A inflação mais alta do que o esperado nos EUA e entrevista com Marco Caruso

A inflação mais alta do que o esperado nos EUA e entrevista com Marco Caruso

[Música] [Música] Bom dia eu sou Camila Barros e começa agora o veja mercado desta quinta-feira 15 de fevereiro o nosso programa vai ao ar de segunda a sexta pela manhã nas redes sociais de veja e também no Spotify um breve giro pelos mercados hoje as bolsas europeias e os futuros

Americanos amanhecem em alta na China na madrugada as bolsas subiram no primeiro dia de pregão após o feriado do ano novo lunar aqui no Brasil ontem no pregão pós carnaval a bolsa cedeu reagindo principalmente à reação externa à inflação americana mais alta do que o esperado para conversar com a gente

Sobre esse e outros assuntos eu chamo Marco Antônio caruzo que é economista chefe do picpay tudo bem Marco muito prazer bom dia prazer Bom dia para todo mundo que tá escutando a gente ótimo tê-lo aqui eu queria começar te perguntando eh no último relatório macro do picpay vocês falam sobre uma melhora

Nas condições de liquidez mesmo antes né dos cortes efetivos nos juros das economias desenvolvidas queria saber o que que justifica essa avaliação é o que acaba acontecendo acho que um ponto importante que acho que é uma das grandes histórias de 2024 enfim 2025 noos próximos pelo menos 12 24 meses é o

Fato de que agora o viés dos juros lá fora não é mais de alta qual que foi a história de 22 e de 23 mas é de estabilidade ou queda né então alguns países já têm cortado juros A exemplo do Brasil alguns outros emergentes também e economias importantes lá de fora exemplo

Estados Unidos Europa eh enfim até Inglaterra de alguma forma já tem dado sinais de que olha a gente bateu o Pico dos juros básicos nessas economias eh eles não querem antecipar muito o momento desse primeiro corte de juros mas o viés é olha o próximo movimento ao

Que tudo indica é de de corte Então a partir do momento que o mercado percebe que a discussão mudou o viés o mercado já começa a precificar na curva futura né nos contratos que são que vencem em 2020 final de 24 25 etc já começa a precificar um juros menor esses juros

Menores já precificado na curva ele já começa a refletir nas economias tem muita linha de crédito que ele depende muito menos do juro básico né Por exemplo da celic dos vários países e depende muito mais da curva futura né então algum então de certa forma essa melhora essa mudança de discussão já

Passa a melhorar as condições né de as condições financeiras como os economistas chamam isso já reflete em outros preços financeiros que também são importantes paraa atividade econômica por exemplo aqui no Brasil não não tem tanta gente que tem bolsa mas nos Estados Unidos a bolsa de valores é muito importante paraa sensação de

Riqueza do americano a bolsa de valores começa a valorizar né lá nos Estados Unidos isso reflete na sensação de riqueza do americano ele passa a consumir mais então o fato é como você mudou esse viés da discussão isso já tá refletindo na curva de juros isso já

Começa a refletir nas economias lá de fora mesmo antes do primeiro corte de juros Então existe um vento favorável vindo lá de fora que vem simplesmente do fato de você ter parado de Sub juros e ter começado meio que né timidamente a discutir os primeiros momentos do corte

Isso é um vento favorável pr pra economia Global como um todo tá vindo um movimento mais ou menos sincronizado de cortes de juros no mundo desenvolvido e em partes do mundo emergente Então essas condições financeiras são um suporte paraa atividade econômica desse ano em vários países A exemplo do Brasil

Perfeito falando aí de de juros em economias desenvolvidas queria falar do caso dos Estados Unidos até o começo do ano o mercado estava muito otimista né em relação ao início do corte nos juros nos Estados Unidos eh essa semana a inflação de Janeiro foi divulgada a 31% que foi acima do Consenso dos

Analistas E aí isso gerou ali uma onda de pessimismo no mercado eu queria saber se na sua opinião vem desse cenário de inflação ainda é possível esperar cortes robustos nos juros americanos ali eh falavam em quatro cortes né em 2024 acho que essa é uma boa discussão assim primeiro até pro pessoal entender

Acho que essa última pernada da a inflação Global vem melhorando né a paulatinamente ela já vem melhorando Na verdade o pico da inflação Global Estados Unidos né nesse exemplo que você tá dando se deu lá no final de 2022 vem melhorando mas o Fed o banco central dos

Estados Unidos ele tem uma meta ele tem uma meta de levar essa inflação anual para 2% como você falou tá acima de três Então essa última pernada de melhora eh da inflação é que os os economistas né os gringos né os economistas internacionais estão chamando de o last

Mile né Essa última milha essa último quilômetro aí de melhora de inflação ela é um pouco mais difícil ela é mais brigada basicamente porque também se por um lado você tem uma economia como eu acabei de falar né uma economia Global a doss Estados Unidos forte eh Isso

Dificulta uma melhora rápida da inflação Porque se o consumo tá aquecido enfim a inflação custa a aceder Então essa é uma discussão que vai ser bastante grande ao longo do ano mas eh o que eu acho que é importante eh eh um um entre um mês e outro a inflação

Pode trazer sustos como veio Janeiro como eu falei como é muito mais brigado esse último Essa última pernada de melhora um mês outro você pode ter sustos mas a tendência maior eh é de uma desinflação ainda na minha visão ainda continuada né então um jeito de ver isso

Eh você tem por exemplo preços de commodities que sofreram muito com o El ninho voltando a melhorar né então commodites como um todo pode ajudar a inflação de alimentos a melhorar no mundo como um todo nos Estados Unidos é um exemplo eh você tem outros eh outras discussões por exemplo você tem a

Inflação de bens industriais que foi um dos grandes vilões na época da da pandemia né faltava chip faltava peça de carro etc essa é uma é uma inflação né quer dizer o preço de bens no mundo todo tá se comportando muito melhor então você tem algumas Você ainda tem ventos

Né inflacionários vindo por exemplo do mercado de trabalho muito aquecido nos Estados Unidos salários muito aquecidos mas você tem contrapontos que vem dessas outras desses outros itens que eu citei então Eh no fundo o que acontece eh você como você não não é óbvio né que

Essa última pernada vai se dar de forma tranquila o que acaba acontecendo é que o banqueiro central de um país como os Estados Unidos ele não precisa ter pressa é então se ele não precisa ter pressa você pode talvez não ter todos eu acho totalmente justificável a discussão

Sobre cortes de juros nos Estados Unidos mas achava totalmente infundada a discussão de que olha o primeiro corte pode se dar já em março e realmente ée dado de Janeiro empurrou esse primeiro corte até para junho né então de Março foi para maio de Maio foi para junho

Esse primeiro corte do Banco Central dos Estados Unidos mas de novo assim numa janela maior de temp então o mercado se pega muito nesse nesse timing do primeiro corte né então a narrativa ficou muito puts Mas será que é Março ou é Maio né mas no fundo no fundo o que

Importa é a gente perceber que numa janela maior de tempo daqui 12 24 meses a tendência é de uma desinflação ainda continuada eh o que vai abrir espaço eventualmente para cortes de juros então assim falando em números Eu sempre tive muito mais conforto imaginar que o primeiro corte

De juros nos Estados Unidos Se daria Em algum momento na virada do semestre né né do primeiro para segundo semestre Bola Dividida como a gente fala né no jargão futebolístico Bola Dividida eu tendo a achar que é para depois e não para antes o primeiro corte Eu também

Tendo a achar que é para menos cortes de juros do que para mais cortes de juros mas ah só de mudarse a discussão para CTE de jures não mais até onde vai subir eh eu acho que isso eh continua sendo válido a minha minha resposta da

Primeira pergunta né de que isso já dá suporte paraa atividade econômica é que essa nessas filigranas né esses detalhes sobre o primeiro timing do corte o mercado se apega muito mas acho que ela importa muito menos para uma discussão maior que é a desinflação que tá continuando que acontecer e que o

Próximo passo dos grandes bancos centrais é de corte de juros agora falando de China que é aí a maior compradora de produtos brasileiros né Eh o país tem enfrentado um cenário de crescimento menor ultimamente e o mercado vem aguardando implementações de políticas econômicas estímulos governamento né na economia eu queria saber o que

Esperar da política econômica chinesa e como ela pode afetar o Brasil é esse é um ponto que vai ser bem importante também nessa janela maior de tempo que eu tô falando né porque primeiro né discutindo só China que que a gente tem a gente tem uma atividade econômica que

Sinceramente não tá tão ruim quanto o noticiário tem dito né então o noticiário traz muita discussão sobre Olha a bolsa chinesa tá caindo há X meses mas a atividade econômica tem mostrado dos sinais iniciais de uma certa Recuperação é o que acaba acontecendo é que essa recuperação ela é

Muito heterogênea então ela não tá se dando da mesma forma nos vários setores chineses né um exemplo clássico de um setor que tá sofrendo e que pelo jeito vai sofrer por bastante tempo é o setor imobiliário por lá você tem um excesso de oferta de enfim de casas e

Escritórios né Eh que acaba pesando né se você tem uma ex de oferta não tem como você crescer muito mais construindo casas ou construindo enfim escritórios e e e Pontes etc Então você acaba essa essa é uma pernada importante do PIB que acaba sendo né uma Âncora mas quando

Você olha por exemplo o varejo parte de consumo tem sinais interessantes e positivos então assim o caminho da da do PIB chinês é um caminho tortuoso por ser uma recuperação heterogênea Mas eu ainda acho que esse ano é um ano de recuperação de um PIB que pode ser igual

O do ano passado que para mim já é um baita PIB né você tá falando de um PIB crescendo mais do que que 5% em termos reais então acho que isso é um ponto importante então China tem essa dificuldade de perceber a recuperação mas ela existe mas entendo a dificuldade

De se perceber a recuperação chinesa e considerando ainda o fato que a inflação chinesa Tá super baixa né a China tá no na contramão do mundo na discussão de inflação Você tem uma deflação no atacado mesmo pro consumidor al liberando zero então se você tem uma

Atividade que né não é tão óbvia a recuperação e uma inflação super baixa isso tudo abre espaço pro governo chinês continuar dando estímulos mas aí uma pergunta que existe é ele quer dar estímulos como ele dava no passado a resposta parece ser que não então ele quer minimamente dar um suporte pra

Atividade para que você não tem uma desaceleração muito expressiva mas ele não quer mais jogar o jogo do jeito que ele jogava no passado que era crescer a toque de caixa a dinheiro barato eh jorrando liquidez via os setores via os governos locais Então existe uma Existem várias dicotomias na economia chinesa

Uma recuperação que não é tão forte um governo que quer dar suporte mas não quer dar tanta liquidez então no fundo O que que a gente pode esperar é volatilidade é aquela resposta em cima do muro típica de economista mas a gente eu entendo que semana sim semana não

Você vai ter algum tipo de notícia negativa porque você tem setores que não vão tão bem o governo relutante Ema á estímulos mas nas outras semanas se isso tudo piorar demais o governo chinês vem e e e atua né então ele tem feito isso eh a conta gotas entre aspas né não como

Ele fazia antes então Eh quando eu junto tudo Acho que a gente tem que entender que o curto prazo eh chinês ainda é de recuperação com bastante volatilidade agora numa janela maior de tempo falando de China bem rapidamente aí eu vejo sinais bem complicados assim Acho que a

O farol é de amarelo para vermelho né existe uma tendência eh de longo prazo de declínio do crescimento chinês isso é importante de se perceber então não existe mais aquela China de dois dígitos do do passado existem dois pontos bem importantes né na verdade até três assim você tem essa

Coisa do xijin Pim não querer mais crescer do jeito que ele crescia antes querer tentando fazer uma transição tem uma preocupação maior às vezes até com segurança do que com economia então tem toda uma discussão de Taiwan que enfim gera tensões e é negativo para para se discutir crescimento e tem um terceiro

Ponto que a gente tem que começar a considerar que é o seguinte tem uma eleição americana aí onde a gente pode ver o candidato Republicano sendo de novo Donald trump e ele podendo vencer né é o que as pesquisas têm sugerido e a gente lembra que no passado ele entrou

Numa guerra comercial contra a China então num imaginar maior de tempo Acho que a visão chinesa ela é mais turva acho que no curto prazo ela é volátil mas eu acho que eu tendo a ter uma visão positiva para certos setores eh mas no Médio prazo médio e longo prazo acho que

A visão é muito mais complicada para se discutir China eu vejo mais ventos contrários do que favoráveis vamos pô assim perfeito e aí eu queria vir agora pro Brasil falar de PIB eh para contextualizar aí o espectador o IBGE só Divulga a o número oficial do PIB em

Primeiro de março né mas o picpay tem uma previsão aí de que o crescimento em 2023 foi de 3% né Eh eu queria saber o que que impulsionou essa alta no ano passado e queria saber se para 2024 esse bom resultado pode se repetir primeiro sobre o de 23 acho que

Tem duas histórias importantes aqui a primeira é mais uma vez você commodities como um todo foi muito relevante para contar a história do PIB brasileiro a gente tinha uma visão já positiva paraa Agropecuária e mesmo assim o campo veio muito mais forte então Eh você pega safra de soja milho etc foi muito

Expressiva e mesmo o milho ao longo do ano inteiro surpreendeu a gente Então esse é um primeiro ponto o segundo assim dentro ainda de commodities a indústria extrativa né então a gente tá falando de óleo gás né petróleo minério de ferro também teve um ano muito bom então se

Você soma indústria extrativa com agropecuária Então vai tudo que gira em torno do mundo das commodities petróleo min de Ferro soja milho a gente isso basicamente explica metade desses 3% que a gente deve ter crescido no ano passado Então são dois setores que TM pesos pequenos no PIB mas cuja cujo

Crescimento foi tão expressivo que a contribuição pro PIB foi importante né metade desses tr 6% veio daí eh e de novo né a gente tinha um número positivo para esses setores eles eram melhores do que o esperado e o os outro ponto que é importante também a gente né que

Descreve bem o PIB do Positivo do ano passado e ajuda a gente contar minha história aparecendo também é são todas as condições ali de contorno do consumo das famílias vamos pôr assim então se a gente pega primeiro né mercado de trabalho mercado de trabalho tem surpreendido positivamente há um tempo o

Desemprego tá baixo o salário os reais né ou seja os salários tem eh acima da inflação tem tem tido crescimento né positivo até acima do que eu imaginava então eh a sensação de renda das famílias é positiva você tem a própria a própria desinflação do Brasil né Que que

Foi importante o IPS fechou ali na casa de 4,6 por depois de bater dois dígitos e 22 então a parte de mercado de trabalho tá forte com uma desinflação importante então o poder de compra do brasileiro tem sido expressivo e um terceiro anal ali da né dessas condições

De contorno da da do consumo das famílias que foi bem importante são as transferências de renda do governo então o novo governo governo Lula Manteve ali né agora chama Bolsa Família então a axo Brasil que passou de novo a se chamar Bolsa Família ele Manteve aquele valor

De R 600 por família para um contingente maior de pessoas do que o velho Bolsa Família Então você tem uma digamos assim a renda ampliada das famílias eh teve um crescimento importante então Então acho que só nesses dois só nessas duas só com esses dois duas explicações mundo das

Commodites o mundo do consumo das famílias você explica boa parte desse crescimento de 3% do ano passado e aí falando desse ano a gente nesse relatório último que a gente soltou mensal que você se refere a gente eh revisou o PIB desse ano também para cima a gente tinha 1,3 por de crescimento

Então a gente imaginava uma desaceleração do PIB e agora a gente tá estimando 1,8 por então a gente ainda imagina que a gente tem uma desaceleração aí em curso mas hoje eh né do que a gente via antes para para nossa última eh eh rodada de atualização do

PIB a gente tem uma visão mais positiva pro PIB brasileiro Então essa toda essa história que eu contei principalmente do consumo das famílias continua válido Então tudo isso ainda tem uma cara boa mercado de trabalho ainda tem uma cara boa a renda tem uma cara boa e as

Transferências de renda estão aí fora isso um ponto importante para essa nossa rev visão não sei se todo mundo lembra mas no final do ano passado o governo decidiu pagar mais de r90 bilhões de reais nos de precatórios ou seja coisas que o governo devia para empresas e

Famílias e que os o a justiça já tinha dito que ele tinha que pagar mas ele não pagava ele decidiu pagar todo o estoque Então vão entrar aí 90 e tantos bilhões na economia metade disso é o que a gente chama de precatórios alimentares ou precatórios preferenciais então que

Tendem a virar mais consumo Ou seja a gente tá falando de um precatório tem uma relação ali com salários atrasados pensões benefícios previdenciários que na nossa cabeça tendem a virar consumo então só esse precatório na nossa cabeça já fez a gente né quando consolidou que

Ia pagar fez a gente revisar o PIB em 0,2 pontos percentuais e os outro 03 que falta né de 1,3 para 1,8 vem desse mundo positivo que a gente conversou na primeira Eh pergunta então existe um ciclo favorável da indústria Global né Tem uma certa sustentação do PIB global

Então a cara do PIB Global hoje parece que tá melhor do que a gente imaginava meses atrás estão falando de um mundo que pode crescer mais de 3% de novo esse ano que pro mundo é é positivo assim eh Então esse evento favorável lá de fora

Também entra aqui e e e e e e ajuda a gente a ter uma visão um pouco mais positiva PR pr pra economia brasileira e a gente já tá vendo isso inclusive na confiança da do industrial brasileiro a indústria né que vinha enfim não saía muito do lugar crescimentos super baixo

Perto de zero parece que tá tentando ter uma retomada e parte importante dessa melhora vem desses ventos lá de fora então é meio que uma visão dessa uma desaceleração mas com uma visão na margem melhor do que a gente tinha há tempos atrás perfeito marco agora há pouco você

Falou sobre a inflação brasileira né Eu queria saber se esse cenário inflacionário é condizente com a manutenção dos cortes na celic E aí saber qual qual que são as previsões do picpay pra SELIC ao final de 2024 boa essa é uma discussão também importante aqui né se a gente tem um uma

Visão de PIB melhor uma visão de PIB Global melhor Estamos vendo uma inflação global que tá custando mais a melhorar mas tá melhorando Será que a gente continua a ter uma desaceleração da inflação no Brasil a nossa resposta nossas projeções é dizem que sim então a gente terminou ano passado com IPC ali

Na casa de 4,6 para esse ano a gente tá projetando um IPCA na casa de 3,7 então é o IPCA que ainda continua desacelerando eh Pontos importantes nessa melhora da inflação acho que o a grande argumento para uma inflação melhor vem do campo Então apesar dos efeitos do El ninho eh serem eh

Inflacionárias a gente já tá começando a perceber eh que o Pico do efeito inflacionário do El ninho deve est batendo agora entre janeiro e fevereiro então você tem uma história né No ano ainda você vai ter um alimento que cresce seu sei lá 5% Mas você parece que

Você tem uma cara eh positiva para para para preço positiva no sentio de menos inflação para preços eh de alimentos daqui paraa frente então tem toda essa discussão se a safra de soja a vai quebrar não vai quebrar Parece que vai ter uma redução da safra mesmo de fato

Mas não tão grande talvez do que o pessoal tem o milho não vai ser tão ruim quanto se imaginava Então esse é um primeiro ponto acho que a tem uma tem a parte de alimentos ajuda você ter uma inflação Ainda bem ada Outro ponto eu citei né falando do mundo bens

Industriais então tudo que vem lá de fora ainda tem uma cara boa também né no sentido de de uma inflação contida Então acho que inflação de bens como um todo alimentos e bens industriais tem uma cara eh bem positiva a nossa grande dúvida nem tanto para 24 mas para 25 26

27 é o lado de serviços né inflação de serviços que também vinha V tava vindo numa boa desaceleração tá com uma cara um pouco pior na margem parte porque como eu citei o mercado de trabalho tá bem aquecido eh e pelo jeito vai se sustentar por um tempo essa essa essa

Inflação de serviços eh sustentada né o mais alto então o grande embate nem tanto desse ano mas pros próximos anos vai ser Olha você tem eh o mercado de trabalho aquecido Ah sim se lembrando de citar o governo voltou a criar uma regra de reajuste do salário mínimo né então

Você dá um aumento real eh todo ano né se o PIB crescer acima de zero você já dá um aumento é real pro salário mínimo Então você tem o mercado de trabalho aquecido com o governo né e empurrando o salário mínimo a crescer mais isso tudo

Te leva a ter uma inflação de serviços mais sustentada né porque o consumo fica aquecido Mas por outro lado essa inflação de bens global e brasileira tem uma cara boa então acho que ainda um ano de inflação eh que desacelera frente ao ano passado mas acho que a cara da

Inflação na virada desse ano pro ano que vem eu tenho mais dúvida se a gente se sustenta nessa tendência de uma desinflação então se você me perguntar hoje onde eu imagino que vai estar que vai fechar a inflação brasileira do ano que vem aí eu acho que ela deve deve

Ficar acima da desse ano Então esse ano continua melhorando mas o ano que vem você tem uma pressão vinda principalmente dessa questão de mercado de trabalho transferências de renda e regra do salário mínimo que o governo colocou recentemente agora falando de dólar a previsão do picpay é de que o dólar

Fique a R 5 a cotação de R 5$ 5 ao final de 2024 né eu queria saber o que que pesa nessa previsão Quais fatores podem afetar o câmbio ao longo deste ano é essa é também câmbio é outra discussão eh muito grande né eu tenho colegas de

Trabalho que estão com né colegas enfim de profissão na verdade que tem números muito mais baixos que isso falando que a gente poderia ver um câmbio a 450 420 e eu a gente aqui há um bom tempo tem se colocado e no no e nas projeções mais

Pessimistas no sentido de um câmbio mais desvalorizado ou seja um dólar mais alto e o que que eu vejo primeiro assim vou contar primeiro o lado bom do câmbio né que vai contra o que eu tô falando e depois acho que o lado que me me sugere

Que esse câmbio pode ficar sustentado aí perto desses R 5 que você citou lado positivo é o setor externo então de novo né o mundo indo bem setor de commodities indo bem o ano passado a gente teve um superav na balança comercial eh gigantesca né quase berando ali os

Seus 100 Bilhões de Dólares Eh Ou seja tudo que a gente vende menos tudo que a gente importa a gente teve um super havit aparentemente recorde né enorme no ano passado isso é potencial entrada de dólar porque você tá vendendo mais do que compra né então sua receita é em

Reais você pode trazer é em dólares você pode trazer esses dólares para cá então isso tende a puxar o câmbio para baixo e esse ano parece que não vai ser muito diferente acho que não repete o ano passado mas a gente ainda tá vendo uma uma cara muito boa para tudo que é

Ligado a setor externo eh balança comercial e exportação Então isso é uma Âncora pro câmbio ou seja puxa câmbio dólar para baixo dito isso onde Da onde eu acho que vem os ventos eh contrários a um real mais valorizado aou um dólar mais baixo o primeiro ponto é o fato dos

Estados Unidos continuarem a ser uma economia que tem crescido mais do que as outras economias importantes então a gente tá falando de uma economia americana na crescendo o ano passado talvez a a economia desenvolvida que mais cresceu esse ano Aparentemente a tal né o medo da recessão que tinha com

Os Estados Unidos parece que é infundada então é mais um ano que os Estados Unidos pode crescer mais que o resto do mundo Estados Unidos crescendo mais com juros né na nossa discussão de inflação com os Estados Unidos com juros que pode cair depois e não antes né nos Estados

Unidos pode ser para segundo semestre então te sugere também um juros americanos sustentado essas duas coisas somadas eh são atratores de dólar ou seja o mundo Olha paraos Estados Unidos com bons olhos seja porque ele paga um juro alto seja porque ele ainda tem um crescimento saudável então todo ativo

Que é denominado em dólar a bolsa americana o próprio dólar etc ele é atrator de demanda então quando eu jogo tudo isso ali no liquidificador dos modelos de câmbio ele ainda me sugere que no no final das contas você deveria ter um dólar um ano de dólar é mais para

Casa de cinco do que para quatro né então muita gente falando que pode ser abaixo de 4,5 470 4,5 420 me parece que eu eu a gente se eh nossas contas né com as nossas premissas deixam a gente muito mais nesse intervalo de cima eh que o câmbio tem oscilado perto de

Cinco certo Marco é isso eu gostaria de agradecer muito pela sua participação e deixar claro que as portas aqui estão sempre abertas para você legal Obrigado pelo papo tomar que tenha gostado muito obrigada Este foi o vej a mercado desta quinta-feira 15 de fevereiro gostaria também de agradecer pela sua audiência e

Lembrar que o nosso programa é patrocinado pela jhsf até [Música] [Música] amanhã

Os futuros americanos e as bolsas europeias operam em alta nesta manhã. Na China, as bolsas subiram nesta madrugada, no primeiro dia de pregão após o feriado do Ano Novo Lunar. No Brasil, o Ibovespa cedeu ontem, na sessão com horário reduzido após o carnaval. Os investidores reagiram principalmente ao mau humor externo com a inflação americana, que veio acima do projetado. Camila Barros entrevista Marco Antonio Caruso, economista-chefe do PicPay.

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