr vu par notre correspondant américain pierredugard retrouveré en replay sur bismart.fr ou encore en podcast sur l’ensemble de vos plateformes [Musique] préférées [Musique]
Lundi 26 février 2024, SMART BOURSE reçoit Kevin Thozet (Membre du comité d’investissement, Carmignac) et Pierre-Yves Dugua (Correspondant américain)