Crollo economico in Giappone, USA ed Europa

Crollo economico in Giappone, USA ed Europa

Benvenuto. Oggi siamo in compagnia di Sean Fu, economista ed esperto della Cina, per discutere di ciò che sta accadendo nel mondo. Grazie mille per essere tornato con noi. Sì, certo. Glenniss qui. Bene, durante l’era unipolare successiva alla guerra fredda, la gente guardava gli Stati Uniti, all’Europa occidentale e al Giappone come ai leader economici, proprio come aveva fatto per tutta la durata della guerra fredda. Ma ora sembrano tutti essersi esauriti in termini di debito e di molti altri indicatori economici fondamentali e stanno affrontando difficoltà. sempre maggiori. Quindi ho pensato che sarebbe interessante iniziare guardando al Giappone perché il livello del debito lì è un problema a decenni, eppure continuano a introdurre sempre più stimoli. Cosa vedi accadere in Giappone? Beh, penso che il Giappone sia intrappolato in una situazione molto pericolosa. In ogni caso, qualunque soluzione scelgano causerà problemi in futuro. Al momento il problema immediato per il Giappone è un imminente collasso industriale. Innanzitutto, quando si vende molto agli Stati Uniti e ci si trova improvvisamente di fronte a dazzi del 10 o 20%, molte esportazioni calano. Le esportazioni del Giappone verso gli Stati Uniti sono diminuite per almeno 5 o 6 mesi consecutivi e questo non è un buon segno. Se guardiamo a ciò che l’amministrazione vuole davvero, desidera che il Giappone trasferisca molte delle sue strutture e fabbriche, che si tratti di impianti automobilistici o di parte della produzione di semiconduttori sul territorio statunitense. Quindi il Giappone percepisce la minaccia provenire da quella direzione. E se guardiamo al lato valutario, lo yen giapponese è crollato negli ultimi 6 o 7 mesi rispetto al dollaro e bisogna capire che lo stesso dollaro si è indebolito rispetto ad altre valute, che si tratti dell’euro o del rmimbi cinese. Quindi, se la tua valuta sta crollando rispetto a un dollaro che a sua volta sta scendendo, significa che sei davvero in grossi guai. E quando lo yen crolla, improvvisamente tutti i loro costi di approvvigionamento aumentano. Dobbiamo ricordare che dopo il disastro nucleare di Fukushima, gran parte dell’energia del Giappone deve essere importata. Non importa se si tratta di petrolio, GNL o persino carbone, circa l’85-90% del loro intero mix energetico viene acquistato dai mercati globali e portato sulle coste giapponesi. E se lo yen continua a crollare in questo momento, tutto costerà di più. che si parli del tenore di vita in Giappone, i prezzi interni aumentano o degli input industriali come la produzione di una nuova auto, tutto avrà un costo maggiore. Quindi al momento il Giappone si trova ad affrontare una situazione molto difficile. Deve scegliere, compromettiamo il debito a lungo termine. Prima o poi ci sarà un default e tutto esploderà. Non sappiamo quando accadrà, è un buco nero, una scatola nera, oppure vediamo le nostre industrie crollare domani, l’anno prossimo. Quindi, ovviamente, introducendo lo stimolo, il Giappone ha scelto la soluzione a breve termine, ma con essa arrivano anche molti problemi. Sì, la forte dipendenza dalle importazioni di energia. In un momento in cui i prezzi dell’energia stanno aumentando e la valuta continua a indebolirsi, sembra davvero una trappola, se questo è il termine giusto. Ma cosa significa questo per l’economia più ampia? per i rendimenti dei titoli di stato giapponesi e per la loro capacità di, beh, credo, detenere il debito statunitense. Perché se si guarda ai paesi che detengono il debito degli Stati Uniti, ora che cinesi e russi se ne stanno liberando, il Giappone sembra piuttosto importante se dell’economia americana, giusto? Va bene? Quindi il Giappone detiene effettivamente una grande quantità di debito statunitense e ho commesso un piccolo errore nelle ultime una o due settimane quando ho ipotizzato che il Giappone, molto probabilmente per salvare lo yen, avrebbe scaricato una grande quantità di titoli del tesoro statunitensi, giusto? Sai, possiedono oltre 1000 miliardi di dollari in titoli del tesoro e se ne vendessero un paio di centinaia di miliardi riuscirebbero facilmente a coprire lo stimolo, almeno a mantenere a galla l’economia giapponese per un bel po’ di tempo ancora. Tuttavia, conosciamo tutti il rapporto tra gli Stati Uniti e il Giappone. Gli Stati Uniti sicuramente non vogliono che i loro amici vendano le loro partecipazioni in titoli del tesoro americano, non in questo momento. Quindi ciò che il Giappone ha appena fatto nell’ultima settimana è stato la Bioit, cioè la Banca centrale del Giappone, la Bank of Japan, a lasciare intendere una mossa concreta per aumentare i propri tassi di interesse. Ora questo è piuttosto impensabile per molte ragioni. Innanzitutto il rapporto debito PIL del Giappone è intorno al 230-250%. Questo è il rapporto debito PIL. Ora, se si aumentassero i tassi di interesse, improvvisamente i pagamenti degli interessi continuerebbero a crescere. Questo è un problema. Ma quando si alzano i tassi di interesse, in realtà si dà ai mercati, soprattutto agli investitori locali, un incentivo a riportare denaro da altri mercati, giusto? Perché ora potranno ottenere un rendimento più alto. Lo yen molto probabilmente si invertirà e salirà. Quindi una grande quantità di denaro giapponese che circola nell’economia globale, soprattutto in azioni e obbligazioni statunitensi, ha una forte probabilità di tornare in Giappone, quindi sì, non si svendono i titoli del tesoro statunitensi, quindi quel lato dell’equazione va bene. Tuttavia, una grande quantità di denaro interno proveniente da società, enti non governativi e dagli stessi investitori individuali verrà ritirata. Naturalmente dobbiamo capire che molti investitori giapponesi sono piuttosto avversi al rischio, preferiscono ottenere un rendimento stabile del 2% o 3% piuttosto che tentare la fortuna in un casinò. Quindi in questo momento con l’apprezzamento dello y è probabile che il dollaro scenda a causa dei recenti eventi alla Federal Reserve. È probabile che i capitali lascino gli Stati Uniti per affluire in Giappone e questo crea anche un altro tipo di stretta di finanziamento per il tesoro statunitense, per Glenn Diesen. In definitiva, non c’è davvero un modo indolore in cui questa intera situazione possa concludersi senza qualche tipo di crisi collaterale. Beh, cosa vedi accadere dal lato americano però? Perché so che quando scoppiò la crisi finanziaria globale furono i russi e i cinesi a iniziare a suggerire la necessità di ridurre la dipendenza dagli Stati Uniti. Si parlava di un mondo post americano semplicemente perché veniva messa in discussione la responsabilità fiscale degli Stati Uniti. Non riuscivano a mettere ordine nei propri conti. Dopo di ciò la Cina lanciò la Belt and Road Initiative e la Asian Infrastructure Investment Bank. ancora una volta come parte di uno sforzo di diversificazione finanziaria, ma nel 2009 il debito statunitense era di circa 9 trilioni di dollari, ora è intorno ai 38 trilioni e non sembra rallentare, anzi i livelli di debito continuano a crescere. Quindi cosa significa questo per gli Stati Uniti? Quali sono le loro opzioni? Ma penso che gli Stati Uniti siano intrappolati. Non c’è alternativa se non inflazionare o perdere l’intera guerra economica globale. Abbiamo parlato di come la Cina stia sviluppando la sua iniziativa della nuova via della seta, giusto? Ora, gli Stati Uniti stessi sono in una missione a senso unico per cercare di sopravvivere, per mantenere l’egemonia e questo significa spingere al massimo. Se guardi all’amministrazione stanno girando il mondo cercando di firmare ogni tipo di accordo con l’Australia e il sudest asiatico su come ricostruire le loro catene di approvvigionamento, soprattutto per quanto riguarda le terre rare. Questo richiede molti soldi, soldi per investire in quei paesi e soldi per partecipazioni nelle aziende e tutte le entrate derivanti dai dazzi non sono semplicemente sufficienti, quindi il deficit dovrà essere coperto con prestiti e questo riguarda solo il lato della catena di approvvigionamento. Ora, se guardiamo al fronte più critico, la guerra sui semiconduttori e sull’intelligenza artificiale servirà a prendere in prestito molto denaro anche per mantenere a galla quella bolla. Gli Stati Uniti non hanno un grande vantaggio industriale quando si tratta di competere con la Cina o con i bricks. Quella battaglia è già stata persa, ma ciò che gli Stati Uniti possiedono è un chiaro vantaggio tecnologico e non c’è davvero modo di mantenere tale vantaggio senza investire in genti somme di denaro. Quindi, se guardi all’intero 2025, è fondamentalmente una grande mossa orchestrata per prendere denaro da Main Street, i consumatori statunitensi, e convogliarlo verso il governo federale. Quel denaro viene poi utilizzato per finanziare le aziende di intelligenza artificiale, aiutandole a ridurre i costi di finanziamento e offrendo loro l’opportunità di costruire più data center. In poche parole, l’America industriale, i consumatori beh, alla fine della guerra fredda quelli furono gli anni d’oro, non solo per gli Stati Uniti, ma per l’occidente politico. Tradizionalmente si dice che bisogna riparare il tetto quando splende il sole o rammendare le reti quando il mare è calmo. In altre parole, è durante i periodi favorevoli che si mette in ordine la propria casa finanziaria. Invece in quei decenni gli Stati Uniti, così come il resto dell’occidente politico, si sono dati a una grande festa e hanno speso un’enorme quantità di denaro. Dunque, considerando tutte le necessità attuali, sviluppare la propria tecnologia, sistemare il debito, è davvero il momento sbagliato, come dici tu, per spingere al massimo, per agire in modo così intenso in un momento tanto critico. Non sembra una buona opzione. pensi che abbiano almeno qualche possibilità di migliorare l’economia, cioè di reindustrializzarsi e vincere questa guerra tecnologica con i cinesi, perché so che la bolla dell’intelligenza artificiale è una preoccupazione crescente negli Stati Uniti in questo momento. Beh, penso che sia piuttosto ovvio cosa stiano cercando di fare gli Stati Uniti. Ora, se stiamo parlando di una vittoria totale contro la Cina, non credo che sia davvero possibile, perché la Cina ha semplicemente troppi vantaggi. Una cosa che dobbiamo capire è che quando si tratta di vincere la guerra tecnologica servono due componenti. Serve la capacità di superare gli altri in innovazione, la potenza intellettuale. Gli Stati Uniti ovviamente ne hanno una parte. Alcune delle migliori istituzioni educative si trovano ancora lì e c’è ancora molto talento nella Silicon Valley, molto talento in aziende come Nvidia e AMMD, tutte queste imprese di altissimo livello. Ma l’altro lato dell’equazione è qualcosa che la Cina possiede in abbondanza e di cui gli Stati Uniti non hanno quasi nulla. E questa è la capacità industriale per la produzione. Tutto ciò crea un circolo virtuoso, giusto? Se hai innovazione sarà in grado di migliorare le tue capacità produttive. Quando queste capacità produttive vengono potenziate alimentano ancora più innovazione. Quindi gli Stati Uniti al momento hanno solo quell’innovazione che è alimentata da debito e deficit, qualcosa di davvero strano e mai visto prima. Ma se guardiamo al quadro generale, l’economia statunitense può sopravvivere, persino prosperare? Direi di sì, ma sarà a spese degli alleati del G7. Quindi, se osserviamo come gli Stati Uniti stanno giocando le loro carte, stanno cercando attivamente di dividere il mondo, giusto? Gli Stati Uniti stanno ottenendo molta visibilità, molta attenzione concentrata sull’emisfera occidentale. Dobbiamo solo guardare alle azioni recenti, non è molto complicato da capire, giusto? Sai, dare all’Argentina cos’era? Un salvataggio da 10 o 20 miliardi di dollari per aiutare Javier Mayi a vincere le elezioni. Gli Stati Uniti non lo fanno per bontà d’animo. Vogliono avere, diciamo, più influenza finanziaria in Argentina. E dobbiamo solo guardare a ciò che sta accadendo in Venezuela in questo momento, giusto? Abbiamo navi che pattugliano il Mar dei Caraibi. Abbiamo Trump che cerca di chiudere lo spazio aereo. Perché? Perché il Venezuela è un paese molto ricco di petrolio. Quindi gli Stati Uniti vogliono decisamente imporre un controllo più rigido quando si tratta dell’emisfera occidentale. E se guardiamo a tutti gli accordi commerciali in corso con l’Europa, che stranamente è ancora molto sottomessa agli americani, penso che gli Stati Uniti capiscano che per quanto riguarda i Braks, l’Oriente, il Sud globale, sarà davvero difficile per loro competere sul piano economico. Quando si tratta di prodotti migliori a un prezzo migliore non possono vincere, ma possono sicuramente ancora torcere il braccio ai loro alleati per alimentare l’economia statunitense in modo che prosperi, che il PIL cresca. È fondamentalmente vampirismo, giusto? Sai, il conte Dracula io la chiamo la strategia del conte Dracula. Sì. Beh, c’è ovviamente una certa cannibalizzazione anche tra gli alleati degli Stati Uniti, un tentativo di estrarre un po’ di ricchezza dagli alleati per superare questo periodo difficile. Mai menzionato prima che i giapponesi, per ragioni politiche e a causa dell’accordo di sicurezza, hanno alcune limitazioni riguardo alla loro capacità di disfarsi del debito statunitense e anche negli anni 80 questo era piuttosto evidente, cioè la loro capacità di resistere alle pressioni degli Stati Uniti è limitata perché la loro sicurezza dipende dagli Stati Uniti. Ma questo non vale per la Cina, è l’avversario degli Stati Uniti in questa guerra economica e naturalmente ora guarda agli Stati Uniti con maggiore preoccupazione. Come vedi la disponibilità della Cina a continuare a detenere il debito statunitense? E se dovessero liberarsene, con cosa lo sostituirebbero effettivamente? Beh, penso che la Cina si sia resa conto del fatto che non si può davvero detenere debito statunitense per una serie di motivi. Sai, la confisca dei beni russi è un esempio evidente. Credo che nel piano di pace, in 24-28 punti tra Russia e Ucraina, una delle clausole prevedesse che gli Stati Uniti avrebbero utilizzato i beni russi per contribuire a ripagare o finanziare gli sforzi di ricostruzione dell’Ucraina. E un’altra parte riguardava l’idea di creare una sorta di strano progetto con i russi per potenziare le catene di approvvigionamento. Ma il punto è che se hai denaro bloccato nel sistema finanziario occidentale, che sia in Europa o negli Stati Uniti, loro possono sempre usarlo senza il tuo permesso. Come vogliano usarlo dipende da loro. Quindi al momento la Cina ha molte strade per spendere il proprio denaro, giusto? Ora il primo modo in cui lo stanno facendo ovviamente è comprando molto oro. Negli ultimi 12-18 mesi la Cina ha acquistato oro pubblicamente. Hanno ufficialmente dichiarato piccoli acquisti di circa una o 5 tonnellate al mese, ma molte analisi di esperti provenienti da banche occidentali come Goldman Sax mostrano che in realtà la Cina sta comprando 10 volte quella quantità, semplicemente non lo sta riportando. Quindi questo è un segnale evidente che dobbiamo tenere d’occhio. Per il momento c’è così poco oro e argento nei mercati occidentali che di recente molto volume è stato ritirato dalla Cina. Gli acquirenti occidentali stanno comprando molto oro e argento dalla Cina e un altro aspetto che dobbiamo considerare è come la Cina stia procedendo anche nella globalizzazione del mondo. Bricks, la belt road initiative. La Cina ha moltissimo denaro da investire in questi progetti e in questo momento, mentre gli Stati Uniti cercano di costruire le proprie catene di approvvigionamento in modo inefficace, ma comunque rappresentando una minaccia per la Cina, se la Cina possiede circa 1000 miliardi di dollari in titoli del tesoro statunitensi, inclusa Hong Kong, dispone di un notevole potenziale per andare a tutta velocità. Ora, qual è l’obiettivo finale della Cina dopo i titoli del tesoro statunitensi? penso che continueranno a detenerne una quantità nominale, forse tra 100 e 300 miliardi di dollari, solo per facilitare il commercio. Ma credo che il punto di svolta arriverà quando la Cina sarà in grado di condurre la maggior parte del proprio commercio transfrontaliero e di regolarlo in Yan cinesi. Una volta che ciò accadrà, non siverà in quantità significativi e per raggiungere questo obiettivo è in realtà direttamente collegato alla capacità di esportazione e alla capacità manifatturiera della Cina. Quindi alla fine dei conti tutt’ora rimanda stranamente alla corsa all’intelligenza artificiale. La Cina riuscirà a sviluppare modelli di molto validi per potenziare le proprie fabbriche. riuscirà a produrre chip di nuova generazione abbastanza economici da poter essere esportati in tutto il mondo, guadagnare più quote di mercato e dire “Va bene, abbiamo questo chip di EA, è allo stesso livello di quelli americani, costa il 30 o 40% in meno e non serve pagare in dollari, potete semplicemente pagarci in Airmnb.” Una volta che ciò accadrà, penso che darà una spinta enorme a una nuova ondata di dedollarizzazione. Beh, il dollaro statunitense non è detenuto solo come valuta di riserva, ma anche come valuta di scambio. Ma quali sono, secondo te, i principali ostacoli per paesi come la Cina e la Russia a uscire dal dollaro? Perché c’è una curva di apprendimento, giusto? Già, va bene. Quando si parla del dollaro statunitense, di ciò che sostiene l’economia, beh, in passato si trattava del sistema del Petrodollaro. Sai più o meno cosa significava? Giusto? Penso che sia stato Nixon a firmare con i sauditi, con l’OPEC, l’accordo secondo cui per comprare e vendere petrolio bisognava usare dollari statunitensi. Quello era il vecchio sistema che sosteneva l’intera forza del dollaro americano e all’epoca, nel dopoguerra, gli Stati Uniti avevano anche una base industriale molto solida. Ora è diverso. Il principale pilastro che sostiene la domanda di dollari statunitensi e di titoli di stato americani è qualcosa chiamato mercato dell’euro- dollaro. Questo mercato consiste fondamentalmente nell’uso dei dollari e nella domanda di dollari statunitensi al di fuori degli Stati Uniti. Questo mercato è enorme da 30 trilioni di dollari. Molti paesi, come l’Arabia Saudita o per esempio qualsiasi altro paese prendono in prestito dollari dal resto del mondo e mettono debito denominato in dollari. Perché lo fanno? Perché il dollaro è ancora la valuta di riserva e gli investitori si sentono più a loro agio a prestare in dollari e a ricevere i loro rendimenti in dollari. Ora questo è un mercato incredibilmente grande da scardinare e ci vorranno anni forse decenni aino per cercare world. Anche loro in vo la loro dipendenza adesso. Questa è quindi la colonna portante che sostiene l’intero sistema. Ora la minaccia più grande per il mercato degli eurodollari è in realtà rappresentata dagli Stati Uniti con tutto il continuo indebitamento e i deficit stanno destabilizzando l’intero mercato degli euro dollari, soprattutto quando l’attività sottostante, il dollaro, continua a perdere valore ogni giorno. Se è così, molti paesi inizieranno a chiedersi, va bene, qual è il senso di emettere debito denominato in dollari quando il valore del dollaro continua a fluttuare come una pallina da flipper? cominceranno a cercare altre valute. Ecco perché molti paesi stanno iniziando a orientarsi maggiormente verso il debito in RMB cinese. Stranamente negli ultimi due o tre anni, soprattutto durante la presidenza Trump, il RMB è stato incredibilmente stabile e si è addirittura apprezzato di circa il 36% rispetto al dollaro quest’anno. Quindi molti debitori e creditori si stanno spostando maggiormente verso la valuta cinese in questo senso e se ci pensiamo non c’è davvero molto rischio perché la maggior parte delle importazioni o dei componenti industriali verranno comunque acquistati dalla Cina. In questo senso credo che la Cina si stia muovendo lentamente e con prudenza per rimodellare davvero il mondo. Non sarà facile, ma penso che sia inevitabile nel corso dei decenni. Spesso considerano l’Iran un esperto nell’eludere le sanzioni, poiché è sempre stato fortemente sanzionato. Questo gli ha permesso di creare più o meno un sistema economico parallelo che opera al di fuori del dollaro statunitense e della rete finanziaria guidata dagli Stati Uniti. Ma quando hanno preso di mira la Russia si è trattato di un caso molto diverso. è un’enorme economia con dipendenze globali, soprattutto nel settore energetico. Quindi, come dovrebbero queste sanzioni massicce contro la Russia strangolare la sua economia quando è evidente che non l’hanno fatto? In che modo questo ha influenzato la creazione di un sistema finanziario postoccidentale? Perché si ha l’impressione che siano i russi e i cinesi a guidare molti di questi sforzi per sviluppare un nuovo sistema economico? Naturalmente altri paesi vi stanno gravitandosi intorno, ma questo sembra essere il nucleo centrale. Ora la Cina ha ovviamente un’economia che non può essere paragonata a quella della Russia. Tuttavia, considerando le sanzioni imposte alla Russia, questo duo formato da Russia e Cina sembra aver solo intensificato la creazione o il disaccoppiamento dal sistema finanzia indeguitato Disney. Certo, penso che dal 2022 o 2023, dopo le sanzioni di Biden contro la Russia e con Trump, che ha solo peggiorato le cose, abbiano essenzialmente spinto Cina e Russia a unirsi per il futuro prevedibile. E questa è davvero una combinazione incredibilmente forte. Se consideriamo Russia e Cina come un unico blocco economico unificato, tutto ha senso. Tutte le materie prime a basso costo dalla Russia, tutta la disponibilità di metalli, petrolio, gas vengono indirizzate verso la Cina perché non esiste un’altra via per venderle in grandi quantità. E se guardiamo la geografia la Russia è proprio accanto alla Cina. Verranno costruite ancora più infrastrutture collegando tutto il petrolio e il gas dalla Siberia, dal nord e dall’esto all’Est della Cina. E quando questo accadrà, credo che il ministro delle finanze russo lo abbia detto, stanno acquistando o con il rublo russo o con lo yuan cinese, molto probabilmente con quest’ultimo. Ora, se questo accade, aiuta la Cina perché può finanziare i propri acquisti utilizzando il RMB, non ha più davvero bisogno dei dollari e per la Russia questo comporta un eccesso di RMB. In realtà la Russia ha un surplus commerciale con la Cina, il che è piuttosto raro. La maggior parte delle volte sentiamo parlare di altri paesi che hanno deficit commerciali con la Cina, comprano più dalla Cina di quanto vendano, ma la Russia esporta così tante materie prime che si è ritrovata con un eccesso di RMB cinesi. Così nelle ultime settimane o negli ultimi mesi abbiamo visto la Russia dichiarare: “Va bene, emetteremo il nostro bond denominato in RMB”. un’obbligazione denominata nella valuta cinese e questo è davvero qualcosa di inaudito. Quindi la Russia sta di fatto aiutando la Cina a creare una valuta estera e un mercato obbligazionario cinese rispettato dagli investitori. Se guardiamo all’intero spettro di questa guerra economica, l’occidente ha davvero commesso un errore terribile e ora stiamo assistendo all’effetto valanga. La Cina sta sicuramente ottenendo energia a basso costo dai russi, così può sopravvivere e persino prosperare durante questa guerra dei dazzi avviata da Trump. E ora la domanda di titoli del tesoro statunitensi, la domanda di dollari, sarà compromessa perché l’economia russa crescerà ovviamente e ciò significa che emetteranno più obbligazioni in Airmnb nel mondo. Quindi questo è davvero un circolo autorinforzante che a mio avviso non si fermerà tanto presto. Questo è il problema con tutte le sanzioni contro la Russia. Ora una grande quantità di risorse energetiche viene inviata in Asia, invece più precisamente o almeno principalmente in Cina. Penso che questo sia uno dei motivi per cui l’amministrazione Trump vorrebbe ora porre fine alla guerra in Ucraina, non solo perché la stanno perdendo, ma anche per il vantaggio competitivo aggiuntivo che essa offre alla Cina. Si cita spesso, ad esempio, l’accordo Power of Siberia Thui, in base al quale tutto questo gas proveniente dall’Artico russo che avrebbe dovuto essere destinato all’Europa per alimentare le sue industrie nei prossimi decenni viene ora reindirizzato rendendo meno competitiva in un momento critico di crescente concorrenza industriale. Invece tutto questo gas che era destinato all’Europa viene ora inviato in Cina per i prossimi 30 anni e più. Ciò significa che loro avranno n En energia a costi inferiori, mentre gli europei pagheranno di più. Quindi non si tratta più solo della Russia, è il vantaggio economico che viene consegnato all’Asia mentre l’Europa continua a declinare. È piuttosto drammatico ed è per questo che queste sanzioni non hanno mai avuto molto senso, dato che i russi hanno sempre avuto la possibilità di esportare in Cina, che sembra avere una sete inesauribile di energia, la Cina può assorbire praticamente tutto ciò che la Russia vuole inviare. Ma come influisce tutto questo sugli sforzi degli Stati Uniti di, diciamo, non cancellare la Cina, ma di ridurre i rischi o di disaccoppiarsi da essa, considerando che la Cina continua a crescere? [Musica] Beh, penso che gli Stati Uniti possono disaccoppiarsi dalla Cina, possono ridurre il rischio legato alla Cina fino a un certo punto. Il problema al momento è che le catene di approvvigionamento statunitensi impiegheranno almeno dai 10 ai 20 anni per essere ricostruite. Sai, il segretario al tesoro Scott Besson ha detto che intraprenderà il progetto Wat Speed per rimettere in piedi le catene di approvvigionamento entro 12-24 mesi. Ed è davvero davvero bizzarro. Quando Besson è apparso e ha agitato il suo piccolo magnete su CNBC è stato piuttosto esilarante perché dimostra che le catene di approvvigionamento e la manifattura statunitensi sono così terribilmente arretrate che la semplice creazione del primo magnete diventa un grande tema di pubbliche relazioni, una vittoria di Pierre. Penso che gli Stati Uniti dovranno spendere molti soldi per far sì che ciò accada. Al momento l’unica soluzione che sembra rimanere è tassare il resto del G7 e concentrarsi molto sul Sud America e sull’emisfera occidentale per estrarre tutte le materie prime, ad esempio firmando più accordi con l’Argentina, dato che possiede grandi riserve di litio per estrarlo e alimentare l’economia statunitense. Quindi la crescita economica degli Stati Uniti può essere sostenuta. L’intera economia può continuare a crescere? Direi di sì e ciò si basa su due fattori. Il primo è ottenere la collaborazione di tutti gli alleati, spostando molte fabbriche negli Stati Uniti insieme agli impegni di investimento e all’acquisto di beni prodotti negli Stati Uniti. Al momento sembra che stia funzionando, gli impegni non sono ancora stati ufficialmente ratificati, ma sì, in un certo senso gli Stati Uniti stanno vincendo la guerra commerciale contro la maggior parte dei loro alleati. Non contro i bricks, ma contro i loro alleati. Ora, il secondo modo in cui gli Stati Uniti possono vincere è se la loro scommessa sull’IA dà i suoi frutti senza che l’intera situazione del debito imploda, senza entrare prima in recessione. Ma anche il debito comporta dei rischi. L’intero piano degli Stati Uniti di riversare trilioni di dollari nell’IA mira a raggiungere uno stato chiamato AGI. Intelligenza artificiale generale che rappresenta il livello successivo. È il punto in cui l’IA può pensare autonomamente, superare l’intelligenza umana e iniziare a innovare da sé. Ora, quanto siamo lontani da questo? Non ne abbiamo idea. Potrebbe essere un anno, 10 anni o 50 anni. Quindi in questo momento gli Stati Uniti stanno facendo una scommessa molto grande. Direi che è una corsa contro l’autoimplosione, ma anche la Cina ha alcuni problemi propri. Non so, ci sono alcuni nuovi dati in uscita ora a dicembre e suggeriscono che la Cina abbia rallentato un po’. In parte ora hanno alcuni problemi di disoccupazione. La produzione industriale e credo anche le vendite al dettaglio non hanno ottenuto i risultati di un tempo. Quindi si parla molto del fatto che la Cina abbia raggiunto un certo picco. Beh, raggiunto il picco è probabilmente un’esagerazione o non il termine giusto, ma almeno la crescita è ora più limitata e in una certa misura questo alimenta negli Stati Uniti l’idea che possano sostenere una competizione economica a lungo termine con la Cina. Ritieni che questa sia una valutazione ragionevole da parte degli Stati Uniti? Beh, penso che sia vero al 50% e che l’altro 50% sia immerso nella fantasia, giusto? Il fatto è che la Cina, come ogni altro paese in questo momento, ha molti problemi economici, soprattutto dopo la guerra dei dazzi. Sicuramente alcune industrie cinesi stanno affrontando difficoltà, hanno le loro guerre sui margini, specialmente quando continuano a esportare negli Stati Uniti, quindi forse a volte abbassano i prezzi. Tuttavia ci stiamo muovendo verso una fase globale di espansione inflazionistica. Molti debiti e deficit arriveranno da ogni paese, arriveranno dall’Europa, stanno sicuramente accadendo negli Stati Uniti e il Giappone ha appena annunciato il proprio quello che sappiamo essere un pacchetto di stimolo da 120 miliardi di dollari che arriverà presto. E in questo momento in Cina ci sono st voce alleb del governo entrale riguardo alla creazione di un proprio piano di stimolo. Ecco la differenza tra lo stimolo economico della Cina e quello degli Stati Uniti. In questo momento la Cina ha la capacità di aumentare gli stimoli come nessun altro, soprattutto per quanto riguarda i rendimenti obbligazionari. Se guardiamo al tasso di interesse sui titoli decennali statunitensi è ancora compreso tra il 4% e il 42%. In Cina invece si aggira intorno all’11,8 o 1,9%. Quindi i costi di indebitamento sono circa il doppio e il debito degli Stati Uniti è più elevato rispetto a quello della Cina. Al momento dunque c’è anche un certo squilibrio. Se osserviamo come viene speso il denaro, non è nemmeno una competizione equa. Il vantaggio resta alla Cina. Sappiamo che i costi negli Stati Uniti sono molto alti, gli stipendi sono molto più elevati che in Cina e il costo di quasi tutto, persino dell’acciaio e dell’alluminio a causa dei dazzi, è superiore del 20 x 30%. Diciamo che spendi un dollaro negli Stati Uniti, magari ottieni $1,20 di produzione, per esempio, ma se spendi un dollaro in Cina potresti ottenere due o forse du $50 di produzione. Quindi la Cina, in termini realistici, può far fruttare il proprio denaro ancora di più. Penso che gli americani, cioè Washington, credano di poter resistere più a lungo della Cina, ma non credo proprio che sia così. Penso che prima o poi si renderanno conto che dovranno arrivare a un divorzio amichevole con la Cina prima che il debito imploda, prima che la disuguaglianza economica sfugga al controllo e prima che la gente si ribelli per le strade a causa del crollo del dollaro, credo che arriveremo a quella eventualità, la fase finale. Quindi separarsi completamente dalla Cina in blocchi geoeconomici distinti. Pensi che sia questa la soluzione per gli Stati Uniti? Penso che quella sarà la soluzione. Non sto dicendo che il commercio tra Stati Uniti e Cina si fermerà completamente. Ci saranno sicuramente dei residui di scambi, centinaia di miliardi di dollari, senza dubbio. Stiamo parlando di due economie gigantesche. Anche dopo i dazzi, per esempio, circa il 60-70% dei giocattoli acquistati negli Stati Uniti proviene ancora dalla Cina e questo nonostante quei dazzi pesantissimi. Quindi ci sarà ancora una buona quantità di commercio, ma quando si tratta delle grandi questioni che muovono davvero l’economia globale, come i chi semiconduttori, credo che questi due blocchi erano piuttosto separati. Sarà impensabile per gli Stati Uniti permettere a tutti i loro alleati del G7 di acquistare chi cinesi. Allo stesso tempo, se sei la Cina e stai fornendo chip economici a tutto il mondo, perché il resto del mondo, soprattutto i bricks, il sud globale, dovrebbe comprare chi statunitensi che costano il 40-50% in più e che secondo alcuni contengono una backdor. Quindi immagino che un mondo multipolare, una biforcazione dei blocchi economici si realizzerà prima o poi. Sì. Beh, gli Stati Uniti non vogliono isolarsi completamente, quindi se formano blocchi geoeconomici, l’intero scopo sarà quello di catturare quei mercati, far sì che si separino non completamente, ma in gran parte dalla Cina e si impegnino solo con gli Stati Uniti. Tuttavia, è difficile mantenere questo assetto perché se ha più senso economico commerciare con la Cina, ci deve essere una certa dipendenza dalla Cina. Ci sono anche altri motivi, ad esempio accordi di sicurezza. per mantenere uniti questi blocchi geoeconomici. Ma l’Europa, penso, è un buon esempio. Gli Stati Uniti hanno ormai più o meno detto agli europei e gli europei stanno vedendo che dovrebbero acquistare energia americana molto più costosa invece di quella russa e gli europei stanno seguendo questa linea, ma certo questo sta facendo aumentare i prezzi dell’energia in Europa, il che non è un problema isolato perché ora le industrie non sono più competitive. Ciò significa che almeno le industrie pesanti hanno strategie per trasferirsi negli Stati Uniti. Quindi, in un certo senso, gli europei vengono colpiti su entrambi i fronti. Ma la mia ultima domanda è: cosa pensi che accadrà all’Europa? Perché l’intera idea di questi blocchi geoeconomici è sì quella di creare una posizione preferenziale per gli Stati Uniti, come hai detto, principalmente nei paesi del G7. Ma questo significa anche che i suoi alleati non saranno solo cannibalizzati, saranno anche gravemente indeboliti, come si vede con l’Europa. Penso che sia per questo che gli indiani sono stati cauti nel non cadere in questa trappola perché sarebbero economicamente più deboli e politicamente più vassalli di Washington se venissero trascinati in un simile blocco. Quindi cosa pensi che accadrà all’Europa? [Musica] Penso che l’Europa si trovi in una situazione molto difficile. Beh, c’è una via d’uscita, ma direi che c’è il 99 Viego a 99% di probabilità che non accada. Un buon modo per l’Europa di riconquistare il proprio vantaggio competitivo sarebbe anticipare gli americani e concludere un accordo separato con i russi. Giusto? Se si riuscisse a riportare l’energia russa a basso costo, se si potesse attingere alla manodopera russa e la Russia ha molta terra e sono piuttosto sicuro che, per esempio, le normative ambientali lì siano meno rigide che nell’uente. Allora, se si potesse fare questo e anticipare Trump in modo tale che gli americani perdano improvvisamente la loro leva sull’Uringerla a comprare energia statunitense costosa, l’Europa sarebbe in grado di riavviare il proprio motore economico. Ora l’Europa non ha ancora finito del tutto, ma tutte le azioni che vediamo, che vedo io, che sono sicuro vedi anche tu, sono davvero sconcertanti. vogliono ancora continuare a sostenere l’Ucraina fino all’amaro fine, anche se ci sono molte prove che dimostrano che prima o poi, che sia tra un anno o cinque, tutto si fermerà bruscamente, giusto? E ancora più territorio andrà perso a favore dei russi se non si raggiungerà un accordo prima o poi. Immagino che l’Europa, se riuscisse a trovare un modo per sistemare le cose con uno dei suoi più grandi vicini, potrebbe strappare molti vantaggi agli Stati Uniti e anche alla Cina, giusto? La Cina sta ottenendo molta energia a basso costo dai russi perché perché non hanno altri sbocchi a cui vendere. Ora i russi stessi non sto dicendo che abbandoneranno la Cina, ma è semplicemente una buona strategia economica diversificare i propri clienti. Quindi alcuni volumi fluiranno verso l’UE. Sai, la Russia continua anche a fornire energia all’Ungheria, quindi è sicuramente possibile che i russi vendano un po’ più di energia all’UE, ma l’UE sta solo bloccando il proprio progresso, bloccando i propri sbocchi. Molte economie stanno affrontando un degrado economico o una deindustrializzazione, soprattutto per quanto riguarda la Germania. Quindi direi che non si tratta davvero di una questione economica, riguarda più che altro l’indecisione politica, la politica dei blocchi e semplicemente non riescono ad ammettere “Va bene, questa l’abbiamo persa, prepariamoci per la prossima”. Ebbene, questo è il difficile cambiamento che deve avvenire in Europa. Dopo la guerra fredda abbiamo nuovamente diviso l’Europa attraverso l’espansione della NATO per mantenere gli Stati Uniti in Europa. Questo era considerato la ricetta per la prosperità. Tuttavia, ora che gli Stati Uniti, dato che il mondo è multipolare, hanno tutti questi incentivi a lasciare l’Europa e concentrarsi sull’emisfere occidentale e sull’Asia, adottando al contempo una politica di estrazione di ricchezza dai propri alleati, questa non è più una buona strategia. L’intera formula è finita. Quindi ora penso che la soluzione per l’Europa per riconquistare la propria prosperità sia porre fine alle linee di divisione in Europa, fare esattamente l’opposto e porre fine a questa nuova guerra fredda contro la Russia. [Musica] Ma questa è davvero un’idea impossibile da far accettare in Europa, perché l’odio qui verso la Russia, l’idea che la Russia sia la fonte di ogni male è così forte, se li spezziamo, allora l’America tornerà e noi torneremo agli anni 90. È più o meno questo il modo di pensare. Quindi non c’è immaginazione politica dopo 80 anni vissuti sotto il dominio degli Stati Uniti. Non c’è immaginazione politica per fare qualcosa di radicale, come non ridivilitarizzare le linee di divisione dell’Europa. Ma comunque grazie mille per aver trovato il tempo di condividere le tue riflessioni. È davvero affascinante ciò che sta accadendo ora. Certo, grazie per avermi invitato, è sempre un piacere. Sì, ma al momento solo su YouTube. Basta cercare shanfuye.com/sanfugold e mi troverai. Parlo abbastanza di geopolitica, ma principalmente di economia, investimenti, finanza, oro e argento. Quindi dai un’occhiata, abbiamo sicuramente qualcosa che fa per te. Sì. Beh, quando la crisi finanziaria globale è iniziata nel 2008, l’oro, se non sbaglio, era intorno agli $800, ora è circa 2400. Quindi consiglio davvero alle persone di seguire il tuo canale per capire perché l’oro sta salendo. Grazie mille. Nessun problema. Grazie Glenn.

Sean Foo è un analista finanziario ed esperto della Cina. Foo discute dei crescenti problemi economici che si stanno sviluppando in Giappone, negli Stati Uniti e in Europa.
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Translated Transcript: https://www.video-translations.org/transcripts/2182_Diesen_2025_12_06_it-IT.pdf
Produced by: Glenn Diesen
Originally Published on: 2025-12-05
Translations by: www.video-translations.org
Disclaimer: Read by A.I. Voices. Auto-translated.

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